流动信托的尖峰时刻：10%收益居首

　　“央行降息、市场流动性改善，我们公司的融资成本也得以降低。”一位大型私人投资公司的董事长向记者谈及了公司最近经营状况。

　　这家私人投资公司持有多家上市或非上市公司的股权，公司的部分流动资金就是通过质押这些股权得以补充的。

　　事实上，央行在今年6月、7月的两次降息令其后发行的信托产品预期收益率都有所降低。最近发行的两款名字中都带有“流动”两字的信托产品，武清开发应收账款流动性信托和华惠68号中苑建设流动资金贷款信托，预期年化收益率都是10%，位于9月信托收益率榜的首位。

　　10%预期收益率

　　“中信信托的武清开发应收账款流动化信托的预期收益率其实并不算高，只是最近信托产品的收益率普遍被压低，10%的年化收益率因此还算不错”，一位第三方理财机构的分析师向理财周报记者表示，“你可以看看我们网站上的其他产品，比10%高的产品虽然不多，但也是大有人在的。”

　　记者查阅了最近几个月的产品后发现，预期年化收益率在10%以上的信托产品屈指可数，大多为房地产信托，如鼎新56号开封橄榄城项目集合资金信托计划最高预期年化收益率有12%、湖南德思勤写字楼股权投资集合资金信托计划的最高年化收益率也达到了11.5%。

　　武清开发应收账款流动化信托是一款典型的债权类应收账款信托。据中信信托官网显示，这款产品的背景是，“委托人天津新技术产业园区武清开发区总公司为实现基础资产财产价值的流动化，将其合法拥有的基础资产设定信托，由受托人将优先级信托受益权份额发行给合格投资者。优先级信托受益权转让价款交付委托人后，用于支付开发区三期西区、北区道路桥涵等基础设施项目共项的工程款。”

　　据上述分析师介绍：“这款产品把受益权分成了优先级和次级两层。优先级对投资者募集，次级由项目公司，也就是武清开发区总公司以债权形式持有，主要是起到安全垫的作用，也就是尽可能减少投资者本金损失的可能。”

　　“这种做法在信托产品的设计上是比较常见的”，上述分析师补充道，“一般贷款类的项目都会这么做，只是有些产品的简介上不会写出来罢了。”

　　对于这款产品的风险，上述分析师认为首先可以参考这款信托的信用增级内容。

　　信用增级的情况是“若武清区人民政府未能如期履行付款义务，由原债权人武清开发回购未偿标的债权；武清国投为武清开发的上述回购义务提供连带责任保证担保；如债务人、委托人及保证人未履行付款、回购及保证义务时，受托人可按照信托文件的约定将债权向第三方转让。”

　　上述分析师认为这款信托相当于是地方政府平台项目，信用增级“把当地的政府和下属的投资机构都绑到一块了”，所以投资者对于风险的评价可以通过了解当地政府的实力来判断。 (来源：理财周报)