关注20000关口得失 全球棉花库存消费比或好转

　　4月10日，国家发改委联合七部委发布了2013年临时收储预案，但郑棉价格并没有受到利好提振，反而在4月11日冲高见顶，开始了调整行情，并在4月19日大幅下挫，最大调整幅度接近500点。从盘面来看，郑棉1309合约在20000整数关口下方徘徊，受到5日均线拐头压制。

　　国内市场，目前进口棉价格远低于现货棉和抛储价格，按照目前进口棉16000元/吨，配额和抛储3∶1的比例发放来计算，进口棉平均成本约18250元/吨。此外，新棉开始进入抛储期，市场担心部分新棉可能会注册成期货仓单，影响郑棉价格。虽然根据《关于组织国家储备棉出库销售的公告（2013年第3号）》中第二款第四条，企业购买的国储棉只能自用，但不排除部分资源流入期货市场。

　　根据棉花信息网3月的棉企库存调查报告，目前国内商业库存仅有95万吨，其中内地库存66万吨，新疆库存29万吨。而纺企调查报告则显示，工业库存数量从上月的75.98万吨小幅上涨至82.85万吨，反映出纺织企业近期利润好转，部分企业尝试补库。从国储拍卖情况来看，4月以来，拍卖成交比例不高，4月12日曾跌至12.62%，近期恢复至20%左右。

　　国外市场，根据4月美国农业部的供需报告，预期全球棉花期末库存1795万吨，消费2339万吨，库存消费比为76.74%，调整很小，因此市场反应比较平淡。但预计美国的棉花种植面积可能会下降至1000万英亩，因此美棉产量可能出现下调，这或使得全球棉花库存消费比有所好转。

　　从资金面看，郑棉市场前10大主力净多比例从3月底的-1.8%上升到最高点4月19日的3.76%，出现了久违的净多持仓；而美棉市场，截至4月16日当周，基金净多比例从3月底的19%下降到15%，显示资金在流出。由于美棉前期强劲反弹，市场资金获利颇丰，存在获利回吐需求。而郑棉市场前期则主要延续了振荡走势，有资金逢低在做多，但预计反弹空间不会很大。

　　总之，短期政策面对棉花市场的积极影响在逐步下降，国内的高国储和低库存令郑棉市场难以出现大幅上涨。技术上，关注1309合约20000点关口得失，如果该合约价格长期处于20000点下方，不排除出现因多头主动离场引发的下跌行情。