备案烦恼终结：券商资管重获银行间债市“门票”

　　券商资管实行备案制以来两个多月的尴尬终于结束。此前，因为证监系统与央行系统的规定“不兼容”，100多只已经成立和处在推广期的券商集合计划拿不到银行间债市的“门票”。

　　中央国债登记结算有限责任公司（下称“中央结算公司”）昨日发布公告，允许证券公司集合资产管理计划凭中国证券业协会出具的备案函替代证监会的批准文件，在银行间债券市场开具账户。

　　事实上，此次问题至少在表面上仅是一个技术细节上的修补。央行在2009年就允许券商资管进入银行间市场，但是相关的手续比较复杂。其中最关键的一点是，证券公司必须出具中国证监会对相关资管集合计划的核准批文。去年10月《证券公司客户资产管理业务管理办法》修订后，券商资管包括集合计划在内的几类产品都开始实施备案制，证监会相应地取消了此类产品的行政许可。但是央行系统的中央结算公司并没有跟进改变既有的开户流程。

　　资管产品的备案制是证监会“放松管制、加强监管”思路的一个标志性政策，也很快得到业内响应。去年10月19日新规出台后，一些原本处在证监会审批通道制中的集合计划也改为向协会备案，更多数的券商则直接按照备案制的要求开始设计和推广相关产品。

　　备案制在市场效率上马上显示出优势。过去的审批流程可能耗时两三个月，经常错过最佳的产品募集或者建仓时间窗口。但是备案制下，券商设计成熟的产品就可以进入推广期，完成募资和验资之后，再向证券业协会备案。协会实施自律管理，而证监会则加以事后监管。

　　然而让券商和证券业协会都始料不及的是，这些集合计划在证券系统的三大交易所和中证登开户效率都很高，却最终卡壳在银行间市场。由于去年债市火爆，100多只产品中有半数以上是纯债产品，另有部分混合型产品，无法进入国内最重要的银行间债券市场，意味着很多产品将难以达到业绩目标。

　　知情人士告诉《第一财经日报》，过去两个月间证券业协会和证监会相关部门与央行方面做了很多沟通工作，央行去年年底就原则性同意证券业协会备案的券商资管产品在银行间市场开户。但是相关的流程走得比较慢，这让不少券商的投资经理感到十分焦虑。

　　尽管中央结算公司最终认可了证券业协会的备案确认函，但是昨天的公告仍然要求发行集合计划的证券公司提供承诺函，“承诺该集合资产管理计划符合相关法律法规及监管规定”。这或许也可以算作“有条件放行”。

　　作者：蒋飞 (来源：第一财经日报)