实录：通缩还是通胀 市场还会飞涨吗？

    商品是进入通缩还是通胀

　　接下来我就跟大家共同探讨一下大家都比较关心的问题，商品的价格究竟现在是不是结束了通缩而进入到通胀的过程里面去了？我其实讲这个内容，也是因为平常跟客户沟通过程中发现他们都比较关心这个问题，比如上周频繁有客户打电话问我这个问题，接下来我们是不是可以把握市场反转的机会了？

　　大家对这个问题都非常的关心，因为这个问题不仅关系到我们投资如何做，而且实际上跟我们生活的方方面面也都是非常相关的。

有朋友问我，金融危机来了很多价格都跌了，股票指数跌了，很多商品的价格下跌的幅度都非常大，但菜价为还不跌？就是说，这个问题我认为不仅仅关系到我们的投资，可能也会关系到我们生活的方方面面。

　　这个内容我想通过以下几个方面来讲：

　　第一，通过图表来看一下市场的状况，图表都是一些客观的图形，我们看一下这些图形反映的市场是怎样的状况，究竟是牛市还是熊市，还是现在已经由熊转牛了。然后通过数据看一下目前世界经济是怎样的状况，进而分析一下这次价格上涨是怎样的性质，然后给出一个我的观点跟大家进行交流。第三点就是我对未来的一些猜想，说到猜想肯定是我个人的一些观点，就是我认为下面世界经济增长的状况。就这些问题跟大家做一个讨论，资料在搜狐平台上都有，大家感兴趣可以在上面进行交流。第四，我给出一个很好的投资品种，“黄金”它的交易计划。

　　首先看一下图表了解一下市场的变化。这个图形是道琼斯工业指数的一个月线图，在2008年11月至今，道琼斯指数最高点14198点，最低点6470点，短短几个月下降服务达到了54%，然后在09年3、4月份两个月价格大幅反弹，但幅度只有19%而已。

　　接下来再看一个标准普尔的指数，因为这个指数选入美国的股票还是比较多的，对美国的经济来讲更具代表性。最多下跌的服务达到了58%，大家可以看一下，最高点1576，最低点666点。3、4月份大幅反弹，幅度是18%。是不是跟刚才道琼斯指数的下跌服务和反弹服务差不多的？都是在20%遗孽。

　　再看一下这张图形，这是美国原油指数长期的月线图形的走势，基本上是进入到了04年以后价格涨幅已经完全脱离了之后价格交易的区间了，也是在08年金融危机之后，之前原油一度涨到最高点是在147美元，而几个月之后大家谁会想到跌幅达到了这么多，达到了73%，最低仅仅是在32美元。对于这样的下跌幅度来看，接下来反弹的幅度过程中，幅度只有14%，来看单月反弹幅度是很大的，但还是不足20%。

　　接下来看一下铜价，最大跌幅达到了68%，反弹幅度25%。铜价反弹幅度是最大的品种了，实际上我这个图形是做的时间是本周三，但是在周四、周五伦敦的铜又进行了大幅的上涨，但即使是这样反弹幅度也是在30%左右，那么我们做技术分析的时候一般都会用黄金分割这个指标，如果超过了第一黄金分割位的时候我们称之为强劲的反弹，但现在还没有达到这个反弹位。铜的漫谈幅度也是30%左右而已。

　　然后再来看大豆，这是美国大豆的价格走势图形，在所有的商品里面大豆的跌幅是最少的一个品种，大家可以看一下，它的最大跌幅是52%，反弹的幅度是在23%左右。我觉得用这个图形是不是可以解释一下刚才在会前有朋友问我的农产品价格的问题，因为农产品从比较具有代表性美国黄大豆的走势来看它的跌幅是最小的，反弹幅度是最大的品种。

　　我之所以选这几个品种，我觉得不管对大家的投资还是生活的方方面面都是具有借鉴意义的。

　　从股指到原油、贵金属、农产品，这些品种都跌去了价值的一半以上，商品进入熊市，价格进入通胀阶段。近期无论是股指还是商品，价格均出现大幅度反弹，但从反弹幅度看，均未超过价格回落的黄金分割第一反弹位，如此反弹幅度说趋势已转牛为时尚早，同样断言价格已转入通货膨胀也为时尚早。相比较而言，由于农产品需求较为刚性，后市前景最为看好，商品价格的走势最终还是要由它的供需关系来决定。

　　有了这句话我觉得就可以接下来的内容了，我们来看一下世界经济和商品供需，既然商品的价格是由供需来决定的，难道看一下供需的状况。这个图形大家可能都非常熟悉了，各种各样的报告里都有它，这是中国和美国GDP年度增长率的图形，中国经济07年达到一个峰值之后08年受金融危机的影响受到了大幅的下降，而美国经济可以说从05、06年就出现了一个下滑的态势，然后07、08年表现的更慎了，所以从这上面可以看到中国经济在世界范围内它的话语权占的份量越来越重，中国的话语权可能会表现的越来越好。从这方面，一个可以从后面的数据更深刻的体会到，那么它对我们的借鉴意义是什么？就是以后做价格反段的时候，我们应该更多的关注中国商品价格的表现。我记得在2002年那时候，期货市场多数品种价格都是这样的，基本上都是跟着外盘市场走，比如铜开在2万的水平，全天的波幅很小，而2005、2006年价格出现了上涨，中国因素只是起到了阶段性的作用，我们经常看到各种各样的评论说，今天是由于中国铜价需求如何如何好推动了伦敦铜价的大幅上涨，这种话语非常非常的少，仅仅出现过几次而已，是能够数的出来的。这轮的反弹我不知道大家注意到没有？这轮反弹基本上就是中国因素推动的，说明了什么？说明了中国的影响力在世界是越来越大了，那么如果大家以后做期货或者正在做期货的朋友，我们一定要抛弃以前的观点，我们以前的观点都是着重分析国际价格表现是怎样，那么以后时间里我们一定要把更多精力放在中国各个品种供需的数据上面去。一方面的信息是现在全球经济肯定碰到了大的麻烦，另外一个信息就是我们应该给予中国经济更多的关注了。

　　这个图形是世界工业生产OECD及非OECD国家领先指标的数据，我们看到有两根线，一根蓝一根红，蓝线是工业生产的数据，红线是领先指标的数据。细的就不给大家看了，比如美国的房屋销售和他的国有资产等等，这些数据因为都是持续的恶化状况。红线是领先指标，截止到3月份，全球的经济没有任何好转的迹象，基本上还是飞速的下行的状况，从领先指标上来看我觉得对于美国的经济、全球的经济希望并不是特别好，确实是这样，美国的经济、欧洲的经济、日本的经济都遭受到了特别大的问题。

　　另外下看未来的状况，重点看一下蓝线，这是美、日、欧PMI指数，蓝线有一个小幅的反弹，但幅度特别小，而且这个幅度还是处在50以下的水平。PMI这个数据，基本上可以反映，它也是属于领先指标的一个范畴，它如果是在50以上，说明整个经济状况是一个扩张的状态，对于以后的经济前景我们还是抱有非常乐观态度的。但在50一下就说话经济处在收缩的状况，对于后市我们就应该抱悲观的状态了。看一下这个图形虽然有一个小幅的反弹，但还是处在50以下的经济收缩期。就是说近期状况比以前有了一些好转，但还不是特别乐观的。另外一个红线，这是钢材的需求，那么需求的状况没有任何好转，为什么拿钢材来说？因为我个人认为钢材是关于我们生产经营方方面面的，它还真的不像铜，因为在铜价比较高的时候我可以用铝做替代品，但钢材没有替代品。所以钢材从全球来看需求没有任何的好转的迹象。

　　接下来看一下另外一个图形，这是国际散干货运指数，经过看电视的朋友可能会对这个图形有一些了解，其实在金融危机之前在座各位对这个图都没有任何概念，很少有人关注货运指数的变化。这个货运指数是什么？它反映的其实是在整个世界贸易的范围活跃程度的指标。只有世界贸易非常活跃了，这个指数走势就会非常好，然后在金融危机开始之后国际散干货运指数经历了巨幅的下跌，这也有库存调控的因素。在大概3月份以后出现又出现了一个比较大幅的下跌，现在还是仍然处于下跌过程之中。所以我们从这个图中可以看到，世界经济贸易活跃程度虽然有好的状况，但最近两个月又出现了收缩的状况，所以对后面的态势大家还是应该呈谨慎的态度。

　　刚才给大家看的那三个领先指标，PMI以及活跃指数这几个指标，实际上都是领先于我们平常所关注一些数据变化的。刚才那些数据反映的是世界经济的状况，但我刚才讲过了，现在中国经济占有的份量是越来越重了，中国的话语权也是越来越重了，接下来看下中国的情况。红线是中国工业生产，经过前段时间大幅下跌之后又出现了小幅的反弹，但是状况并不是那么好。比较引人注目的是PMI指数，大幅的反弹，而且反弹已经超过了50的水平，超过50属于经济扩张期了，所以现在对于中国经济，很多很多经济专家对中国的经济还是比较乐观的。再看一下中国的领先指标，并不是那么好，没有出现PMI指数那样大幅反弹的状况。

　　从这里面有一些结论得出来，等会儿跟大家分享一下。现在最起码出现了经济方方面面的转暖我觉得还是有依据的，因为中国的一些数据表现还是非常好的。

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