世界黄金协会于8月20日发布2009年第二季度《黄金需求趋势》报告，此外还特别邀请到环球财经研究院院长、《货币战争》作者宋鸿兵先生作为特别嘉宾出席此次发布会，就美元与黄金的关系，全球经济现状及趋势等相关问题发表主题演讲。

　　下面是现场互动实录：

　　问：2009年第二季度《黄金需求趋势》报告里面提到黄金生产商套期保值程度降低，最近我看了一些数，套期保值还是少减少，这个情况现在是怎样的情况？第二是仓位，二季度只有47吨，幅度特别小，7月份出现了比较大幅度的减仓，7月份达到了40吨，我想问怎么看ETF减仓问题？第三个关于央行整体售金，您讲到下降，而且未来也会继续下降，发达国家央行，过去售金的央行有没有个别增持黄金的情况。谢谢王总。

　　王立新：第一个说供应层面，说黄金矿山套期保值，减持量减少，原来金矿公司对于金价有些判断的时候，把原来没开采的黄金事先卖出去了，如果出现事先卖出去的情况下，就会引起短期内供应量增加。在过去几年有些矿山减少了套期保值的量，说未来开发多少量，其实一年能开采20吨，他把开采量提前卖了，但是现在减少，说不卖了，退出去，这样造成供应量减少，就是这样的现象，这是一个资本运营问题。

　　第一减持量减少是什么概念呢？减持量没有那么多，剩的没那么多了，原来卖了很多，现在没那么多剩的，所以必然减少。另外可能有些金矿认为，现在金价价位很高，达到不错的位置，减持幅度没那么快。原来减持幅度快是因为什么？每一天金价都在涨，觉得还是买现货合算。

　　第二个问题是ETF的情况，ETF确实在第二季度，有一个月有明显的持仓量减少，但是整体第二季度ETF有所减少，但比去年还是有所增加，40多吨只是比第一季度增加量减少，第一季度确实金价涨得比较高，在2到3月份的时候比较涨得比较快，那时候吸引了一大波人进场。有些基金，尤其在过去两个月有一个反弹，甭管熊市反弹能不能持续，有一部分反弹确实有一部分减持量。但是我们说整个ETF的量，整体来讲现在仍然是全球第二大黄金理财产品。我们也希望大家能够传达一个消息，很多人问，是不是ETF就是黄金金价的方向标，我们希望这么认为，黄金ETF这个产品只占到全球黄金购买量很小的一部分，并不是决定黄金金价的决定性因素，只是因为在市场上突然出现一个产品是透明的，指标是大家每天能看到的，我希望这么建议，不要自己不做判断，把ETFS持仓量作为买黄金和市场进入的坐标，如果采取这个想法，等同于咱们把北京某一个地方的房价，某一栋楼的房价高低作为市场的概念，完全不合理。

　　ETF是具有特殊作用的产品，吸引了很多专业投资人和个人投资者进入，7月份确实有所减少，但实际上最近又平稳了，受整个经济形势影响。刚才看到如果一旦出现像宋鸿兵刚才说的熊市反弹，持续不久就会下来，我相信你们还会看到ETFS量的变化。

　　第三个央行减持，我们可以看到，实际上签署央行售金协议15国，主要是欧洲央行。欧洲央行减持是有历史原因的，黄金占储备比重很大，大部分都高于50%到60%。而且黄金价格当时是35美元一盎司，甚至比它低，成本计价是35美元一盎司，所以当市场价格变到1000美元一盎司的时候，这些央行说我把一部分黄金卖点，一卖国库增加收入了，但要是按照价值算他的资产没减少，反而增加了，只是黄金的持有量减少了，他的资产价值是增加的。政府减持也是解决财政赤字怎么补充的问题，突然一看箱子里有一套产品，财务表是按照35美元计价的，现在是按照市场价卖，所以升值幅度很大。

　　记者：您讲到二季度中央银行净购买，发达国家有没有央行持有？

　　王立新：具体哪个国家买的我还不知道，没公布，所谓发达国家不是主要的发达国家，只是他们销售量大规模减少。有关第三期中央银行售金协议刚刚签署，网上有，今天下午可以发给大家，我们有一个正式的解释。分析央行，说发达国家央行减持，希望把央行黄金占外汇储备说一下，他再减持比重还是在40%、50%以上。