正在发行的财通多策略稳健增长债基拟任基金经理曹丽娟表示，放宽流动性是今年央行货币政策的主基调之一，初步判断下半年还有两次下调存款准备金率和多次使用逆回购的可能性，央行降息概率较大，目前正是投资债市的好时机。
根据美林投资时钟，在经济衰退期中，一旦处于降息周期通道时，应该采取“债券为王”的投资策略。曹丽娟分析，中国正处于经济增长减速和通胀下滑的背景下，今年下半年债券市场走势将很大程度取决于宏观经济。初步判断下半年经济处于筑底而不是V形反弹中，通胀仍在低位。
“从目前的信贷数据来看，全年信贷总量有望超过8万亿元，既使得资金面宽松，又不会造成通胀。初步判断下半年还有两次左右降准，假定每次降准50个基点，就可以每次在商业银行间释放近3000亿元的资金。”曹丽娟表示。
德圣基金研究中心最新研报认为，经过两轮快速上涨行情后，当前债市已经在相当程度上兑现了前期相关政策利好。今年三季度债券市场仍有向上空间，但考虑到潜在的风险因素，不排除在这期间债券市场出现较大幅度震荡的可能，优质债券基金仍可继续配置。
曹丽娟认为，对于当下的市场环境，要获得比纯债基金更好的收益，应该通过策略去主动把握。值得一提的是，财通多策略稳健增长债基采用的动态CPPI策略能根据市场情况调整风险倍数，从而有效把握好护本和收益增强。
财通多策略稳健增长的模拟运行显示，动态CPPI策略的风险倍数(风险资产仓位)在指数高位时降为0,会降低回撤风险。虽然获取不了风险资产价格上涨所带来的所有收益，但更重视避免风险资产价格下跌时带来的回撤风险。而传统CPPI策略固定地采用某一风险倍数，在风险资产下跌时会承受更大损失。
对于未来债市配置重点，曹丽娟表示，财通多策略稳健增长将重点关注信用债及可转债，低估值债券品种提供了获取超额收益的良好机会。
(来源：北京商报)
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