债市发展空间巨大 券商抢食承销蛋糕

　　企业债与城投债发行情况（只）

　　在流动性较为紧张背景下，越来越多的企业选择发行企业债和公司债来募集资金，这也加剧了券商争食债券市场蛋糕的激烈程度。据Wind资讯统计，银河证券、国泰君安、广发证券位列2011年企业债和公司债承销总金额前三名，整体看呈现出较高 的市场集中度。分析人士指出，不论从政策监管层面还是市场层面来看，2012年企业债和公司债市场仍有很大发展空间，也将更加规范。

　　老牌券商优势明显

　　据数据统计，2011年我国全年共发行企业债券和公司债券279只，较2010年同比增长41.62%；发行融资总金额达3806.68亿元，较2010年增长14.02%。其中，企业债发行数量为196只，较2010年全年增长12.64%，募集资金总额共计2515.48亿元，较2010年下降11.02%。公司债发行井喷，发行数量共计83只，较2010年大增260.87%，募集资金总额共计1291.20亿元，较2010年增加152.43%。

　　数据还显示，从企业债和公司债的券商承销情况来看，广发证券、银河证券以及中信建投证券承销家数居前，分别承销23只、20只与18只；承销金额前三名则分别为银河证券、国泰君安、广发证券。

　　2011年企业债和公司债承销市场总体呈现出较高的市场集中度，排名前10位券商的承销总金额和总家数分别占到市场总量的55%和49%。具体来看，老牌券商业务优势较为明显，市场份额和排名依然稳固。新兴势力如华林、宏源等券商在过去两年迅速崛起，债券承销业务出现大幅提升。

　　企业债发行回到正轨

　　2011年的企业债发行市场并不平静。上半年债券价格基本呈现单边向上走势，年中受市场资金面紧张以及“城投债风波”影响，企业债券一级市场发行和二级市场价格一度陷入低谷。在政策扶持，市场信心好转后，企业债恢复发行。2011年10月中国铁路建设债券发行并受到市场热捧，促使整个企业债发行逐渐回到正轨。

　　从企业债承销市场来看，Wind数据显示，2011年共有53家证券公司参与了企业债券主承销，比2008年的29家增加了近一倍。宏源证券、中银国际、国泰君安等业绩有所下滑。相比之下，华林证券、宏源证券、广发证券则在近两年的企业债承销业务中发展迅速，业绩显著提高。在企业债券发行市场上，中小券商正在崛起，而传统大型券商的地位正受到严峻挑战。

　　其中，华林证券的承销数量排名从2010年的第四名跃居2011年的第一名，2011年共承销企业债16只，同比增加3只；紧随其后的分别为中信建投证券、银河证券、宏源证券以及广发证券。但从金额上看，银河证券继续保持冠军位置，2011年共承销216.5亿元。中信建投证券、华林证券、宏源证券和国泰君安证券则分别以169.2亿元、169亿元、149.5亿元和100.5亿元位居第二到第五位。前五名券商主承销规模占比为29.30%，比2009年和2010年的37.19%、33.16%进一步下降，竞争更加激烈。

　　公司债发行继续看好

　　2011年，证监会大力推进公司债发行工作，公司债的审批流程大为精简，审核时间大幅缩短，发行效率明显提高，发行规模稳步扩大，公司债券发行总量呈现爆发式增长。分析人士对公司债未来发展表示乐观。

　　据Wind统计，在公司债发行总量急剧增长的同时，2011年有多达31家券商参与了公司债的承销保荐，较去年的14家翻了一番。从承销排名来看，2011年公司债承销数量排名前五名的券商依次是广发证券、瑞银证券、平安证券、国泰君安、银河证券，承销数量分别为14只、9只、8只、8只和6只。从承销金额排名上看，国泰君安证券以164.83亿元位列第一，平安证券、广发证券、中信证券以及瑞银证券则分别以158亿元、156亿元、105.3亿元和97.67亿元排名第二到第五位。其中、广发证券、中信证券以及国泰君安证券等不论是数量还是金额上的排名都较2010年有较大提升。

　　监管部门近期表示，要大力推进债券市场改革，进一步促进场内、场外市场互联互通，建设规范统一的债券市场；显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重，研究探索和试点推出高收益企业债、市政债、机构债等债券新品种。分析人士预计，2012年公司债发行规模将保持增长，新品种将开始试点。

　　部分券商2011年企业债券和公司债券承销总金额

　　机构名称募集资金合计（万元）

　　中国银河证券股份有限公司3，010，000

　　国泰君安证券股份有限公司2，653，333

　　广发证券股份有限公司2，545，000

　　平安证券有限责任公司2，400，000

　　中信建投证券股份有限公司2，049，000

　　中信证券股份有限公司1，870，000

　　华林证券有限责任公司1，690，000

　　宏源证券股份有限公司1，645，000

　　中银国际证券有限责任公司1，455，000

　　瑞银证券有限责任公司1，393，333

　　西南证券股份有限公司1，045，000

　　中国国际金融有限公司850，000

　　太平洋证券股份有限公司840，000

　　招商证券股份有限公司797，000

　　光大证券股份有限公司785，000

　　齐鲁证券有限公司763，333

　　德邦证券有限责任公司723，333 (来源：中国证券报)