铅价短线回调建议观望 关注节后做多机会

　　曹晓军

　　进入2013年1月，国际铅价冲上2400美元，随即见顶回落，连续回调两周，测试2250美元一线支撑。国内，沪铅期货也跌破平台整理区；现货铅锭价格持续疲弱。目前农历春节临近，下游企业的开工和采购活动会受到一定限制，预计短期铅价回调趋势将延续，建议观望，关注春节之后的建多时机。

　　宏观面上，新年伊始，欧美暂时度过了危急时刻，享受甜蜜的假日，政策方面的冲击明显减少。欧央行议息会议成为市场焦点，欧洲央行维持基准利率在0.75%不变，没有进一步降低利率。同时，欧洲央行行长德拉吉在发言中对经济前景颇为乐观，市场预期，欧洲未来一段时间的货币政策或许没那么宽松，欧元应声上涨。不过，尽管欧元逞强，美元走低，基本金属并没有积蓄起上升的动能，对全球经济前景的忧虑拖累市场人气。世界银行[微博]下调全球经济增长预估；中国，外商直接投资低迷；美联储褐皮书显示，尽管汽车行业和房屋销售略提振经济，但是就业问题几乎没有改善。

　　从基本面来看，铅在有色金属中偏强，各大投行及分析机构在年度预测中纷纷表示看好铅价新一年的走势。投资者对市场的预期也很乐观，欧洲铅废料供应偏紧，企业重建库存的举动推高了现货升水，而国内方面，下游备货行情也有所启动。

　　1月中旬，中国环保部公布了首批符合环保法律法规要求的铅蓄电池和再生铅企业名单。首批上榜企业共12家，多为行业内的龙头企业，涉及极板加工产能2051.8万千伏安时，电池组装产能1660.24万千伏安时。从趋势来看，行业整顿越来越严厉，行业门槛不断抬高，对促进行业升级、改善铅产业链供求格局是大有益处的。国内城镇化建设进程的推进也将带动铅的消费。

　　短期铅价回调在所难免。2012年相当长一段时间里，铅市外强内弱，国内现货对期货主力合约的贴水保持较高水平，引发一些商家通过期货市场卖出铅锭，并注册仓单希望能够交割。从2012年9月份以来，上海期货交易所的铅库存不断攀升，刷新纪录高点，最新库存8.96万吨，部分交易所指定交割库的库容已经降到零。结合去年三季度铅蓄电池企业的高库存来看，整个铅冶炼和铅消费领域都面临着去库存的压力，这将限制年初铅价的上行空间。另外，伦敦金属交易所铅价出现回调，也对国内铅价形成压制。

　　总的来说，我们看好2013年铅价走势，建议关注中国春节之后的建多时机。不过短期内铅价有回调的需求，一方面是因为金融市场对全球经济及宽松政策前景有担忧。另一方面在于，国内铅产业链的参与者面临着去库存压力。(作者系广发期货分析师)