在美元持续疲软等因素支撑下，黄金上升势头强劲，于近日再度创下历史新高。

　　从2001年开始的大牛市至今，国际现货金已经由257.6美元/盎司上涨至1070.40美元/盎司，上涨逾3倍。申银万国期货首席分析师张敏杰认为，随着美元贬值、通货膨胀因素越炒越热，市场对政府财政政策、货币政策的不信任情绪增加。

　　或形成新的价格中枢

　　2001年“9·11”事件后，黄金进入新一轮牛市，并一直延续至今。2008年底，在强烈的避险需求下，黄金与国际油价走出相反的趋势，并于近期放量大涨，不断创出历史新高。

　　中金公司有色分析员卢扬认为，从历史数据看，黄金牛市行情通常会持续10年左右。“金价近期屡次突破千元大关，重新界定了市场对黄金的认知，黄金有望在此区间形成价格中枢，但是涨幅要受到美元走势的制约。”

　　卢扬表示，黄金目前平均现金成本在500美元/盎司（让50%的企业能够现金盈利），考虑黄金开采的年限、高风险、高投入，黄金的合理价格应超过800美元。成本的支撑使得黄金价格较难下跌。

　　广发期货黄金分析师冯亮表示，在美元霸主地位动摇、新的国际储备货币遥遥无期的背景下，短期内黄金实质上正在充当部分美元的地位。预计2010年2月份前，国际现货金价应该能上看到1200至1300美元/盎司。

　　卢扬表示，作为货币，黄金价格的最主要决定因素还是美元。

　　美元近期“跌跌不休”，美元指数本周创下75.45年内新低。但美国官方或其他国家央行并未干预美元，表明世界各国央行已基本达成一致，默许美元循序渐进地进行贬值。

　　张敏杰表示，美元身兼世界储备货币和国家货币两个角色，美国债务规模继续扩大、财政赤字、大银行机构存在巨额待剥离“有毒资产”等，使得美国在开动印钞机向全世界掠夺财富的过程中，必然经历币值衰弱的过程。在弱势美元情况下，全球有将储备多样化的需求，金价将维持强势。

　　“去套保化”助涨金价

　　值得注意的是，随着金价多次突破千元大关，走出单边上涨行情，市场参与者的套保意愿被削弱，“去套保化”成为本轮黄金大涨的导火索之一。

　　今年7月到9月，Barrick公司减少了240万盎司的固定价格合约，相当于同期全球黄金矿产量的1/6。全球主要黄金矿产商AngloGoldAshanti2009年总的“去套保”头寸将达190万盎司，占其全年产量的近40%。按年率计算，今年黄金的去套保化头寸逾400万盎司。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的9月报告显示，银行空头持仓占比下降至30.9%，最大的三家银行空头持仓仅占19.6%；而在今年2月份的报告中，最大三家银行空头持仓比例一度高达30.7%。

　　广发期货黄金分析师冯亮指出，金融海啸以来，由于对于未来货币贬值的强烈预期，市场开始一致看好黄金，使得矿产商、银行等机构不得不减少套保头寸，而套保头寸的下降助涨了黄金价格。

　　看多气氛激发投资热情

　　对普通投资者而言，随着黄金市场的格局变动，对黄金的投资需求正逐渐成为黄金需求的主体。世界黄金协会统计数据显示，今年第二季度投资需求已经占到了黄金总需求的31%，高于上年同期19%的比例。

　　根据CFTC的统计，大多数投机商对金价看涨，使得看涨买盘持续创历史纪录。截至10月6日当周，CTFC黄金期货基金净多头持仓达历史性高位——239，668手，近一个月净多头持仓均在23万手以上。

　　同时，全球最大的黄金ETF-SPDR近期扩仓较为频繁，显示对金价中长期趋势的看好。SPDR近一个月内增仓近50吨，截至9月29日，SPDR持金量高达1109.31吨，较年初增加了329.1吨，增幅达42%。

　　东证期货分析师陆兼勤表示，随着澳大利亚央行的加息，全球各主要国家退出政策出现分歧，加大了汇市的波动风险。资金纷纷撤出汇市，转投黄金市场，使得前一阶段的返货币现象出现逆转。

　　国内黄金市场亟须整合

　　目前，国内投资者参与黄金交易的合法渠道是上海金交所的黄金T+D、期交所黄金期货和商业银行的纸黄金、现货金，天津贵金属交易所和位于北京的中国期货交易中心也正在筹备中，国内黄金交易方式和投资方式正变得越来越多样化。

　　我国去年已成为第一大黄金生产国，黄金消费列入全球第二。世界黄金协会的统计数据显示，今年二季度，全球最大黄金消费国印度的黄金需求量为109吨，同比下降38%，我国上升11%，达到89.6吨。广发期货黄金分析师冯亮指出，印度的黄金消费主要出于宗教原因，居民消费能力并不及中国，中国将有望很快超过印度成为第一大黄金消费国。

　　业内人士普遍表示，虽然我国黄金消费量越来越大，但黄金市场的定价权仍然掌握在西方发达国家手中，国内的黄金市场需要整合才能掌握定价权。

　　冯亮认为，黄金在国内多个市场有交易，交易市场比较分散，会对市场规模化发展形成不利。