降息投资型保险弱市变脸 寿险产品将重归保障

　　9月16日起，中国人民银行2004年以来首次降低贷款基准利率，10月8日再次降低人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。

　　有人认为，降息可能会增加保险公司的净资产。但保险公司的债券主要采取持有至到期的形式，并不受债券市场价格涨跌的影响；另外，有些债券归入可供出售类资产，但这当中大部分是未上市债券，它们也只能按照摊余价值入账。

　　相反，下调存贷款利率的同时取消利息税的征收，对保险公司而言是一次“非对称”降息。三年期定期存款利率在调整后依然保持在5.13%，而五年期定期存款利率反而由5.56%升至5.58%，中长期定期存款利率事实上并未降低，因此寿险保单的资金成本压力并未得到有效缓解。

　　在保单成本并未因降息而下降的背景下，保险投资收益却有可能因降息而下挫，保险利润空间将进一步受到挤压。出于对实体经济的担忧，股票市场短期内或难现好的投资机会，保险公司从中获取投资收益的可能性不大。

　　弱市行情中，保险资金投资股市本来拿不到好回报，尽管万能险投入股市的比例只有15%，影响有限。但是如果未来两年内股市弱市局面没有改观，再加上降息周期来临，万能险结算利率可能会继续往下滑落。

　　某公司的银保部门人士介绍，利率下调，从短期看会影响到大额协议存款的利率，从而使得保险公司在协议存款方面的收益有所下降。由于万能险的保险资金在债券市场中的投资也占到很大比例，而银行降息对于债市又是一个利好，会导致债市火爆，保险公司对于手中所拥有的债券可以进行套利或者回购等操作，从而稳定整体的收益。

　　不过万能险8月和9月结算利率已连续下降，与降息后5.58%的5年期定期存款利率相比，当前市场上万能险的结算利率只有5.25%，甚至更低，万能险的竞争优势只剩保障功能。而主要投资于债券型和货币基金的偏债型和货币型投连险账户有望借债市走好而提升收益，偏股型账户的表现将取决于A股走势。

　　据了解，降息对保险业投资环境会有一定的滞后性影响， 万能险、投连险的结算利率是按照月、季度进行调整的， 此次降息后， 它们结算利率有下调可能。一家寿险公司的负责人认为， 降息对于寿险公司的万能险可以说是喜忧参半， 预计在未来， 万能险的结算利率不会出现比较大的下滑， 而是会在一个比较平稳的轨道上运行， 但短期内结算利率可能会有小幅下滑， 对于已经投保万能险的人而言， 可以建立中长期理财的观念。

　　另外，投连险的账户主要是与证券市场挂钩，股市涨跌都会影响投资

　　收益。业内人士说，降息对股市产生正面影响，一旦股市上涨，投连险的投资型账户收益也会随之上涨。投连险账户还有一些低风险的货币型账户，这些账户的投资也主要是银行存单和债券，受到的影响与分红险类似。

　　对分红险而言，其投资主要集中在银行大额存单、债券等，降息后这些产品的收益会随之下调。保险公司的投资收益降低了，给保户的分红自然也会随之减少，这对于长期保单持有者来说，会受到一些影响。不过，业内人士指出，对于成本来说，保险公司每个月才调一次结算利率，分红险一年才公布一次，相对来说反应较慢。

　　降息将“迫使”寿险行业调整业务结构，回归保障。保障需求是寿险产品无法替代的功能，产品将重归保障。一方面，由于理财产品销售会遇到一定的困难，销售渠道会转而更倾向于推销保障类的产品。另一方面，随着基准利率的下调，其与2.5%的定价利率之间的差距正在缩小，销售难度正在降低。

　　保险专家强调，作为普通百姓，不要把央行是否降息、万能险结算利率是否下调作为购买保险的依据，而是要把“买保险就是买保障”这一观念放在第一位，投资增值并不是保险

　　的核心功能。