2009年8月6日，由搜狐理财频道举办，《金融时报》合办的“搜狐2009年银行理财产品研讨会”于北京举办。监管部门领导、银行个人金融部门负责人与专家学者共同参与 了此次银行理财产品研讨会。以下是中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在第一场研讨"监管新规下银行理财产品何去何从"中的精彩发言：

中央财经大学中国银行业研究中心主任 郭田勇

　　郭田勇：银行人士对在什么背景下出台这样的规定这个问题应该是更有发言权，我们主要是在闭门造车，可能想的也不一定准确，但是我们自己也在想一些问题。应该说银监会出台这个办法也是在前期理财市场频频出现了一些问题，同时我们银行在理财产品的设计、销售、以及售后服务中可能还是存在着一些不规范的情况，也可以说是痛下决心出台了这么一个管理办法，因为的确其中有些条款争议是非常大的，到现在为止这样。为了防止我不了解实际情况，前段时间和银行从事理财业务的人也进行过交流，可以说第22条军规，给银行理财产品规定不能投资于股票市场进行直接投资，好像在银行里边对这个问题有很多我了解银行业务人员对这个规定还是有一些头疼的。

　　银行理财产品应以追求稳健为主

　　我了解，虽然这几年银行理财产品发展的非常快，但是到现在我反思，我们要给银行理财产品一个准确的定位，就是说银行理财产品究竟主流或者说主要应该为哪些个群体服务，你的产品应该突出什么样的特点，我想恐怕银监会这个规定首先是在很大层面上解决了这么一个问题，就是说强调银行理财产品虽然很多地方，包括一些基金、包括券商、包括保险公司也都能搞类似一些理财服务，但是在这种理财产品乱花渐欲迷人眼，就是非常多，银行作为其中一只很重要越来越大的力量，银行系的理财产品到底应该是一种什么样的定位。通过银监会这个思路来看，我们还是要以追求稳健为主的这种思路，这个恐怕还是办法最大的、最显著的特点。

　　为什么是这样呢，我个人想做两点解释，第一，银行本来面对的是广大储户，银行理财产品的购买者绝大部分人是以前银行的存款人，像我就是，我现在就是某一家银行也算是他的贵宾客户，但是跟私人银行相差是非常大的，就是比普通存款人稍微多一点。我就发现，确实银行就给我好像专门配了一个，有人专门跟踪我，每出一款理财产品就要给我发短信告诉我是什么样的。我们为什么会成为银行的理财客户？就是因为我本来是银行的存款人，我想恐怕银行大部分的理财客户都是从他的存款人转化而来的，银行的存款人追求的是什么？肯定一开始是追求收益要稳健是最为主要的，要安全和稳健。相应的，如果开发出理财产品之后频频出问题，让大家没有取得收益，甚至还赔了本的话，其实对银行在客户中的信誉都会带来一定的损失，这个是我想说的第一点。

　　银行是公共服务窗口 要做到“卖者有责”

　　第二点，我个人总是认为，从银行理财产品上来说，尽管按道理讲理财产品，比如我也可以投资于股票，也可以投资于一些风险比较大的品种，但是从我们银行以前投资方面的储备来看，不是专门做这个的。比如我们银行在开发理财产品之前，各家银行里边负责投资的人员，都没有在国内股票市场上投过资，因为银行的自有资金是不能进入股市的。所以我想相对来讲，比较优势来看，我认为从投资角度来讲，银行重要的优势可能不在于高风险类的投资产品上，当然我这么说银行投资理财部门的人可能不一定高兴，说我们不比基金经理差，但是我想以前不是他的传统强项，恐怕是有这么一个问题。

　　我们学经济学知道，从投资者类型分三类，绝大部分投资者都是风险规避者，从这个角度来讲我们作为商业银行首先要抓住绝大多数，绝大多数人对风险是厌恶的，看起来是不是受限制了、没有比较优势了，但是抓住这个绝大多数，其实就给你银行理财奠定一个比较好的，或者说其实是一个非常大的发展空间，这块不能小看。咱们现在从投资角度来讲，容易一山望着一山高，特别是股市现在一上升，我们总觉得，你看基金的市值每天又在往上涨，但是你要是注意，像去年的时候也是这样的，很多买基金的投资者，前年的时候股市涨基金市值拼命增大、拼命增大，到了去年股市下来，大幅缩水。我想说什么呢？咱们银行其实是跟基金、跟证券投资机构是不一样的，作为一个普通投资者，如果你买股票的话，那么证监会告诉你的只有一句话，就是“买者自负”，如果你买银行理财产品的话，除了“买者自负”还有第二个词，就是“卖者有责”，或者说我们对银行这块，因为他是一个公共服务的窗口，对卖者的责任可能强调的更多一点，不能跟基金似的，基金出现“零收益”出现“负收益”的情况，比买理财产品的人恐怕多得多，但是没有人去告去，也没有人申冤去，因为申了冤也没有人听。商业银行就是因为我们强调“卖者有责”，所以出问题我想，我们如果说银行过于偏好投向一些高风险产品，出问题以后，包括我们银行的产品开发部门，包括我们银行的产品销售部门，心里我估计也会很难受的，虽然他们也不用说给投资者赔什么钱，但是我想心里肯定是非常难受的，所以我们还是要把绝大多数这块做好。

　　当然我们也注意到，银监会其实也给我们银行留了一个口子，就是说对于你的高端客户，你私人银行这块业务募集起来的资金，是可以投资一些股票或者风险比较大的投资产品，银监会也是留了这么一个口子。因为他是认为，这些高端客户、这些私人银行客户，他大概是更接近于专业投资者的。什么叫专业投资者？其实现在很难划分，我们大概受到香港经验的启发了，就是我们在香港买这些，我现在感觉他们到香港去打官司取胜的可能性是比较小的。现在实际上看到小的消息，他们受到了激励了，因为什么？在香港买迷你债雷曼这些小投资者，香港政府协调给赔了，买了之后虽然受损失可以赔，在国内买的是不是也可以赔，但是我想这是两个不一样的概念。他们买迷你债这些就像国内银行理财产品对小的公共投资者而言的，而专业投资者，香港怎么区分专业投资者，并不看你是不是真正的有经验，哪怕你对金融根本就一窃不通，但是你只要兜里有钱你就是专业投资者，是按照8万元港币嘛，只要你有钱你就是，我们现在大概恐怕也在借鉴这一点。

　　就是说按照资金规模区分专业投资者也有他的道理，因为毕竟钱越多的人赔完钱也能赔得起，而且赔完钱以后对他的基本生活可能带来的影响相对是比较小的，所以说我们从监管机构来讲，给商业银行也留了这么一个口子，我们还不是说完全性的不能去投资这种高风险的品种去，对于我们高端客户他们的风险承受能力比较强，还是可以做一些，但是就你理财产品的主体部分，一定是要稳字当头。

　　投资者需要在最短时间内看到银行理财产品的核心内容

　　至于银行理财产品未来的趋势，我代表投资者说一下，一个理财经理我听说要对好几百个我们这样的终端客户吧，我到银行去有一个感觉，我也买过一点银行理财产品。对银行理财产品感觉是，你看基金，人家设计的那些产品都是很注重介绍说明书装璜都非常好，银行理财产品的说明书就是一张白纸，我想银行给人感觉，可能会觉得银行显得更加朴实无华，他们可能搞的那些相对包装的成份多。所以我想说，作为从一个投资者的角度上来看，恐怕确实是希望能够在最短的时间内很直观的、很清楚的知道这个理财产品核心性的一些内容，比如说刚才讲的是否保本，保本的话可能会有多少收益，如果说不能保本的话，你的风险可能是在什么地方，一定要很清楚的说明。不能像我们境外销售的这些，搞了好几十页纸，使得我们境内受损失的这些投资者，几乎就没有人读过那个条款，好几十页，而且都是英文的。他那个条款我在想，你们都不一定能读得非常清楚，这个东西很复杂的。所以说第一点我们还是要强调，银行理财产品恐怕信息的披露是一个非常重要的问题，信息披露第一点，在你向别人介绍的时候，向别人推介的时候，别人一定要很清楚的了解你这些基本的好的地方和你的弊端，要一目了然。

　　银行理财产品亟需透明化

　　我们讲提高透明度不但是对客户的信息披露，比如说去年在推理财产品出问题的时候，很多客户就要求查以前到底是什么时候通过香港哪个账户投的什么股票，很多人要查去，银行业没有给大家弄出一个清单来，比如你说我20%到底投了什么产品，这个投多少钱、那个投多少钱，能不能给我清单，从理论上来讲也应该能够做得到的。内部管理上，你刚刚讲已经非常清楚了，我们还希望进一步的来提高管理的透明度，提高信息披露，这个是非常重要的。比如你拿客户的钱8千多万，给了你了，你说你是买的打折股票，你买的到底是哪一只，到底买的时候价格是多少钱，打完折以后是多少钱，因为什么投资的钱赔了，按理说银行如果说买了，要不你买，要不你把钱委托给别人买，其实这个里头就应该是有据可查的。

　　但是现在很多人在查，还没有给出什么据来，我引出几个问题，有什么观点你们也可以说。如果说你没有给出这样的东西，人家当然可以提出怀疑，是不是银行拿客户钱是不是设计出一个产品来，我赔钱你就挣钱，我挣钱就是你赔的钱，如果说银行设计一个产品是银行跟客户对着的话，那银行一定是在对着获利，就一定成了自己做庄，一边开赌场一边围赌，这不就是问题嘛。我们并不是非常清楚，现在很多人在怀疑这个问题呢，所以说银行如果能够披露的信息非常清楚，你能提高透明度，就得让客户知道，要不然人家就怀疑你，如果你长时间隐瞒不让人家知道，大家就越来越坚信自己的怀疑嘛，所以我想未来透明度角度来讲也是一个很重要的问题。