清华五道口金融家大讲堂举行 展望全球经济金融形势

　　2013年1月19日，以“增长或衰退——全球经济金融形势展望”为主题的清华五道口金融家大讲堂在清华大学五道口金融学院举行。

　　本次大讲堂由清华大学五道口金融学院主办，清华大学五道口金融学院校友办、五道口校友会承办。六位主讲嘉宾分别围绕“中国城镇化对经济

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　　前不久刚闭幕的中央经济工作会议提出要积极稳妥推进城镇化。城镇化正在酝酿经济发展新动力。中金公司首席经济学家彭文生发表以“中国城镇化对经济增长的影响”为主题的演讲，提出中国未来城镇化面临城镇内部二元结构难以改变、农村劳动力转移空间减小这两个挑战，原有的城镇化模式难以为继。新型城镇化模式更加注重公共服务均等化和城乡统筹发展，需要更广泛的经济体制改革加以配合，才能改善经济的供给能力、促进结构调整。彭文生特别强调，房地产泡沫是一个挑战，涉及到城镇化未来发展和我国经济可持续发展。

　　进入2013年，面对外部冲击和内部转型双重压力，中国银行业风险抵御能力成为外界关注焦点。近日召开的银监会2013年全国银行业监管工作电视电话会议上着重提出“守住不发生系统性和区域性风险底线是首要任务”。在这些金融风险中，影子银行风险受到了人们更加热切的关注。安信证券宏观首席高善文对中国影子银行的成因与影响进行了梳理。他认为，外汇占款投放下降到非常低的水平，加上对商业银行存贷比等监管约束的加强，再加上国有部门经济活动的扩张，挤压了其他部门的信贷需求，多方面的因素刺激了影子银行体系的兴起。他指出，在此背景下，企业资金运用层面看起来存在比较严重的期限失配，并导致债券市场收益率曲线的平坦化。他认为，目前中国总量层面的金融深化（金融资产总量/GDP）还存在进一步提升的空间。

　　著名经济学家、清华五道口金融学院资深博导吴念鲁说，在经历了国际金融危机后，世界进入了“后危机时代”，经济复苏将是一个长期、缓慢而痛苦的过程。全球主要集团之间的力量对比正在发生变化，全球经济格局正面临“再集团化”的趋势。在这样的背景下，中国应该在世界经济和金融的发展中发挥大国应有的作用，为建立一个公平、公正的世界经济、金融新秩序作出自己的努力。基于此，他提出了包括推进国际金融体系的重建与国际经济失衡问题的解决、妥善处理实体经济与虚拟经济的关系、积极推进人民币国际化步伐等在内的六条策略。

　　美国联邦储备委员会高级经济学家周皓围绕“美国宏观审慎监督管理框架与欧债危机中的银行系统性风险”做了精彩的演讲。周皓指出全球金融危机推动了“宏观审慎”政策体系建设，并介绍了包括金融稳定监视委员会（FSOC）在内的美国宏观审慎和系统风险监管的框架。他从实际操作层面介绍了宏观审慎和系统性风险监管的方法，包括怎样定义和测量系统性风险及其实际操作方法的分类，提出了宏观审慎操作的灾难性保险溢价的方法，并结合欧洲的经济数据，对欧洲银行业系统性风险进行了实证检验，来阐释系统性风险受哪些因素驱动以及如何随着时间变化。

　　接着香港致富证券首席经济学家肇越做了题为“国际金融市场风暴迭起：美国国债危机和欧债危机”的演讲。肇越认为，美国的经济实际上从2010年起恢复得非常好，但是在未来的某一段时间，美国可能会面临流动性泛滥，国债等固定收益面临下行风险。关于欧债危机，他提出，过去经济学家在考虑欧元区时，各国的经济结构差异被明显低估，忽略了很多包括语言、文化等其他因素。他认为，语言的差异阻碍了劳动力自由流动，德语区成为统一市场的受益者，而拉丁语国家在没有了独立的货币的情况下，失去了国际贸易自动平衡机制，出现持续的贸易逆差。由此得出的启示是理论研究与政策制订需要更全面地思考。在他看来，欧元区危机的化解某种程度上要求财政的统一，甚至语言的融合和主权的统一。

　　最后高华证券副总经理兼研究总监马宁和大家一起分享了对“中国和国际债务杠杆比例比较及其对金融体系的启示”的看法。他指出，当前我国企业的盈利能力仍保持相对稳健，我国银行业的不良贷款率不会超过10%，银行业出现系统性危机的可能性很小。他认为，我国亟待通过发展消费信贷来刺激国内消费需求，提高GDP，保持可持续的企业盈利能力和净资产回报率水平，进而支撑银行可持续的净资产回报率和估值。

　　六位主讲人从各自不同角度出发，阐释了对包括中国在内的全球经济金融形势的独到见解，为在场的金融家、企业家和学者们带来了一场精彩的信息与思想的盛宴。