日元走强商品大跌 强震海啸咱该咋发“国难财”

　　电力供应成为瓶颈

　　孙立坚表示，如果严重的核污染问题无法控制，这也是最坏的局面，将导致日本不得不进行人口和产业大迁移的局面。那么，这将是花费巨大的“结构调整”，可能会让日本社会出现恐慌性的震荡。不仅日本经济会大幅度地下挫，而且日本民众恐慌性地抛售国债离场会让日本国债市场价格暴跌，由此引发其他金融资产价格一路下跌，日本政府也会被逼到没有能力再融资的“破产”地步。

　　“即使核污染问题得到了有效控制，从实体经济层面上看，日本经济也会受到较大负面影响。由于日本国内的生产线直接被破坏和电力不足等因素的影响，必然导致大面积的停产，并会出现暂时性的商品短缺现象。”孙立坚说。

　　另外，日本政府大规模的救市资金投入不仅给已经债务累累的日本政府增加了财政负担，而且也会因为流动性的过剩和商品短缺的复合效应而导致灾难中常见的通胀高企现象。

　　中金公司认为，电力供应短缺对于日本和全球经济的负面影响可能会在较长的一段时间内持续。这将对于日本电子、汽车、机械、钢铁等诸多行业造成比较严重的冲击，日本经济在未来的1~2个季度内将会面临下行压力。

　　金融受到冲击

　　从金融市场层面上看，孙立坚认为，大量向海外做“套息交易”的机构资金因为危机中有强烈补充流动性的需求，导致国内资金流入急剧增加，日元瞬间大幅升值，而投向日本短期国债、谋求“流动性保障”的资金也在短时间内变得越来越多，从而使得担忧基本面恶化而离开股市的大量资金和海外“回归”的大量资金汇合在一起，一下子就把日本国债的价格抛向了空中，今后日本国债价格大跌的风险因此会变得越来越大。

　　“中长期对世界的影响主要是来自于金融领域。”孙立坚认为，短期内，关联保险公司股价的破位和后来可能发生的倒闭现象，会再次引起市场的恐慌。但保险市场的震荡不会波及到所有的金融行业。另外，由于日本低息政策的长期化和财政赤字的持续膨胀，日元流动性的泛滥和日元的日益贬值，可能会给其他国家，尤其是对像包括中国在内的这种相对高利息和本币升值压力存在的新兴市场国家，造成持续的通胀、资产泡沫和货币升值的压力。

　　主要贸易体影响大

　　野村证券认为，日本的灾难可能会以两种方式对亚洲经济产生负面影响。首先，日本的出口产能下降导致供给中断。受灾最严重的3个县（宫城、福岛、岩手县）的制造业出货量占2008财年日本总出货量的3.6%。但如果包括长野、茨城和新泻县，该比例将达到10.8%。受灾最严重的3个县是许多电子设备产业的集中地，而部分大型钢厂也坐落于茨城县。因此，日本对亚洲经济体的出口在短期内可能出现中断，特别是在电子设备和机械行业。

　　去年日本对亚洲的出口总额达到4300亿美元，其中电子机械和机械品几乎占据一半份额。而亚洲经济体，特别是工业化程度较高的经济体的资本品、高科技材料和配件行业都严重依赖从日本的进口。2010 年，中国台湾和泰国的进口有20.7%来自日本，韩国有15.1%来自日本，而中国大陆的这一比例达到 12.7%。

　　其次，亚洲可能受到日本企业延后海外直接投资的冲击。2010年日本企业对亚洲的直接投资额达到216亿美元。受灾害的影响，许多日本企业可能不得不将大量资源投入国内运营，对外直接投资可能会放缓。

　　亚洲开发银行的首席经济学家李昌镛表示，人们担心的是日本核电站事故有可能造成的影响，这些影响会以各种非常不同的形式体现出来。但亚洲企业的灵活性足以使它们针对日本可能面临的大多数问题作出相应调整。

　　重建带来振兴机会

　　相比之下，两方面的事态发展可能有利于亚洲经济体。第一，2011年三季度可能进入稳步重建阶段，那时日本需要增加从亚洲各国的进口；第二，如果地震导致日元升值，韩国和中国台湾相对日本的出口竞争力应该会得到提高。

　　野村证券预计，建筑、金属制造（包括桥梁、建材和房屋设备等）及玻璃和陶瓷制造等行业，将从日本灾区的重建工作中受益。

　　“日本灾后重建活动将推动经济在2011年下半年加速，本次地震将成为日本走出长期经济衰退泥潭的一个催化剂。”瑞银证券表示。

　　中金公司认为，地震对于以日本企业为主要供应商或下游客户的一些A股上市公司可能造成不利。但同时，对于一些替代性较强的行业，比如钢铁、建材和部分电子产品，则构成利好。

　　有两类A 股上市公司存在一定的利好推动。第一类是概念性的利好，主要涉及的板块包括抗辐射抗肿瘤药物、抗震结构件、防辐射装备、地震核辐射监控系统，以及水电、风电、太阳能等核能以外其他形式的新能源。第二类受益者主要是以日本国内厂商作为主要竞争对手的上市公司。这类上市公司主要集中于钢铁、建材、部分汽车零部件厂商、部分电子元器件及化工等行业。