7月8日,银监会正式对外发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》(以下称“通知”),通知明确理财资金不得投资于股票或与其相关的证券投资基金，引起社会高度关注。虽然理财市场随着股市的回暖而逐渐热起来，但专家认为，银行理财的“稳健警钟”已经敲响，监管部门在指引商业银行稳健经营的同时，也提醒了投资者们需谨慎理财。

　　■理财产品现状

　　市场规模达7000亿元

　　据银监会有关负责人介绍，我国境内商业银行个人理财业务经过近几年的发展，市场规模不断扩大，理财产品日益丰富，理财市场规模和理财客户基础快速增长。截至2009年5月末，各中外资商业银行存续的理财产品超过4100只，理财业务市场规模达到7000亿元人民币，理财客户达到230万人。与此同时，商业银行的投资管理和风险管理能力不断加强，理财业务在销售、投资、人员管理和后续服务等方面更加规范，理财客户的投资理念逐渐优化，风险防范意识和风险识别力也有所提高。随着理财市场的不断成熟和法律法规的不断完善，必将进一步促进商业银行个人理财业务持续健康发展。

　　根据社科院理财产品中心统计，2008年56家商业银行共发行银行理财产品4456款，产品的最高到期收益率为30%，最低到期收益率为-45.92%，最佳表现产品和最差表现产品均隶属于股票类产品。而在28款人民币零收益或负收益的产品中，挂钩股票的有19款，占比将近70%。

　　■新规对银行的影响

　　压缩银行利润空间

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，目前从银行的实际操作来说，对于理财产品表内表外的处理没有统一标准，造成部分银行可能利用这一空间将部分有风险的资产转移到表外，导致风险积累。

　　郭田勇分析，如果将这些产品纳入表内核算，难免会进一步压缩银行利润空间，挫伤发展理财业务积极性。从目前情况看，由于国内外资本市场的不明朗，银行投资渠道有限，理财产品大部分集中在信贷类产品，但由于市场竞争激烈，银行给客户的回报率远远高于存款利率。通过这种方式贷出资金和直接吸收存款进行贷款相比，利润空间非常有限，加之今年取消了贷款规模限制，原先利用理财产品规避贷款规模控制的作用也无从发挥。

　　信托类产品受限制

　　信托类产品是近两年来银行备受宠爱的产品。而银监会通知指出，理财资金直接或间接用于投资境内银行贷款等信贷资产，应符合五点要求，其中最重要的一点是，所投资的银行贷款应为正常类且内部评级为优质的贷款，其他信贷资产的内部风险评级应在AA级以上。同时，发行银行向单一借款人发放银行贷款和通过理财产品发放信托贷款的总额不得超过发行银行资本金余额的10％。

　　西南证券付立春认为，在信托类产品方面，新规大大缩小银行理财产品的投资范围，银行设计的理财产品的品种会减少，尤其针对高风险的理财产品。据悉，部分国有银行目前已暂缓新的信托贷款类产品发行，等具体规定出台后再做决定。

　　产品种类单一化发行量减少

　　通知的发布透视出银监会强化银行理财产品市场风险控制的力度。受此影响，银行理财产品发行种类进一步单一化。

　　某银行个金部负责人介绍，近期银行理财产品年化利率在5%以上的都不多见，而且多是半年期以内的产品，一年期以上的产品都很少见。据普益财富统计，从6月26日至7月2日共有21家银行发行96款理财产品，发行数量比前一周环比减少了40款。其中20家中资银行发行了95款，外资银行中只有1家发行了1款产品。

　　或促进私人银行发展

　　银监会在通知中明确提出，对于具备一定投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可通过私人银行服务满足其投资需求，对原有的投资方向不做调整，也不受本通知所禁止投向的限制。也就是说，私人银行的理财产品相关业务并未受到此次规定的限制。

　　一位私人银行客户经理对记者表示，新规对于门槛的提高和投资者的细分，可能会让银行丢失一部分客户，这块的影响不容忽视。但绝大多数银行在做理财服务时，更加希望通过20%的高净值客户来获得80%的利润，因此私人银行理财不受影响。

　　■理财后市预测

　　涉股理财产品将多为代销

　　在投资方向上，通知禁止理财资金以任何形式投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金，以及未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。

　　据悉，目前的理财资金通过各种方式与股票相关的比重约占整个理财市场的6％左右，占A股的总市值只有0.2％。由此，业界普遍认为通知规定理财资金禁止投资股票，不会对当前的理财市场产生大的影响。

　　对此，西南证券银行业研究员付立春表示，银监会禁止理财产品在A股二级市场投资后，银行将被禁止自行设计涉股理财产品。因此其将寻求更多的渠道合作，如信托公司、证券公司等。涉股理财产品不会完全退出，而将改换门庭，银行将代销信托公司等机构的理财产品。

　　同时，他还表示，新规对银行开发设计创新产品影响较大。尽管目前银行理财资金投资PE、QDII、类基金产品和结构性部分相对较少，但在过去两年，银行创新产品比较活跃，使得产品更丰富，新规的出台使理财产品的创新搁浅。

　　低风险产品仍是首选

　　“下半年理财产品还是以债券、货币市场和信贷资产类为主，其他类别的产品会比较少，市场仍会坚持上半年稳健的主旋律。”银率网分析师表示。IPO大门已经正式开启，打新股产品或将随IPO的重启发行数量逐渐增多。“规定并未限制打新股，因此打新产品或将随IPO的重启成为银行主推产品。”

　　银率网分析师提醒投资者，对于普通投资者而言，上半年股市的大幅上涨给后市带来了更多的市场风险。“IPO重启后打新股产品将陆续恢复发行，此类涉及资本市场的中高风险产品在资产配置中比例不宜过高，控制在20％至30％之间为宜。稳健的低风险产品，如信托类及债券类产品依然是投资者的首选。”该分析师说，此外，在选择外币理财产品时，依然要注意汇率及流动性风险，建议选择6个月以下的短期产品，美元长期来看虽有贬值压力，但短期内大幅波动概率较小，依然是首选外币种类。

　　■银行应对新规

　　迅速落实 第一时间调整

　　一位不愿透露姓名的外资银行理财顾问表示，他所在银行已经立即做出了调整，暂停对客户销售10万元人民币以下的理财产品。预计最迟本周出台具体细则，将部分仅适合有经验投资者的理财产品门槛由原来的5万元人民币（或等值美金）上调至10万元人民币（或等值美金）。

　　拟定基调 设计产品先保本

　　华夏银行个人业务部总经理樊燕明表示，华夏银行理财产品设立严格按照监管要求，规范设立流程，从开始理财产品业务以来，就以保本增值为主要原则。在产品研发方面，华夏银行对产品的风险性、收益性和投资领域都有专业的考量；产品面世后，还要通过优化期进行总结和优化。与此同时，樊燕明表示，财富中心的理财产品也同华夏银行其他所有理财产品一样，以保本增值为标准。“产品设立首先要保本”，樊燕明表示。

　　规范流程 设立冷静期

　　东亚银行（中国）有限公司（东亚中国）在银监会颁布政策的次日，宣布推出理财产品销售流程的“冷静期”，以更好地保护投资者利益。“冷静期”指客户认购产品当日起至募集期结束后的1～3天。在“冷静期”内，客户全部投资金额按活期存款利率计息，还可申请撤销对其投资产品的认购，并无需为此支付费用。

　　东亚中国常务副行长林志民表示，设立“冷静期”，是希望投资者在认购产品后仍有一段时间充分考虑，并有机会做出二次选择，实现更理性投资。目前该行“冷静期”主要适用于结构性理财产品。

　　分类设计 推低风险产品

　　招行零售部人士则表示，目前还没有明确的标准来区别客户是否有经验，未来银行可能以客户是否投资股票、基金以及投资时间长短来区分有无投资经验。对于熟悉证券市场的投资者，银行可以向其出售门槛为10万元以上的理财产品，这些产品是挂钩海外市场指数或商品市场的结构性理财产品、QDII、信托产品等存在一定非保本风险或浮动收益的产品。对于只有储蓄或购买国债经验的客户，则向其推荐像挂钩票据、债券的固定收益或100%保本收益结构性产品等这些风险较低的理财产品。这些理财产品的销售起点应仍可为5万元。

　　■投资者声音

　　涉股类产品停发或是好事

　　得知直接投资于A股的银行理财产品可能即将停发的消息后，投资者的反应普遍比较平静。“投资股市的方式有很多啊，我们还可以买基金或者券商的理财产品，它们的购买门槛比银行理财产品还低，”曾经购买过银行类直接投资于A股理财产品的李女士对记者说，放在银行的钱还是期待能获得比较稳定的收益，所以涉股类理财产品停发也许是件好事。

　　无经验者担心投资渠道减少

　　一些投资者对此感到不安，赵先生无投资经验，此前一直通过理财产品投资，他认为把钱交给银行比较放心。通知加大客户细分，且理财产品门槛提至10万元，赵先生开始担心今后自己不能通过银行理财产品进行理财投资了。但专家分析，还可以买基金或者券商的理财产品、国债等投资渠道，投资方式还是很多的。

　　本报记者 高晨 马文婷