国债市场昨天延续反弹，上证国债指数报收121.04点，收高0.07点；但市场成交增加有限，为4.61亿元，同比微增一成。

　　近期债券市场企稳反弹，上证国债指数从8月4日的低点120.29点逐步回升至121点上方，半个月涨幅约0.7％，换算成年收益率就更可观。

　  不过债券反弹基础可能并不牢固，虽然7月CPI为-1.8％，连续第8个月“告负”，但去年7月份以后CPI逐级走低，在同比的“低水位”基础上，预期今年第3季度CPI可能探底回升。这样短期内央行的利率政策更可能以静制动，保持利率水平不变，期待减息刺激债市的希望很可能落空。从最近政策动向看，央行表示下半年工作重心将转移到“防通胀”上来，显然适度控制信贷增速、提高货币回笼力度等措施会逐步出台，今年底或明年初经济数据进一步回暖后，准备金率和利率双双上调的可能性会大大增加。

　　企业债相对收益率较高，如存续期在5年左右的公司债和分离债，包括新湖债、江铜债、康美债等税后收益率接近6％左右。从操作角度讲，投资者在资产组合中保持一定比例的企业债，仍是不错的配置选择。