黄金股：或成A股带头大哥

　　国际金价捷报频传提振A股市场相关品种，昨日沪深两市有色板块喜迎“开门红”。

　　“金价在创出历史新高后，打开了未来黄金价格上涨的空间。因此，投资者很有可能因此调高对黄金股的估值预期。这使得类似山东黄金、中金黄金、紫金矿业等黄金股未来上升空间较为乐观。”一位市场资深人士对记者表示看好该板块后市表现。

　　至于投资黄金股还是投资黄金，富邦银行（香港）副总裁兼投资策略及研究部高级投资策略师吴方俊早前建议投资者，可从金价、经营成本、增长及派息四大因素作出考虑。

　　首先是金价，金价向好对金价及黄金股同样有利。当然，首要条件是金矿商没有大规模作金价对冲。

　　第二个因素是经营成本。我们将金价与油价每年平均价作一比较。金价去年平均价为每盎司870美元；今年以来平均价则达930美元，上升接近7%。但油价去年平均价为100美元；今年以来平均价则约55美元。此消彼长下，即代表金矿商生产成本下跌。该因素大大利好金矿股而非金价。第三个因素是增长，这个问题牵涉金价相对黄金股杠杆。假设金矿商黄金生产成本为每盎司500美元，金价900美元时，利润为400美元。当金价上升约11%至1000美元时，其它因素不变下，净利润便达500美元，利润升幅25%，是金价升幅2.25倍。

　　另假设生产成本同时间回落10%，净利润达550美元，利润升幅37.5%，是金价升幅三倍多。从这点考虑，生产成本愈接近金价，企业盈利杠杆愈大。同样用上述例子，假设该金矿商生产成本是850美元，金价900美元时净利润是50美元；1000美元时净利润是150美元，盈利升幅达200%，化为股价更具爆炸力。

　　第四个因素是派息，这点投资黄金股相对投资黄金自然有所优势。

　　■热点个股

　　紫金矿业入主大陆矿业

　　在黄金股中，尤以紫金矿业最具话题。近日，紫金矿业通过全资子公司金岛资源（BVI）有限公司，以每股1.07加元认购大陆矿业有限公司（下称“大陆矿业”）2112万股普通股，总金额为2260万加元（约合1.425亿元人民币）。此次认购的股权占大陆矿业发行后总股本的12.80%，意味着紫金矿业间接成为大陆矿业第一大股东。

　　二级市场上，该股短线回调较深，未来下档有年限支撑，有望反弹。多家机构对其维持看涨评价。