金价维持区间震荡

　　　上周五，2010年12月份交割的沪金期货下跌3.96元（1.47%）至264.82元，成交4.4万手，持仓约5.6万手。而隔夜外盘，伦敦金较反弹上扬13.55美元（1.12%）至1219.45美元/盎司。按汇率折合沪金约267.8元/克，考虑到沪金前期平均升水1元左右，则沪金可能在268.8元/克附近开盘。

　　上周五，美国股市大幅下跌，道指收于1万点心理关口之下，标普500指数收于4个月以来新低。匈牙利可能发生主权债务危机，以及美国非农就业数据不如预期等消息，使投资者认为欧洲和美国经济增长前景都值得担忧，这增加了黄金买盘。

　　在美国劳工部宣布5月非农就业数据之前，市场曾经期待该数据会显示美国就业市场强劲增长，但事实却令人大为失望。报告表明美国5月非农就业人数增加43.1万，创2000年3月以来最大增幅，但5月私营部门就业岗位仅增加4.1万人。失业率虽然从4月的9.9%下降至9.7%，但仍然低于预期的9.8%。失业率下降的原因是，30多万人放弃找工作离开了劳动力市场，美国政府因人口调查而临时招聘了41.1万人，私营部门就业人数仅增加4.1万，远低于预期的18万；建筑业更加令人失望，5月就业人数减少3.5万。就业数据公布后，联邦基金利率期货显示，美联储1月份加息的几率自78%降至了64%。

　　风险厌恶情绪增强完全盖过了疲软的数据。在基本面对于美元的不利影响下，各主要货币兑美元、日元全面下挫，其中欧元/美元跌破1.20关口，对风险情绪变化比较敏感的商品货币跌幅居前。数据已经说明，此前相对乐观的美国经济复苏现在仍脆弱。

　　黄金产业方面的消息包括：澳大利亚独立研究机构SurbitonAssociatesPty上周一公布报告称，第一季度澳洲黄金产量较上季度减少2%，至61吨，但还是比去年同期增长了13%。SPDR黄金ETF总持仓数月来首次下降3.5吨至1286.35吨。

　　金价反弹若不及前高位1248美元，则可能转而进入一轮下降趋势。我们认为，匈牙利对欧洲的影响是暂时的，失业对美国的影响是长远的，全球金融市场的反弹进一步推迟。这种情况下，目前黄金的买盘强于预期，我们将黄金两周展望从下降趋势修改为区间震荡，交易思路也相应变为在1180-1240美元区间高抛低吸，突破此区间则止损并反向开仓。