股市大跌 商品淡定为哪般

　　本报记者 王超

　　“宏观调控不放松及需求可能放缓是主要原因。”针对昨日股市大跌并拖累商品小幅回落的现象，多位市场人士向中国证券报记者做上述表示。

　　“早上股市和期市还一派喜气洋洋，但午后1:30，梦魇开始。”有投资者告诉中国证券报记者，股指期货犹如断头

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• 农产品

　　跟随外盘高开

　　“早上开盘国内商品市场几乎满堂红，只有黄金下跌。”有投资者告诉记者，大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、菜籽油、甲醇七个品种甚至创出近期新高，主要受隔夜国际市场上大宗商品上涨所提振。

　　隔夜，国际市场整体均表现为强势上行。欧美股市以及美元均大幅收高，道指刷新近期新高。商品市场与美元同涨，表现强劲。基本金属涨势最为明显，主要受股市上升带动；芝加哥期货多数延续回升势头，豆类油脂继续领涨。原油表现相对清淡，但盘中仍触及过去11个月高点。黄金是唯一走低的大宗商品，纽约金价下滑约2%至七周低位。

　　海通期货投资咨询部总经理陶金峰介绍说，日内商品先是受外盘影响而走高，午后下跌。股市受利空消息和不确定因素影响较大，下跌压力和空间也较大，但商品所受影响相对较小，特别是油脂、豆类等农产品影响更小。

　　对于内外盘的联动表现，首创期货分析师肖静认为，因基本面属性不同，工业品和农产品与外盘的关系敏感度不一样。比如国内小麦、玉米期货多数时间走势比较独立；豆类、棉花和白糖基本与外盘表现一致；但联动最为密切当属有色金属，因为目前国内上市的铜、铝、铅和锌四个品种都是自由贸易，行业整体对内外期货价格认可度高，参与度也大。

　　“双方的联动性不仅仅表现在趋势上。”肖静介绍，即便日内盘中波动也很密切，而钢材、焦炭、能源化工等品种大多没外盘期货可参照，也只是参考原油价格趋势。

　　另据记者观察，昨日国际市场反应也较为明显。纽约原油和黄金期货、伦敦有色金属以及芝加哥农产品等电子盘期间均表现为高开低走，北京时间13:00左右显著回落，13:30开始跳水。

　　股市下跌殃及期市

　　相对股市跌势，商品市场表现较为“淡定”，不过从日内走势来看，多数品种波动仍很明显。

　　对于股市、期市的关系，肖静认为，股市对后者的影响是分阶段的，要看股市运行在什么趋势。另外，对所有商品来说，股市反映的是整体市场情绪与人气，特别与螺纹钢、焦炭、PVC这类周期性强的工业品高度相关。

　　至于农产品和软商品品种，肖静认为相关度较为一般。有色金属也会受股市影响，但因为其消费市场和物流是全球性的，因此，除了中国股市，有色金属与国际股票市场的相关度也很高，甚至会受到叠加影响。而螺纹钢、焦炭和能源化工品种，很多受限于运输半径，其走势主要看中国股市和宏观经济环境好坏。

　　东证期货研究所所长林慧认为，一季度基本是股市引领商品，因为很多商品自身基本面不支持上涨行情，但投资者又预计宏观面会有所宽松。所以股市一路涨，商品也一路跟涨。“但本轮股市行情更多是在炒作政策是否会有改变的预期，商品一直到前天还是这么跟的。”她表示。

　　林慧介绍，其实近日很多品种一直在盯着橡胶走势，因为后者是供应紧张和需求不旺的矛盾产品，很多品种其实都面临这种矛盾。“橡胶期货多空焦灼已经很久了，前日多头利用云南干旱消息拉升价格，商品市场基本全线回升。我当时就跟客户说，当心是跟风行情，因为基本面没有出现重大利好，理论上达不到重新拉一波行情的级别。”她表示。

　　“多头最后的希望是寄托昨日否会有重大利好之类的消息公布，但其实市场还是依旧，甚至出现了房地产调控远未结束的消息。”林慧认为，她理解是通胀管控同样不会放松，所以股市一跌，商品也跟着下滑。

　　重回基本面

　　“大跌了，大家都在问为什么跌？会跌到什么时候？就好比前天这个时候，大家都在问为什么涨？会不会继续涨？”林慧表示，这个时候投资者往往忘记一个本质性问题：目前各品种基本面和宏观面出现矛盾已经不是一两天的事情了，这个矛盾迟早要解决的。“接下来该干吗还是要干吗去，商品都要重新回到基本面的轨道中来。”林慧向记者表示，现在就想说一句：期货永远都是做预期的，只有充分认识到这一点，并领先于市场作出预期的判断，才能在这个市场中出奇制胜！

　　银河期货研究中心副主任车红云表示，中国是全球经济和有色金属消费的主要增长点，在中国进行宏观调控和消费不佳的情况下，有色金属缺少大幅上升的动力，但因为全球流动性和供应问题仍在，有色金属特别是铜又受到支持，估计短期内铜价仍会维持区间震荡。

　　国内大宗商品3月14日涨跌统计

　　国际大宗商品3月14日涨跌统计

　　注：以上均为连续合约；数据来源：世华财讯；品种取值截至北京时间3月14日18：00。

　　品种3月13日(收盘价)3月14日(收盘价)涨跌幅(%)涨跌单位交易所

　　豆粕318632040.5618元／吨DCE

　　豆油958896120.2524元／吨DCE

　　菜籽油10066100760.1010元／吨CZCE

　　大豆450245020.000元／吨DCE

　　燃料油54705466－0.07－4元／吨SHFE

　　棕榈油85968582－0.16－14元／吨DCE

　　铝1620016165－0.22－35元／吨SHFE

　　早籼稻27082699－0.33－9元／吨CZCE

　　螺纹钢43414325－0.37－16元／吨SHFE

　　白糖66506624－0.39－26元／吨CZCE

　　玉米24492437－0.49－12元／吨DCE

　　LLDPE1070010635－0.61－65元／吨DCE

　　天然橡胶2909028875－0.74－215元／吨SHFE

　　铜6104060530－0.84－510元／吨SHFE

　　铅1605515920－0.84－135元／吨SHFE

　　锌1605015905－0.90－145元／吨SHFE

　　棉花2159021385－0.95－205元／吨CZCE

　　强麦26622636－0.98－26元／吨CZCE

　　PVC70406970－0.99－70元／吨DCE

　　PTA90448950－1.04－94元／吨CZCE

　　焦炭20612032－1.41－29元／吨DCE

　　黄金347.55341.39－1.77－6.16元／克SHFE

　　品种3月13日(收盘)3月14日(收盘)涨跌幅(%)涨跌单位交易所

　　CRB315.99318.070.662.08

　　美元指数80.1580.320.210.17

　　橡胶333333.30.090.3日元／公斤TOCOM

　　大豆1348.61349.40.060.8美分／蒲式耳CBOT

　　铝22552252.25－0.12－2.75美元／吨LME

　　棉花88.0487.85－0.22－0.19美分／磅ICE

　　豆油54.8754.75－0.22－0.12美分／磅CBOT

　　铜8552.258515－0.44－37.25美元／吨LME

　　原油106.71106.21－0.47－0.5美元／桶NYMEX

　　镍1953619428－0.55－108美元／吨LME

　　铅21632149－0.65－14美元／吨LME

　　锌2108.752094.25－0.69－14.5美元／吨LME

　　原糖24.1323.95－0.75－0.18美分／磅ICE

　　玉米662657－0.76－5美分／蒲式耳CBOT

　　小麦649643.2－0.89－5.8美分／蒲式耳CBOT

　　锡2430024000－1.23－300美元／吨LME

　　白银33.5432.99－1.64－0.55美元／盎司COMEX

　　黄金1694.21658.4－2.11－35.8美元／盎司COMEX