甲醇处于底部抬升过程 震荡蓄势后有望延续上涨

　　甲醇近期处于底部不断抬升的过程中，由于欧债危机阶段性告一段落，带动市场对风险资产的偏好。不过，从甲醇的市场氛围来看，彻底转暖仍有一段时间，多头力量无论是在成交上还是持仓上都没有彻底性地压倒空头力量。因此，在面对2850元的强压力位，多头选择了向下震荡蓄势消化上涨压力，目前60日均线已经缓慢下移。展望后市，我们认为在宏观方面的利好刺激、成本支撑不再弱化、消费淡季过去需求得以改善等利多带动下，甲醇短暂蓄势之后有望继续上扬。我们建议近期低位多单可谨慎持有，空头最好日内短线操作。

　　近期宏观方面没有大的利空消息，反倒是隐性利多消息一直不断。7月17日央行的逆回购操作使降准预期升温。当日央行在公开市场进行200亿元7天期逆回购操作，与当日到期的1550亿元逆回购规模相去甚远；另一个原因是7月下半月逆回购将陆续到期，并且7月份是财政存款高峰月份，银行还将面临上千亿元的分红派息，资金压力的加大也造成市场对中国央行降准预期增强。我们认为随着时间推移，中国央行的降息和降准等刺激经济的政策对市场影响会在未来的几个月内逐渐显现。随着刺激作用效果显现，信贷增长对经济增长的支持作用将会更明显。

　　甲醇上游煤炭价格也有见底迹象，甲醇成本有望走稳。受到经济增长放慢的影响，煤炭行业近期下跌趋势较为明显。5月末至7月上旬，京唐港5500大卡动力煤价格跌幅超过20%。不过煤炭运价出现回升迹象。秦皇岛到上海和广州的航线运价已经积极回升，秦皇岛的煤炭库存也从6月份的峰值950万吨迅速下降至100万吨，下降趋势已经形成。从目前动力煤企业的边际生产成本来看，600元左右现货价格与动力煤企业的边际生产成本相差无几，山西、山东部分主产区地方矿限产意愿增强。限产后，动力煤价格有企稳反弹的可能。

　　甲醇消费淡季即将过去，也将有助于甲醇行情渐渐回暖。消费淡季加上华东阴雨造就前期甲醇下游甲醛的淡季行情。虽然房地产市场调控依旧不放松，但是随着信贷的放松，房地产市场投资和买卖会有所回暖，6月份70中大城市超3成房价环比上涨，房价上涨后土地价格和购置量亦增长，所以后期房地产对甲醛消费仍有一定的带动。甲醇另外一个主要的下游醋酸行业近期有利好：装置检修较多、下游价格上涨促进醋酸价格近期以上涨为主。由于精对苯二甲酸()的大幅扩产，PTA将变成醋酸的最主要下游，而纺织行业在8月将进入备货周期，醋酸行情有望转好。另外前期甲醇供给一直处于低位，也将利多甲醇价格。7月初以来甲醇的开工率一直维持在50%以下，而华东港口的库存在36万吨左右，处在中低位，6月份以及后期的进口量都维持在低位，甲醇现货市场上的供应压力不大，对近期的甲醇价格止跌上涨是有贡献的。 (作者系广发期货分析师)