债市牛气渐消 基金“防御”战时日不多

　　去年此时尚在书写“悲情”的固定收益类基金产品，当下尽收“天时、地利、人和”。无论是相关产品的募资份额，还是产品规模，抑或是收益率，固定收益类基金产品风头无俩。基金二季报显示，债券型基金和货币型基金的份额比第一季度分别增加了33.60%和20.18%。

　　值得注 意的是，相关监管机构近日发布两则风险告示：一则公告“矛头”直指理财型基金的资金流动性管理；另一条公告“矛头”指向中小企业私募债的信用风险管理。而从债券市场近期表现看，债券的价格和压力线不断抬升，而收益和预期却不断下降。

　　随着降息通道的打开，下一阶段该类产品的走势，市场出现分歧。业内人士表示，虽然固定收益类产品的不确定性越来越大，可投资者没有其他更好的选择，不得不继续持有。

　　固定收益类产品得宠

　　无论是新基金发行还是老基金申购，固定收益类产品都成为大赢家。海通证券报告显示，2012年第二季度纯债型基金净申购以21.86%的增幅成为规模上升最快的基金

　　基金二季报出炉，不出意外，固定收益类产品成为第二季度“吸金”大户。海通证券统计显示，相比一季度，基金二季度总份额及总规模分别增加1786亿份及3484.93亿元。

　　其中，无论是新基金发行还是老基金申购，固定收益类产品都成为大赢家。海通证券报告显示，2012年第二季度纯债型基金净申购以21.86%的增幅成为规模上升最快的基金，其中，富国产业债更以10倍的规模增长率成为净申购最多的基金之一。

　　“投资者在动荡市场中求稳心切。”正如富国基金在近期推出面向投资者的“固定收益大讲堂”系列讲座活动中所讲的那样，从基金份额来看，与第一季度相比，投资者降低了偏股票型基金的申购，转而积极投资防御性较强的债券型基金和货币型基金。数据显示，债券型和货币型基金的份额比第一季度分别增加了33.60%和20.18%。

　　“"固定收益大讲堂"的内容更多地涉及债券基金、货币基金等话题。”富国基金相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时坦言，投资者现在特别关心这方面的内容。

　　投资者热衷“避险”，基金公司自是投其所好。据记者了解，基金公司申报债券基金产品步伐紧凑。天弘债券型发起式基金已于近日获批；鹏华纯债基金也在近期获得批文。同花顺数据亦显示，多只债券基金仍在发行档期。银河数据显示，截至2012年6月30日，债券基金达到193只。

　　机构对市场走势存分歧

　　疲弱的经济增长和海外市场风险可能继续压制风险资产的表现，从而有利于债券市场维持相对强势。第三季度可能是本轮债市的尾部

　　分析人士指出，投资者对较低风险债券基金和货币基金投资意愿上升，一方面可能来自于今年上半年债券型基金整体取得了高于股票型基金的收益，另一方面也说明投资者的风险偏好在降低，对股票市场未来走势相对看淡。

　　不过，随着债券市场未来增长以及机构可使用杠杆空间的缩小，市场人士对未来债市表现存在分歧。

　　鹏华固定收益部总经理初冬在接受《国际金融报》记者采访时表示，第三季度经济基本面和政策方向仍将对债券市场形成支撑，但收益率继续下降的空间和速度依赖于未来经济发展走势及货币政策的变化情况。

　　数据显示，上半年债券市场在对经济是否复苏的纠结中走向了统一，经济数据的疲软催生了央行降准降息的动作，政策宽松推动下，资金面呈现出宽松特征，而经济增速下行的速度也有所放缓。

　　大摩多元收益债券拟任基金经理李轶也认为，疲弱的经济增长和海外市场事件风险可能继续压制风险资产的表现，从而有利于债券市场维持相对强势。

　　而平安证券固定收益事业部研究主管石磊则表示，宏观经济及通胀可能在第三四季度回升，第三季度债券长期品种转熊，第四季度全面转熊的可能性就很高。“第三季度可能是本轮债市的尾部”。

　　对于该类产品的配置，初冬强调，“保持对权益类市场谨慎参与的态度，坚持中性久期的债券配置，在类属配置上，将以中高评级信用债及金融债为主，同时将密切跟踪市场的变化，适时调整各类资产的投资比重。” (来源：人民网－国际金融报)