讲座实录：金融危机下如何打理自己手中的外币

　　杨远懿：感谢大家，感谢搜狐举办这样的讲座，能和大家有一个近距离的接触。我自我介绍一下，我姓杨，叫杨远懿。我长住深圳，希望我们在一些外汇的了解方面有一个交流。因为我是从事外汇行业，今年是第四年，之前是在香港的一些交易商的公司，我们做一些分析类的工作。

　　不知道在座的各位，对于外汇方面有一些什么样的了解呢？或者是看了搜狐版面上之后，原来还有外汇这样交易或者衍生品，还是说之前有一些外汇的了解？这位先生有了解过外汇吗？

　　嘉宾：了解一些，但是不多。

　　杨远懿：通过什么了解？

　　嘉宾：网上有一些了解，最近也在关注。

　　杨远懿：学的怎么样？

　　嘉宾：我刚刚开始接触。

　　杨远懿：所以我今天的讲座主要是针对外汇到底是一个什么样的交易，或者它涉及哪些隐身品。其实这个概念比较大，而我们所涉及交易这部分叫做金融业隐身品。它完全是针对投资者来说的，所以稍后我们讲一下外汇是什么。现在在准备之前，不知道大家有没有兴趣了解一下，次级债是什么？次级债危机，银行资金链断裂，或者叫金融海啸。可能在上面听了很多，但是到底叫什么次级债，它是怎么爆发的？我简单给大家介绍一下。

　　次级债最早在今年2月份大规模在美国爆发，主要是房地产的一个问题。美国是一个分信用等级的国家，对于信用等级高的话可以直接从银行贷款。但是有很大的族群等级很低。前几年美国房价涨得很厉害，出现了很多贷款公司，鼓励信用等级很低，或者叫没有偿还能力的人贷款买房。因为今天房价3000美元，可能每天就6000美元了，他有很多的推销手段。如果你确实没有钱，你可以零首付，如果你连这个都不敢买，我连利息钱都给你免掉。可能前三年不给你算利息，如果你还不敢买，你即使两年之后你把它卖掉也能够赚一笔。在这样一个大环境下，投资者看到确实房价这样涨，我确实有钱可以赚。没有偿还能力的人也买房，而这些贷款公司他其实是一个空壳。他没有这么大的资金来支持贷给这些人。他找到投行，他看投行利润这么大，你大部分我小部分，投行认为我确实有利益所在，他就把钱借给这些公司。

　　投行这一部分他也会看到风险，如果房价一跌，他就没有钱还。这时候他怎么办，他把这部分的债务或者资产，他就转到去和对冲基金。他们靠天天在刀锋雪雨过日子，转给他们一看，房价大好，结果大部分的利润就被对冲基金赚走了，投行就不干了。投行看这个核心的东西是我提供，到结果我赚得最少，他就发行了票据和基金业务。当然分成几个等级，四级在美国是中等的等级，八级是高风险的等级。最后当资金链断裂的时候，投资者也是受到定一定的损失。

　　而投行在这样一个分散风险的同时，他也不会忘记另外一个资金的大额提供者，保险公司。他为了把风险分散他把城堡给保险公司。英超曼联损失最严重，已经国有化，它就受到雷曼风险的影响。

　　最近美国房价下跌，下跌之后，本来这部分信用不好的人，他就没有还款能力，而跌下来他更不容易还款，这就叫做断供。然后投行损失，对冲基金损失，保险公司损失，资金链没有钱，只有房子。所以投行说要求美国央行政府赶快助资。所以华尔街这一系列的行为在前几年房产好的时候，给他们赚足了利润，但是现在房地产泡沫化之后，一切都要为以前还债。还不起贷款的人，他们希望把重点把还不起的买房的人，而不是华尔街的投行，就是因为他们前面的行为而造成了次级债的危机。

　　次级债危机为什么会蔓延在全球？只是中国现在还没有，有一些银行买的类似的产品，以后会有影响。整个就是说他买了这些东西，而欧洲也有这样的次级债，而欧洲和美国次级债开始到现在亏损大体相等。欧洲的损失和美国损失其实是差不多的。只不过可能投资者一直是关注于美国而忽视了欧洲，欧洲也是损失惨重。整个最后引发了投行倒闭，最终形成了金融危机。整个从次级债开始到海啸战的一个内部的联系。不知道大家是否明白了它形成的机制和最终的结果。

　　嘉宾：之前说到票据，票据应该是一种契约，应该有他抵押的东西，我想票据能够详细的解释一下吗？

　　杨远懿：我给你们举一个例子，大家听一下就行了。在香港关于雷曼这个产品，香港证监会他的定义叫做证券，证券是没有风险。就像你买国债一样。他给你规定比如说6%的回报率，这就叫债券。而他其实推出的雷曼产品是一个票据业务，票据是具有风险的。它其实有一个价格的指导的，可能这个价格业绩好或者产品好可能会上涨或者是下跌。票据是有风险的，而香港那边“新展”银行对于这一部分的回购，整个系列是只有36到37票据的系列是回购百分之八点多。其他的系列一分不回购，银行不会买你负资产。

　　嘉宾：票据他可能承诺是保本的吧？

　　杨远懿：因为在国际市场，票据业务是风险性是很大的，比如说你的票据当时是花20块钱买的，他承诺你保本，国际上是不会承诺你保本的。

　　嘉宾：我应该投的是美林的一款票据，它承诺是保本的，我最大的问题它又挂钩了澳元。

　　杨远懿：你票据的收益怎么样呢？

　　嘉宾：因为它现在的解释是说期满应该是最少保本，如果提前赎回了可能会遭到更大的损失。

　　杨远懿：据我了解票据是一个风险性投资，就像股票一样。如果是债券就不用担心，它是固定每年的分利息。所以在这方面尤其票据和证券方面，银行业或者是其他的一些承销机构和从业人员给客户解释的不清楚。往往把票据当成了债券来进行解释，而造成了香港游行。所以保本型现在我还没有听说过，可能是美林有一些新的举措，能够保证他的分析交易员能够保证你的产品是最终能够保本的，或者是他即使是出现亏损，因为有你的合约在，也有可能是他自己赔偿一部分，所以回去看一下协议。

　　搜狐：我先介绍一下，我是外汇频道的主持人。很高兴大家来参加讲座。我在开始之前多罗嗦几句，本次讲座的观点来自外汇专家杨远懿，并不代表搜狐理财的观点。搜狐理财声明不会以任何名义投入网友的联系方式。面对这样一个充满无数不确定因素的年代。为什么美国经济这么弱。我们现在如何应对，我现在就交给杨远懿先生给大家解答，谢谢！