从股票到股指期货 换“兵器”还是换“兵法”

　　在A股市场持续低迷的情况下，股指期货呼之欲出。其具备双向操作、T+O回转交易、以小搏大等特点，同时也对投资者的操作技术提出了高要求。

　　低买高卖是股票操作的基本原理，在此基础上，很多具体的策略，如炒短线、分散投资、价值投资等等，都只是投资方法和理念的不同。

　　在A股市场持续低迷的情况下，股指期货呼之欲出。与股票相比，股指期货的投资策略大不相同。股指期货是以股票指数为基础的，股票指数代表了市场总体价格水平和变动趋势，投资者买卖指数期货就相当于买卖市场未来的整体变动趋势。所以，在股指期货交易中，无论市场涨跌，只要判断正确、做对方向都有赚钱机会——当判断指数将要上涨时，买入股指期货，如未来价格果真上涨则高价卖出平仓获利；反之，判断指数将要下跌时，可以买入股指期货，待价格果然下跌时低价买入平仓，实现盈利。这就是股指期货的多头策略和空头策略。

　　既然股票要上涨才挣钱，而期指下跌也能挣钱，那二者相加自然就可以回避股票持有者在市场下跌时的风险了。举例来说，如果不愿卖出手中持有的股票，但又怕未来市场下跌，就可以在持有股票现货的同时沽空股指期货。未来如果股市上涨，则股票市场的盈利可以弥补卖空期货的亏损；反之，如果股市下跌，股指期货的盈利将抵消股票投资的损失，这样就“锁定”了目前投资的利润或损失，称之为套期保值。

　　股指期货和股票的差异还在于，股票是T+1交易，而股指期货是T+0回转交易；股指期货有点像四人打麻将，是“零和游戏”，而股票市场不是，因为牛市大家都赚钱而熊市都亏钱，并不是你腰包的钱掏到我腰包，而且上市公司分红使得股票市场有资金流入，不再是“零和”。

　　还有很重要的一点，股指期货是保证金交易的，以小博大，以8%的资金做100%的交易，所以不能满仓交易，被“套”时也不能像做股票那样“补仓”“摊低成本”。其操作策略是“倒金字塔形”——少量建仓，做错方向止损，做对方向再以盈利或少量资金递减加仓，并且逐步抬高止损点，这样才是顺势而为。

　　很多人一提到股指期货及金融衍生产品，就联想到高风险。当然，一方面股指期货具有放大风险和收益的特点，所以要求投资者具有相对高的投资技巧，特别是风险控制的能力；可是另一方面，如果能够准备充分、运用得当，股指期货不仅风险可控，而且还可以成为其他投资产品和资产组合的风险管理工具。（杨帆）