光大期货彭程：沪胶将继续下跌

　　目前整个橡胶产业链仍旧非常低迷。尽管是生产旺季，企业从事轮胎生产也能获得一定利润，但轮胎生产企业已有较大的产成品库存，因此并没有太多原料需求。天胶下跌趋势是否还将延续？光大期货分析师彭程做客《证券时报》财苑社区（https://cy.stcn.com），对此做了解答。

　　沪胶从2月份开始连续大跌，彭程表示，去年8月份沪胶跌至20700元/吨后，泰国、印尼及马来西亚联手出台了出口吨位方案（AETS）和供应管理方案（SMS）。其中，AETS方案目的在于通过减少三国总体出口量来缓解供给压力，而SMS方案则旨在从生产端通过移植和去除老化胶树来减少产量。由于上述三国天胶产量占全球总产量的70%，因此，胶价随之应声上涨。

　　与此同时，日胶受到日元在6个月内贬值超过20%的影响，大幅上涨，对沪胶上涨也有推动作用。国内方面，年前对一季度下游销售旺季的乐观预期及政府收储行为以及保税区仓库扩容均掩盖了基本面实际并不乐观的现实。但年后，随着上述利多因素的逐渐释放，之前被忽视的利空逐渐显现，加之塞浦路斯等外围风险不断以及保税区仓库大火等成为利空兑现的导火索。

　　对于天胶后市，下跌趋势会否延续？彭程认为，沪胶走势近期出现3个技术缺口，其中最近的缺口是18725-19230元。若宏观面暂无利空，短期内沪胶有补缺口需求。但从基本面来看，各主产区逐渐进入开割期，下游轮胎、重卡仍待去库存，年前由于贸易商在期现两市同时做多造成橡胶脱离基本面虚涨，沪胶后市有可能跌破18000元/吨。而天胶大幅下挫将挤出中端弹性较大的贸易商。在多方博弈中，贸易商行动最为自由与快捷，但价格下跌时处于最不利地位。在橡胶的跌跌不休过程中，挤出过剩库存和市场泡沫，让市场回归理性。

　　就对今年橡胶价格整体趋势的看法，彭程指出，东南亚国家自2005年至2008年扩大种胶面积，根据橡胶树生长7年左右后进入割胶高产期，得出2012年至2015年天然橡胶供给将大幅提高。由于东南亚主产国占全球供应量的70%，因而至2015年全球天胶供应量都将处于历史高水平。而就目前而言，海南、云南地区以及马来西亚已进入开割期，5月份泰国进入开割期，天气状况良好，预期今年供应将超过去年。在国内高库存、下游弱复苏现状下，今年天胶后市不容乐观。