信贷资产证券化井喷在即 4000亿额度滚动发行

　　信贷资产证券化井喷在即4000亿额度滚动发行

　　董云峰

　　据市场人士透露，央行与银监会近日邀请主要商业银行及部分中介机构召开了信贷资产证券化工作会议，明确让20家参会的中资银行申报信贷资产证券化试点方案及发行额度，并要求在明年上半年完成发行。

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• 西部建设

　　上述会议纪要显示，央行有关官员称，要将资产证券化扩大试点提升到本次金融改革的重要位置，重申五大原则：一、总量控制，试点扩大；二、优质大盘资产证券化产品在交易所上市；三、有效信贷存量向三农、小微、基建、棚户区改造倾斜，并适当考虑中西部建设；四、统一监管规则；五、回避风险较大资产、禁止再证券化。

　　值得注意的是，在试点规模上，管理层对信贷资产证券化的政策已经由“额度控制”变为“余额管理”。除了本轮试点新增3000亿元额度，之前未到期的信贷资产支持证券余额大约200亿元，剩下额度1000亿元左右，最终尚有4000亿元的发行额度。

　　在额度分配上，国开行获得的1000亿元铁路贷款证券化额度，主要用于偿还人民银行再贷款；其余额度主要向上市银行和政策性银行倾斜。

　　央行有关官员并称，上述额度的有效期至2014年6月30日，各银行要在国庆节前把方案报进来，并制定合理的证券化发行计划和业务计划，确保有效期内完成发行。这意味着，明年年中之前，我国信贷资产支持证券有望迎来一波发行浪潮。

　　在登记托管环节，此次会议明确，信贷资产支持证券将重返中央国债登记结算公司统一托管，令纠缠已久的上海清算所与中债登的托管之争暂时告一段落。

　　信贷资产证券化堪称本轮金融改革的一大亮点。今年7月初，国务院办公厅发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，明确逐步推进信贷资产证券化常规化发展；8月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。

　　我国信贷资产证券化试点始于2005年。据央行统计，2005年至2008年底，共11家境内金融机构在银行间债券市场成功发行了17单、总计667.83亿元的信贷资产证券化产品；去年9月份以来，我国信贷资产证券化迎来第二轮试点，共6家金融机构发行了6单产品，总计228.5亿元。

　　而在上周三，中国农业发展银行又发行了12.74亿元的信贷资产支持证券，为该行成立以来第一次试水资产证券化，亦是近半年来首只问世的信贷资产支持证券。

　　不过，与成熟市场相比，纵使是4000亿元额度，仍显得十分有限。央行早前提供的数据显示，2012年，美国证券化产品发行量达2.2万亿美元，占同期债券发行总量的32.3%，余额9.9万亿美元，占全部债券余额的25.8%；同期欧洲证券化产品发行量2308.5亿欧元，占债券发行总量的2.3%，余额1.6万亿欧元，占同期债券余额的10.5%。