荷银中国区投资总监：理财产品不留有任何敞口

　　“我也想让投资者知道我们到底在干什么。”荷兰银行中国区投资及资金产品总监、副总裁林扬告诉理财周报记者，理财产品的研发和设计，是银行理财市场未来不断向前迈进的发动机。

　　林扬喜欢詹姆斯•C•柯林斯，相信团队长青秘诀是具备社会责任感，做对的事情。

　　“你可能觉得土，但团队长青的秘诀就是社会责任感”

　　理财周报：接触荷银的理财产品比较多，却不了解背后的设计者。荷银中国产品研发团队里是些什么样的人？

　　林扬：我们是一群很普通但拥有共同理念的人，会专注于各自擅长的领域，在金融投资市场中投入最大精力。我们并非每天工作至深夜，享受工作很重要。

　　昨天（11月19日），总行产品研发团队一起吃饭，我问一个新成员对团队的看法，他说“每个人个性都很张扬，学术背景多元，相互沟通合作性强，会从不同角度分析问题”。我很为这个团队骄傲。

　　我们负责市场调研，海外伙伴合作、与相关部门的联络和协调、产品设计和培训等工作。近年团队不断壮大，主要驻扎上海总行以及上海、北京、深圳、成都和重庆的五大分支行中。他们都有本科以上学历，大部分是金融专业硕士，其中1/3有海外留学或工作经验，多位管理人员已获得注册金融分析师（CFA）资格。

　　在中国的外资行产品开发团队中，我不敢说我们是领先的，但至少是很活跃的。荷银梵高贵宾理财以产品创新著称，从2005年发行的挂钩水资源指数产品，直到最近推出的市场中立策略，总能不断根据市场环境调整投资策略，为国内投资人开发出新产品。

　　理财周报：出色的产品研发团队需要怎样的人员构成？须具备哪些特质？

　　林扬：一个出色的产品研发团队，首先应由具有不同经验和工作背景的人员构成。我们的团队由来自于股票分析、外汇和利率交易、客服、审计、后台营运等不同背景的人员组成。

　　更重要的是，这样一群不同背景的人在一起，需要一个共同的理念，一种正确的价值观。我很喜欢詹姆斯•C•柯林斯，从他的著作《基业长青》中，我获得了一些启发——团队长青的秘诀，就是具备社会责任感，做对的事情，那样追求卓越才有价值。你可能觉得这种说法很土，没新意，但真的非常重要。

　　我需要让团队成员都认可：中国老百姓目前的风险意识还比较薄弱，风险承受能力也不强，需银行在产品设计上就严控风险。我跟每个成员说，“你们需要保证，设计出来的产品卖到客户的手里，和到你们父母的手里是一样的”。

　　优秀的理财产品设计者，需要有较强的市场分析能力和理智的判断力，须能快速整合各方面市场信息，当多数投资人都在追涨杀跌时，做出理智判断。还有，产品设计要推陈出新，需要勇于接受新事物，不受老投资理念束缚。

　　“开发产品就像做菜，需多环节配合，还要掌握火候”

　　理财周报：你们一款新理财产品的整个“生产流程”是怎样的呢？

　　林扬：一款产品的“生产流程”开始于一个投资主题的构想，其中包括我们对市场机会的把握，以及对客户需求的了解。我们肯定不能闭门造车，投资者的需求是第一位的。

　　投资主题确定后，我们开始开发产品。这就像做菜，需要多个环节配合，还要掌握火候。比如一款3年期的100%保本产品，认购金额100块，要保证3年后肯定保本，且有一定收益，那必须做资金拆解——用91块投资债券，固定收益为3%，那3年后就变成100块；剩下9块，我们会购买一个看涨或看跌的期权，产品收益取决于这部分投资收益。

　　产品设计完成后，还有一系列繁琐的工作，包括法律和合规审核、市场风险和交易审核和结算等。产品发售前，投资顾问和产品经理会对客户经理展开培训，他们只有通过相关的产品知识测试才可以开始销售该产品。

　　理财周报：对于非保本浮动收益的结构性产品来说，风险的控制具体通过怎样的机制来完成？

　　林扬：荷兰银行2005年以来推出的产品90%以上都是到期100%保本的产品，其他非保本浮动收益产品的本金保本水平也都在90%以上。每个产品都锁定到期本金保本水平，并利用客户存款的利息通过购买相关期权进行100%平盘，荷兰银行中国区不留有任何敞口。

　　“坚持平衡原则，提供多样化产品给投资者做平衡投资”

　　理财周报：您偏好平衡投资原则，团队设计产品时是否也坚持该理念？

　　林扬：是的，我的平衡投资原则反映到产品开发中即是资产配置的理念。我们要为国内投资人提供与海外各种投资工具（如港股、美股、海外债券、对冲基金、石油等商品和市场中性策略等）相挂钩的一个全面的投资平台，让国内投资人不出国门即可获得与海外投资人相等的投资机会。

　　平衡的投资原则就要求荷银产品研发部建立一个质量优、范围广的投资平台。投资人可以藉由这个平台做到高风险资产和低风险资产的配置，股票、债券和商品投资的配置，长期投资和短期投资的配置，实现平衡投资。

　　理财周报：受金融海啸冲击，理财市场的生态已经变化，你们在产品开发方面有相应的调整吗？

　　林扬：此次的金融海啸来势凶猛，百年不遇。在市场行情未出现转好迹象之前，我们建议投资人做一些风险较低的保本型理财产品，但同时也可将资产对象分散在不同市场上。

　　目前的市场上，我们坚持“保本线就是生命线”，只有在金融海啸中保住个人资产，才可能在市场好转时有足够本金再进行投资。我们将安全性放在产品设计的第一位，同时推出了市场中立策略和动态初始定价机制，为客户捕捉投资机会。

　　市场中立策略同时运用做多和做空机制，以其独立与市场方向、稳定的长期回报和低波动性在当前高度震荡的市场上脱颖而出。荷兰银行的“CYD市场中立商品指数”和“Alpha亚洲100指数”挂钩结构性存款就将其运用其中，是别具一格的产品。

　　此外，动态初始定价机制将保险“定投”的策略运用到理财产品中，同时又提供了本金保障。该机制以投资期内不同时点价格的平均值为产品的初始价格，在震荡或下跌的市场中摊薄买入成本，扩大到期收益。若市场在中长期一旦出现回暖，该机制便可获得上涨收益。