日前，一则名为“运筹多空策略，捍卫金融疆土——‘蓝海密剑’2009—2010期货实盘交易精英晋级赛”的网络广告标语就吸引了记者的眼光。点击开来，该大赛的宗旨同样吸引眼球：“培养和促进衍生品市场投资管理人才的成熟；探索和积累衍生品投资基金管理经验；推动我国金融力量全面成长，捍卫金融疆土”。

　　“这既是本次大赛的宗旨，也是我们一直努力和探讨的方向。”东航金控有关负责人在接受记者采访时表示，希望通过实盘大赛来选拔优秀的期货操盘手，探讨期货基金新模式。

　　借道实盘大赛“选秀”

　　经过十几年的发展，国内期货市场沉淀了一批优秀的投资人才。而随着市场的快速发展和CTA业务的行将推出，优秀的投资人才无疑将成为“香饽饽”。那么如何发现、培养优秀的期货投资人才呢？通过举办实盘大赛，发现投资高手，并为投资者提供一个交流的平台成为一些机构的选择。

　　据悉为探索和积累衍生品基金管理经验，东航金控正积极摸索出自己的一种期货基金模式——通过实盘精英选拔赛挑选期货基金经理，按照组合投资方式对各期货基金经理配资。通过这种灵活的基金配置模式，首先保证能够选拔出真正符合要求的期货基金经理，他们要具备丰富的期货投资经验、大规模资金管理能力和风险控制能力；其次，对这些期货基金经理按照组合投资的方式进行配资能够达到降低风险和稳定收益的目的。

　　实际上，国外的实盘大赛也总能吸引大批出色的交易员参与其中。美国著名的罗宾斯杯期货交易冠军赛自1984年以来已经举办了26届，每届比赛持续一年时间，允许参赛选手参与所有上市交易的期货期权。尽管奖金额度并不那么诱人（2009年为不低于3000美元），但却总能吸引大批优秀的交易员。其中就包括了像拉里•威廉姆斯这样的交易传奇，他在1987年创下的12个月内将10000美元初始资金放大到1147000美元的纪录至今无人能够打破。

　　探索期货基金模式

　　东航金控一直在努力探索期货基金的新模式。目前该公司已经举办“中国金融投资2008-2009期货实盘精英选拔赛”。此项赛事分为两个阶段共一年的比赛时间：通过对选手第一阶段的表现选拔出符合要求的期货投资选手；在赛事第二阶段将对这些选手进行配资，构建投资组合，成为期货基金管理的雏形。

　　据介绍，通过过去一年的比赛和准备，目前东航金控探讨出来的期货基金管理模式主要由以下三个步骤来实现：

　　一是举办期货实盘精英选拔赛，考察选手的盈利能力、大资金管理能力以及回撤控制能力。对选手的成绩采取基金净值的计算方法，使每个选手客观上能够从基金管理者的角度来进行资金管理和风险控制；对选手的选拔上按照收益率、盈利额和回撤率三个指标来考察，主要考察选手的盈利能力、大资金操作能力以及风险管理能力。 二是挑选出有潜力的选手对其进行配资，培养成为合格的期货基金经理。目前东航金控正在积极制定自己的一套客户分析系统，具体考察选手的交易手法、资金控制能力，通过此套系统能够选拔出真正适合期货交易要求的基金经理。据悉，目前客户分析系统包括账户总揽说明、平仓交易汇总、日内交易和过夜交易汇总、平仓回撤率以及累计平仓盈亏分析、单笔平仓收益分布、仓位分析、收益在品种上的分布等；同时，对选手的单笔最大亏损、最大盈利以及普通交易等典型交易进行分析，从而整体上分析选手的交易风格和期货交易水平。通过上述分析首先能考察选手的交易类型，其次能分析出选手的交易能力（包括开平仓点选择、仓位控制、是否止损和怎么止损等）从而达到对选手全方位的考察，最终选拔出来有潜力的期货投资选手进行配资。

　　三是对选手按照投资组合方式进行资金配置，从而构建一个完整的期货基金产品。根据上述挑选出的每个选手风险收益情况进行投资组合和配资，从而组成一个完整的期货基金。对选手的风险考察，主要考察选手的最大回撤幅度，也就是考察选手在极端情况下所面临的亏损幅度。通过上述方法，整体上可以控制整个基金的最大亏损幅度，而在盈利上由于不同选手的配置也能够达到稳定盈利的模式。

　　期货基金的瓶颈

　　虽然东航金控期货基金的新模式目前已经探讨一年有余，但在实际操作中依然遇到了“瓶颈”。据记者了解，通过第一赛季的比赛，主办方已经挑选了四位很有潜力的期货投资者，这些选手都具有长达十多年的期货投资经验，同时具有一定对大资金的管理能力。他们每个人的期货投资模式也各不相同，有套利、日内和过夜趋势交易等多种模式。东航金控也已经准备根据各个选手的不同特点来配置资金比例组合成一个风险有控、收益稳定的期货基金。

　　然而，在东航金控探索和实施这套期货基金管理模式的时候，政策层面的原因使得这种基金形式处于暂停的状态。据介绍，目前的制约主要有两点：一是融资方式。目前给选手的配资是东航金控公司的自有资金，只有获得相关资格才能够向社会公开进行募集资金；二是账户问题。由于东航金控的期货基金模式是由多个操盘手组成，这就需要允许单个公司法人在一家期货公司开多个期货账户，从而方便整个基金公司更好进行风险控制和管理。

　　东航金控有关负责人表示，未来期货基金能否顺利推出取决于众多因素。首先，法律法规尚有限制。其次，基金管理人能否对期货基金产品进行合理设计，特别是对期货风险控制能力方面尚存疑问。再次，管理层对期货投资基金态度也值得关注。期货投资基金属于社会公募资金，涉及社会方方面面，一旦风险控制手段丧失作用，造成期货基金过度投资风险，就会伤害整个期货市场。