讲座实录：股市强势反弹 基金投资者何去何从

　　主持人：谢谢王晓辉的精彩分析，下面有请光大银行的高天明为我们讲解基金定投的投资策略，大家欢迎。

　　高天明：各位好，先自我介绍一下，我叫高天明，我这个名字起的比较好，把我这个名字倒过来念，“明天高”最适合做投资——明天收益会更高。

　　我是毕业于河北大学金融系证券投资专业，有六年的股票实战经验，两年期货实战经验，对均线理论和波浪理论有比较浅显的研究，关于均线理论，大家回去可以看一下55日均线的效果。关于波浪理论每个人都有自己的数浪方法，无论怎么数，只要能准确得到行情验证就行，当然我投资主要是以基本面分析为主，就是要研究整个国家或者世界的宏观经济形式。

　　今年属于布局之年，而2010年和2011年是收获之年。为什么？先从市盈率来看市场，这条蓝色的线是A股的市盈率走势，大家可以看到大概的平均值是在45倍左右，而现在的市盈率大约是27倍，从这个方面来讲，现在市场还是被低估的，也就是说市场后期还是有一定的长势。

　　我把狭义的货币供应量m1分为四个周期。第一个周期持续时间最点是三十个月，周期二三四平均下来是四十个月，通过图可以看出来。在四个周期当中上证指数在周期一二和四对应的很好，同涨同跌，但是周期三虽然货币供应量上来了，但是指数没有涨。这个图上来讲目前市场已经步入了第五个周期， M1的指数同比涨幅到达了17%，国家的政策是“保持适度宽松的货币政策，但根据适当情况进行微调”所以后期m1可能会保持上涨。

　　如图所示，经济是一个循环的周期，假设以07年为周期的开始点，经济过热，乐观的预期使得大量的热钱流入股市，政府开始介入进行宏观调控，经济出现拐点并步入衰退时期，证券市场进入熊市，也就是08年的行情。

　　政府为刺激经济加大信贷投放，流动性增大，市场上充裕的资金流向投机市场，证券指数快速上涨，这部分钱是为了获得短期的较高的收益。但是宏观经济并未扭转局势，整个基本面并不很看好，在获得收益后，获利资金撤出，之后指数可能会有回调。而这部分钱为了获得一个长期稳定的收益，很可能会根据政府的宏观调控政策回流入实体投资中去，工业贷款增长，工厂开工率回升。这样宏观经济形式会走一个回暖的趋势，这时投资型资金流入证券市场，这种货币流入股市回使得市场有相对更稳定更高的涨幅，也就是06年07的上涨行情，这是一个周期。我写的比较浅显，实际上出现的问题会很多。

　　咱们看一下09年怎么去布局？目前市场短期回调压力比较大，首先是前期获利盘的套现压力，上证指数涨了60%，现在的行情很可能是散户行情，随时有可能出现调整。二是大小非解禁，今年的解禁规模是最大的一年，三四五三个月是解禁高峰期，当然十月份会更多，可能会对大盘来讲有比较大的压力。

　　在股市最稳妥的赚钱发生就是掌握正确的内幕消息，有消息我就能赚钱，当然前提是消息正确，无论从技术面还是从基本面分析，上涨的概率只有50%——不是对就是错。

　　咱们如果购买基金的话，投资方式相对最合理的，咱们基金是聘请专业人士做股票，所以在仓位之间会不停地变换，即能分享上涨收益，又能合理降低系统性风险造成的损失。我们降低购买成本，意味着增加自己赢利的空间。投资要讲究战略战术，战略性投资基金就是基金定投。我现在简单跟大家说一下基金定投，有什么好处？

　　第一点，以时间换空间，用时间分散风险。高价少买，低价多买。基金是金额申购，份额赎回。相当于做一个除法，分子一样，关键是看分母的大小。当市场处于上涨行情的时候，基金大部分都在上涨，这时候咱们的分母——也就是基金净值——变得越来越大，所以申购份额也就越来越小。这时候是合理规避市场风险，大幅度降低持有成本。当然当市场处于下跌的时候，资金定投可以有效降低资金成本，提升获利机会，还是刚才的原理，分子不变分子变小，申购的份额越多，获利就越大。

　　这是一个客户实例，这个客户从08年的6月20号开始做定投，到09年是4月20号，收益率是14.37%。上证指数以08年的6月20号为基点一共下跌了9.69%。

　　第二个好处就是积少成多，聚沙成塔，投资储蓄两不误。

　　举个例子李先生想给孩子做一笔教育储蓄十年期的，计划每个月存入五百元。如果李先生零存整取，十年后的总收益我算了一下，零存整取十年期最后的收益率是7.691%。如果选择基金定投，假设年收益8%，这位是十个月14.37%，十年后收益率是93871.4元，收益率是56. 45%。

　　第三个就是定期定额投资适合工薪阶层理财，只需要在银行办理一次业务就可以了，然后每期在指定帐户中扣款，省时省力。基金定投，大部分投资起点是100块钱，不占用日常开销，不会造成太大的经济压力。然后最后一点是，为未来的大额经济需求而提前做出准备。

　　小李打算三年后购买新房进行装修，他预计投入是三万元，然后小李每个月的工资。他计划做每期做600元的基金定投，剩余的资金放活期。小李共投入两万一千六百块钱，也就是说资金缺口还有28%的缺口，如果根据收益率来看的话，小李只要每年达到11%三年后可以拥有三万元。

　　咱们怎样才能做到年收益率达到11%。我给大家介绍一下广安定投法。第一步确定初步计划的定投额，每期投入多少，之后选择基金品种、投哪支基金，最后制定定投期限。我一般建议客户做三年期，股市可以说基本上是三年一个轮回，跟我刚才说货币供应量四十个月基本上是相似的。每当指数下跌符合公式所列数值的时候，进行倍数的补仓。假设期数是N，是补仓的期数，补仓额是M，公式大家可以看到。金额是第一期是一千块钱，第二期就是四千，第三期就是六千，N就是下跌的指数，每当指数下跌10%的时候，我补仓是两千块钱，也就是一千乘以一，再乘以二，指数下跌18%的时候，补仓是四千块钱。

　　关于这个指数下跌的公式，从2003年的上证指数直到09年，进行了一个数学归纳法算出来的，每当指数大概下跌10%，18%或26%的时候，指数都有一定小幅度的反弹，这个方法就是尽量抓住反弹的机会，降低成本。

　　这个定投法的实战原理就是在相对比较合理的时机，降低基金成本，既可攻又可守。