讲座实录：金融危机下如何打理自己手中的外币

　　下面我列出了一句话，我想告诉大家，投资是有风险的，尤其是外汇属于外汇理财投资的产品，这些都是具有一个风险性的。

高风险高收益，低风险低收益。而外汇交易在理财投资中，它大概可以属于高收益高风险的产品。你在投资之前考虑的问题是什么呢？是否有充足的资金进行投资，或者是投资后这个资金不至于影响你本人的生活。

　　我在广州经常讲座也告诉学员一个道理如果你告诉我这笔钱是救命钱，出去你用来投资的话，你明天连饭都没钱吃，我建议你不要投资。第一你不具备这个实力来投资，第二你投资你的心理会造成很大的变化。你始终想到，如果输了，明天连饭都没得吃。那你对行情的判断和走势判断必定都会受到影响。必须是大家生活无忧，这样心态能够摆得很正，投资你也会有一个不那么激进的作用，相对你投资收益会好一些。

　　第二你盲目的时候不要入市，你应该分析一下相关理论。通过我跟客户的接触，盲目入市才是投资失败的主要原因。很多的客户他入市之前，其实他什么都不懂，他有一个理论是先进去，亏一点就亏一点，当交学费。都是这样想的，但是一旦亏的话，他会亏很多。因为他不自觉的加码，当时他理论上或者经验上不够，这样的客户很多。而且他有一点不听劝，自我意识非常强，觉得肯定是这样的，所以先学习，到底外汇是什么样的，或者其他也是一样，股票是什么样的进行一个学习，然后再考虑这个产品是否适合自己进行投资。

　　简单的介绍了一下刚才外汇交易的运作，涉及到一个方面，我现在了解外汇到底怎么买，怎么卖和平仓？我是依据什么来进行分析汇价会上涨或者是下跌？可能你会说，类比股票如果我是一个股民的话，我看这支股好不好，第一个会看什么？

　　嘉宾：基本量。

　　杨远懿：在股票市场好的时候，你要看什么？

　　嘉宾：市盈率。

　　杨远懿：如果这个公司假设报表剔除水分，那我就是要看报表，第二看技术指标，可能一大开电脑，K线图在哪，其实分析也就是两方面，基本面分析和技术分析。外汇是一样的，我们同比一下，股票看公司的报表，外汇看什么？

　　嘉宾：国家经济数据。

　　杨远懿：国家经济数据就是我们要讲的，就是GDP。任何一个国家，说他国家发展怎么样，好不好，都会讲到我国经济GDP增长多少，这个数据肯定也是非常重要的。GDP最重要，能找一个数据代表GDP能够反应这个国家的经济吗？

　　嘉宾：不行。

　　杨远懿：那我们就把GDP分类，GDP四个类，个人消费。个人消费分成个人消费品、商品服务。你买东西那也是消费，你吃东西也是消费。另外一方面就是投资，第三方面是出入口，第四方面是政府支出，这是一个GDP的构成。在讲构成之前，我可以明确告诉大家，在外汇市场GDP不是一个很重要的数据。有没有在座的朋友知道原因的呢？刚才很矛盾，刚才说了，外汇就要看这些经济数据机，看国家是否好。我们想到的一个国家最重要的经济数据就是GDP，为什么到了外汇市场GDP，我刚才说的不是一个重要的数据呢？它总有原因，也矛盾。

　　嘉宾：战争。

　　杨远懿：昨天奥巴马上台了，应该不会打起来的（笑）。这样一个矛盾体存在，它必然有它的原因。什么原因呢？大家猜一下，想一想温家宝说的话。比如说现在是十一月份，他只会说公布前三季度的GDP，或者说现在是四月份，我公布一季度的GDP。当你得到这个数据值的时候，经济已经在之前三个月已经有相应的变化。如果你当时第四月份，按照前一季度的GDP的数据来做，不符合当时的情况。这就是GDP虽然很重要，对于国家经济的分析来说很重要，但是在外汇市场上来讲不重要。

　　我们总得想一个办法，就是把GDP分拆出来看，这些数据都是一个月都会公布的，它至少滞后性会小一些。我们来看一下，把它分拆出来怎么看。个人消费，我经常用到一个例子，比如说我现在想买这个笔记本，作为消费者或者是大家，你第一个会想到什么问题？

　　嘉宾：价格或者是需求。

　　杨远懿：其实这都说对了，第一个要想钱包里是否有钱，没有钱我谈什么买这些奢侈品呢？所以我们就要看个人消费当中，个人收入，以及还有一个数据叫做平均实心，它都是反应个人收入。当我有了钱，这个时候我才会考虑我的，假如我看中了这个笔记本，是否有这个欲望，因为我有了钱我有很多的选择，我投资，我存银行，我捐给希望工程，什么都可以，我不一定用来消费。那怎么来反应出个人消费这块呢？就是消费的欲望叫做消费者信息指数。

　　当我有了钱，也有了消费的欲望，那就要看消费的结果。最后就看零售数据好不好。这几个数据就是你看到个人消费这块比较重要的数据，它分担了GDP关于个人消费这个数据对于你可以现实的了解到经济变化这一块，通过这四个数据就可以了解到。另外还有一个物价指数，只是间接影响。

　　第二个方面投资，资金流入，工业定单和制造业数据。我想投资一般都是和出口来进行比较。美国经济很早之前就有一个特性，它的贸易市值特别大，虽然美国经济出现了一些问题，但是它还是第一大经济体，这个无可否认，就是因为投资这块。比如说美国的高端投资市场，尤其是国债，各个国家其实都持有了美国的很多的国债。最终投资和出入口，或者是贸易帐和资本帐形成一个平衡。一个好的经济体是资本流或者是贸易赚的钱或者资本流出去的进行一个平衡。这样的一个经济体才是一个合理的经济体。

　　尤其是这两个资本流入和资本帐和贸易帐。看了十几二十年美国还是龙头老大，真正有问题的时候，如果大家有信心看的话，在08年2月份的时候，次级债美国的资本流入是负值。但是现在大家来看，切断有所改变，资本还是流入到美国。

　　我们现在再来看一下银行利率方面。现在一说到怎么调控经济，最好就是以中国为例子。中国经济其实一直运行都比较良好，我记得去年的GDP11%，温家宝总理当时做政府报告是想保持在8%，却直接冲到11%了。他也很担心，他想11%比以前增加了三个百分点，他担心经济会过热。我现在就想跟大家交流的就是，但它到底是一个什么意思，什么叫做“经济过热”？我们现在简单来分析一下什么是“经济过热”。大家可能没有留意到CPI，他们两个是“孪生兄弟”。前几个月，肉价是翻番，最近几个月下来了，我们也听到了一些中国经济放缓的评论，它俩就是一个“孪生兄弟”，它们的性质是一模一样的。GDP是一个宏观数据，什么意思呢？我修什么铁路和飞机场都能够带动GDP，修了这些东西对普通居民的影响不会有很大的增长，因为它是宏观的。所以它不能立即体现在普通居民身上，不能是因为GDP增长10%，你就能说你今年的收入能够增加10%。而CPI不一样，今天CPI5%，鸡蛋今天5块钱一斤，明天10块钱一斤，马上居民就可以体现出来。所以使得我们说GDP如果是太过增长，带动CPI大度增长的话，并不是一个很好的经济体，产生的一个名词就是“经济过热”。保持一个合理的增长水平，使得社会稳定，怎么来控制？刚才讲了内在的原因，怎么控制呢？这个事很大程度是由央行来做，政府想控制，必须要有一些手段。

　　我们看到我这儿写出来的利率的变化，是央行最厉害的一招。他前期会有一些招数，比如说重要官员来讲话，来分析经济过热的原因或者给一个倾向，或者加息来抑制经济。当一个国家经济过热，按照资本论来讨论，就是他热前太多，热前不管是哪个行业，比如说前几年经济过热的时候，市场的钱投放到股票和其他杂七杂八的太多，国家就必须想办法抽出一部分的钱，加息。一方面加息可以使得个人投资者的投资资金转去存钱。大家说投资有风险，但是存钱没有风险。他觉得加息了以后，他觉得有了一个稳定的收益，觉得很值的，这也只是一个小的方面。

　　而最终我想告诉大家的是，为什么要谈经济的问题，回到外汇上来，当经济好的时候，货币会增值，当经济不好的时候，货币会贬值。比如说欧元和美元，这两个国家的经济情况，就能够找到汇率的上下波动的分析和预测。刚才讲了加息来抑制经济。再讲一个相反的例子，减息刺激经济，中国是加息的典范，虽然这次降了两次，这也是经济危机带来的。减息刺激经济的例子就在我们旁边，日本。现在日本的基准利率是百分之0.3，因为日本的经济情况不好，他必须要刺激经济。一方面他降低了利率，贷款利率和存款利率都在降低，居民的钱就提出来用于投资了。第二方面贷款利率低，企业他相应成本要降低，刚好相反。所以利率的调控，是国家宏观上调控经济的主要重要手段。用在我们外汇市场上就是加息的时候货币会涨，减息的时候货币会跌，这句话大家认为有没有错？

　　如果按照我刚才的理论应该是相反的，因为刚才说了，如果是抑制了经济，那货币肯定是贬值，加息应该是贬值，我现在说加息货币会涨，减息货币会跌，刚好相反，为什么呢？又是矛盾体。比如说我加息了，最高的时候，各国利率，就是主要国家，新西兰基准利率是8.5%，我不知道贷款利率和存款利率是多少。很多的其他国家投资者，我在日本贷了钱，我在新西兰存银行去，其实他吸引了更多的资金到本国。我从日本银行拿的日元出来，我到新西兰存钱是存纽约。我贷出来的时候是日元，然后我抛出日元买进纽元，这就是一个兑换当中使得纽元升值。

　　其实一个国家如果要控制经济过热，证明他经济体的运行起码是良好。会吸引更多的“热钱”，吸引更多的外来资金。所以加息会让人看到一个国家经济的强势。这是一个理论，但是实际上最近这一段时间，因为市场金融风暴之后，投资者都担心，现在全球各个国家都在减息。

　　讲到了利率它对于经济的影响以及经济对于货币的影响，我们现在就要分析怎么判断利率到底央行是加息或者是减息，央行加息或者是减息一方面看经济，经济是过热还是要刺激，另外很大程度上看本国的通胀水平。

　　一方面考虑衡量物价水平的数据CPI，还有本国就业机失业数据。在欧美国家对于失业率是有一个控制的水平。我们来看就必须要看利率的加或者是减，如果央行决定要加息，他必定要考虑一个问题就是现在的失业率情况是否会偏高，是否是他接受的水平。现在建息了，失业率肯定会降低。

　　另一方面我们要判断的一个标准，就是央行行长对于现金物价水平的谈话。如果他要加息，他就经常会提到警惕，或者是关注这样字样。他就是想把整个利率的决议事情透明化。

　　另外就是利率决议会议后的申明及会议记录。两方面的数据一个GDP的数据，一个是利率的数据，就是现在市场里面大家所关注的数据，这些数据告诉大家的一个作用，不是说去炒数据。通过这些数据来分析货币的长线走势，这才是作为普通投资者做交易的重点。

　　衡量物价水平的数据，我们刚才说看消费者的物价指数CPI，还有生产者物价指数PPI。举一个简单的例子，我要做一个东西，他需要原材料最后到成品。比如说我是一个工厂，我买进原料做这个东西，而输出指数就是会使得消费者物价指数相应受到影响。

　　最后一句话，我们是通过这些谈话内容找出之后利息政策的可能性，这里面涉及一个问题，就是市场上说的重消息，轻事实。我不知道大家有没有关系到飞龙数据，很多时候这些重大数据公布之时，因为市场在前夕已经预测说他有可能是怎么样，如果他跟预测差不多，他前期已经是消耗掉这个消息，有可能后期还会反向走。比如说我们市场预测到这次飞龙数据有利于美元，肯定有投资者大量购进美元，而当刚刚公布数据的时候，确实是这个数据支持美元，反而会造成美元汇价的下跌。市场上很多时候就存在于重消息，轻事实。重之前这个消息而轻之后公布的事实。所以这也是为什么建议大家不要做飞龙的原因，飞龙的走势就是这样。有时候你明明看到这次飞龙公布的数据是明显支持美元上行的，然后突然一下子掉下来，经常这样。

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