《理财周刊》:
日元走强 商品大跌
文/本刊记者姚舜
日本核辐射危机加深了国际金融市场和商品市场的不确定性。日元近期还有较大的上涨空间,商品市场则在憧憬着日本灾后重建的利好。
日本地震波尚未平息,核辐射危机却日益加大,环球金融和商品市场无不为之动容。地震和海啸的影响都是短期的,重建将给日本经济带来推动力,但核辐射危机令一切处于不确定中,外汇和商品市场的波动也将随之加大。
日元还有上涨空间
当3月11日日本发生9.0级大地震后,外汇市场的最初反应是抛售日元,令美元兑日元汇率一度触及83.30,创下今年2月21日以来的新高。不过,形势很快发生了逆转,美元兑日元大幅下跌,在3月16日探至76.43,创下有纪录以来的新低。
随着日本地震情况的逐渐公布,外汇市场的态度由最初的恐慌逐渐变得冷静。投资者回忆起,1995年1月17日阪神大地震发生的一个月后,日元发起了一轮强势上涨行情,并在地震发生3个月后的4月19日创下了79.70的纪录高点,涨幅超过20%。
那次推动日元上涨的主要有两大因素:一是重建资金从海外汇回,二是保险资金流回以应付索赔。而此次的情况基本相似。一方面,作为全球最大的债权国,日本在环球不同的投资市场均占有重要地位。与此同时,日本并没有大量来自海外的“热钱”。当国内有救灾和灾后重建需求时,这些投资中的一部分就会撤出环球投资市场,回流日本以弥补损失,同时不会出现大量资金外逃。另一方面,此次灾害令保险业面临巨大的赔偿。为了筹措赔偿金,保险公司将抛售资产,包括海外资产。此次还要加上一个因素,每年3月底是日本财政年度结算时间,海外资金会部分回流。由此,近期资金从海外大量流回日本,引发净日元买入,这对日元汇率形成了支撑作用。
市场人士预期,日元后市还有较大上涨空间。摩根大通预计,未来数月日元可能是表现最为强劲的货币。日元升值将不仅表现在美元兑日元,还将表现在其他日元交叉汇率上。
不过,日元中长期会否走强,还难以判断。一方面,日元升值对日本出口不利,日本政府可能采取包括干预日元汇率在内的相关措施;另一方面,为了稳定市场,日本央行已经紧急向金融市场注入数十万亿日元的流动性,市场人士预期,日本央行还将进一步放松货币政策,一旦日本央行大幅度提高量化宽松规模和政府开支,日元就可能开始走弱。
商品市场短期受压
日本发生大地震,投资者虽然预期日本需要重建,对大宗商品的需求将上升,但核辐射危机的出现,令恐慌情绪升温,人们无法不担心全球经济会否受此拖累,因此大宗商品价格均出现较大跌幅。其中,纽约原油期货价格跌穿100美元/桶,金价也跌穿1400美元/盎司,农产品、基本金属价格全线下跌。
作为资源的消费大国,日本在国际商品市场上的地位举足轻重。当地震严重打击其经济生产和日常生活之时,其需求自然会下降,令国际大宗商品价格受压。目前来看,地震令日本灾区大量工厂停产、主要港口关闭、大片农田被毁、交通运输受阻。虽然具体受损程度尚不得而知,但可以确定的是,短期日本对燃料、原材料、农产品的需求受到极大压抑。
不过,市场人士普遍认为,随着事态逐渐平息,日本开始灾后重建工作,大宗商品的价格将受益于需求的增加。
其中,由于受灾的日本北部和东北部是日本水稻产区,耕地被海水浸过后将成为盐碱地,今年很难恢复到适耕状态,所以日本今年粮食的进口量将增加,从而推升粮食价格。
日本核电站受损,影响了日本的电力供应。市场人士预计,下一阶段,日本可能会增加燃料油、天然气、柴油的进口,将给予燃料油、天然气、柴油价格一定支撑。随着炼油厂恢复运行,原油价格也会获得支撑。
日后随着重灾区大量钢铁、石化、汽车、机电等企业陆续复产,也将为相关商品创造利好气氛。
此次日本强震中,人身保险赔付将全额“融通理赔”,民用住宅损失主要由日本政府“埋单”,全球保险市场的损失,主要来自大量的工商企业财产保险。而核电站保险保单中因地震、海啸等产生的损失通常属于商业保险的免责范围。
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