□新湖期货 郭玲燕

　　在美国轮胎特保案带来的冲击下，国内橡胶行业短期偏空；但站在目前宏观政策面和金融角度看，橡胶价格中期仍有望趋稳。

　　从宏观政策面看，如果说上半年宏观政策旨在“保物价，防通缩”，那么下半年宏观调控的重要内容已转变为“稳物价”。

　　从金融角度看，通过比较近期沪胶、沪铜、伦铜、黄金、道指和欧元兑美元汇率等指标，我们发现商品走势、道指和欧元兑美元在形态上极为相似，都在寻求突破前期高点（部分商品已经突破）。笔者认为，当前金融市场联动的策略可谓“一石三鸟”，即买欧元抛美元（套息交易）——推升股市（增强经济复苏预期的幻象）——抬高商品。因此，问题的本源在于欧元兑美元汇率，我们认为1.5是欧元兑美元重要阻力位，更是大宗商品牛市事实或幻象的分水岭，而且随着经济趋于稳定，股市和汇率对商品的牵引力将逐渐弱化。但短期内，由于美国官方表态仍未明确“退出”，大宗商品这块高速运转的汽车零部件，在油门（美元存量）依然维持最大的情景下，其运转速度短期难言减缓，欧元强不宜空商品。

　　综上所述，本次轮胎特保案和橡胶季节供应旺季因素的影响下，天胶走势短期偏空。但从国内维稳的政策基调来看，沪胶中期或维稳，将维持在每吨15000-19000元区间窄幅震荡。