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银行理财品6字头出货锐减 大行平均收益跌破5%

来源:南方都市报 作者:李鹤鸣
6月时点的喧嚣散去,银行理财产品市场重归平静。饥渴的投资者,憧憬着觅得6%以上的投资收益,可在这炎炎夏日,似乎被世界杯耗去了太多的激情,各家银行的理财产品再度“千人一面”。

  6月时点的喧嚣散去,银行理财产品市场重归平静。饥渴的投资者,憧憬着觅得6%以上的投资收益,可在这炎炎夏日,似乎被世界杯耗去了太多的激情,各家银行的理财产品再度“千人一面”。

  没有惊喜和期待的日子里,一款堪称“风清扬”级别(脑补一下,风清扬寓意武功高强

剑术超神)的理财产品引起南都君的注意,自2008年创设至今,年化收益率高达6 .35%,累计收益高达47%,令市面上数以千计的理财产品望其项背。然而该产品投资门槛高达50万,投资期限无穷大,过去6年中,也有过低收益甚至不赚钱的经历,这些便签纸上写的都是一句话,不是高手你别碰!

  气宗

  难破同质竞争和刚性兑付

  《笑傲江湖》中的华山派,因为一部《葵花宝典》而分出“气宗”和“剑宗”。“气宗”重在“内功”,但现今理财产品市场,同质化现象非常严重,收益率的高低往往只看银行的大小、投资门槛的高低、投资期限的长短,而究竟银行拿着这笔钱怎么投资根本不重要,不管银行理财产品的投资是否成功,银行总会按照标称的预期最高收益率,按时足额向投资者兑付本金和收益。

  “以年化收益率作为表现形式,可以让客户简单明了收益前景,加上刚性兑付的客观现实,大部分收益率型理财产品的投资者是只认收益而无视风险,所谓的‘非保本浮动收益’只能流于形式。”光大银行总行资产管理部总经理张旭阳说,“理财产品沦为储蓄存款的替代品,并不是银行当初创设理财产品的初衷,而此类产品过去大量投降非标资产,投资风险不断在银行体系聚集,银行迫切需要打破这种刚性兑付的预期,而净值型产品的存在就很好地体现了这一点。”

  剑宗

  运作方式另类且难于理解

  如果说时下大行其道的收益率型产品是“气宗”,那么几乎被市场遗忘的净值型理财产品就是“剑宗”。

  以光大银行在2008年创设的“稳健一号”产品为例,这是国内首只由银行担任投资顾问的理财产品。通过开放式的运作模式,6年来年年分红。6月末该产品累计净值达到1 .3938,复权净值1.4728,年化收益率达到6.35%,资产规模也从最初的4 .5亿元增长至40亿元。如果把如今的银行理财市场比作一个江湖,那么“稳健一号”无疑是一个另类,按派别和辈分算,堪称银行理财界的“风清扬”。

  “净值型产品类似于开放式基金,但银行在基础融资类业务上的能力更强,不仅表现为对债券票息收入、价差收入的理解和获得能力更强,还表现在更广的投资范围。”张旭阳表示,“银监会目前正在探索试点的‘理财直接融资工具’,将非标资产标准化,只允许银行理财产品募集资金进场交易,而券商基金等非银行金融机构暂时无法参与。”

  “与收益率型产品相比,以净值衡量收益难于为投资者理解和接受,且在收益率型产品一统江湖的情况下,商业银行主动推广净值型产品的动力也不足。”某股份制银行理财专家解释,“在基层网点,理财经理更愿意推荐合作代销的开放式基金产品,因为这些产品的返点来自合作机构,且大多远高于银行内部的考核激励机制。”

  开放式的运作模式,必然带来较高的流动性风险。“特别是当净值表现不好时,投资者一旦进行大规模赎回,如果不通过向银行间市场拆借资金,就必须被迫变卖资产,而变卖资产会导致净值表现更差,形成恶性循环。”上述理财专家表示,“另外,在市场利率水平居高不下的情况下,净值型产品也难于在众多银行理财产品中脱颖而出,投资价值难于为大众发现。”

  “如果遭遇大额赎回,我们会首先考虑同业拆借,其次会通过银行间市场出售一些短期债券变现。”光大银行相关理财专家告诉南都君,“实际上每个净值型银行理财产品都设置了流动性管理机制,以确保产品的流动性不出现异常。”

  剑宗难火

  优等生不容易

  晨星评级报告显示,近3年“稳健一号”在166只普通债券型基金中业绩表现排名第一,波动率排名最末,表明收益波动风险最低。既然身为“剑宗”的净值型产品那么厉害,为何江湖上一直火不起来呢?

  答案其实很简单:并不是所有的净值型产品的表现都如“稳健一号”那样优异。

  南都君不完全统计发现,各家银行现运行管理的净值型产品区区数十只,管理资产规模也只有几百亿元,且大多还是在2013年10月份“银行理财资管计划”试点后推出。

  正如风清扬创设“独孤九剑”,净值型产品虽以资产管理的专业技能见长,但能否持续获得优良的收益回报,考究的仍然是银行在资产管理方面的综合实力。“稳健一号”的资产配置中,近2/3投向了债券,近1/3投向了理财直接融资工具,其余约3%的份额投向开放式基金、理财产品和现金等。

  他表示,从“稳健一号”6年来的运作状态看,尽管长期收益始终稳定高于一系列基准指数,但短期内,它也曾有收益率的上下波动,收益率的曲线也曾走平甚至走跌。“产品净值的变化,反映了背后风险资产的变化,可以让投资者真实感受到风险的存在。”他表示,“监管部门一直在推动银行理财业务回归代课理财的本质,破除刚性兑付的风险,最近推出的银行理财业务事业部管理制度就是办法之一。”

  南都记者 李鹤鸣

  数据来源:银率网 整理:李鹤鸣

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(责任编辑:廖廖)

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