从偏爱高收益率，到追求资产稳定回报……在经历了一波金融海啸的冲击之后，普通百姓的理财观念已发生很大改变。在2009年即将走完上半程的时候，盘点上半年的理财市场，可以发现“稳健”和“保守”两大关键词是主旋律，但即使是强调“稳健”、“保守”，各种类型和风格的理财产品上半年的表现也是参差不齐，其中既有让人眼前一亮的ETF基金这类“新星”，也有走下神坛、黯然失色的“昨日黄花”，如货币基金和结构性理财产品。

　　最夺人眼球ETF基金

　　今年以来，股票基金里，涨幅最靠前的10只基金都超过了55%。然而，除了排名第一的中邮核心优选、位列第三的华商盛世成长和第九的新世纪优选成长，其他7只都是指数基金，可谓“懒人”全面获胜。在指数基金中，ETF基金又是最为抢眼的理财产品。

　　ETF是ExchangeTradedFund的英文缩写，译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。今年沪深股市从低位反弹以来，许多股民都苦恼只赚指数不赚钱。在板块各领风骚的反弹市中，ETF基金能够排除市场噪音，以静制动。从某种意义上说，投资指数基金就是投资指数。因此，选择一个合适的指数是投资的关键。从近期的涨势来看，华夏上证50ETF无疑是最受关注的。其模拟的是上证50指数，也就是说，在上证所的上市公司中挑选出规模大、流动性好的50只股票组成样本股，它反映的是最具市场影响力的一批优质大盘股的整体状况。相反，华夏中小板ETF则跟踪的是中小板指数，该指数反映的是深圳证券市场中小盘市场的总体波动特征。

　　从下半年的情况来看，断档多时的ETF基金即将迎来快速扩容。上证180公司治理指数ETF、沪深300ETF的准备工作已近尾声；央企50ETF、超大盘指数ETF等已有基金公司获授权开发，进展迅速；ETF联接基金的准备工作也在紧锣密鼓进行中。对于普通投资者来说，如果继续看好股市前景，又想避免个股风险，不妨重点关注ETF基金，并根据自己的心得，选择适合的品种。

　　最令人失望 货币基金

　　2008年，货币基金阵营未新增一兵一卒，但整体规模却翻了2.5倍，与此同时，在2008年全部实现正收益的货币基金，实现了3.56%的平均年化收益率，远超一年期定期存款利率。其中，中信现金优势货币收益最高，年收益率高达4.71%，此外，海富通货币B、嘉实货币、博时现金收益和万家货币也取得了较好的业绩，收益率均在4.3%~4.4%之间；而收益率最小的上投摩根货币A收益率也达到了2.70%，高于一年期定存利率。

　　货币基金被认为是2009最大的“白马”，然而事与愿违。进入2009年，货币基金的收益率大降，特别是6月以来，部分货币基金甚至出现了连续10日左右七日年化收益率低于活期储蓄利率的尴尬状况。像申万巴黎旗下的申万货币基金6月份中，有13天的七日年化收益率均低于0.36%的活期存款利率，其中6月7日、8日该基金的七日年化收益率最低，分别为0.297%和0.295%。加上打新资金暂时撤退的话，无疑将给货币市场基金带来巨大的压力。

　　按照市场的属性，货币市场基金本来就不应该以追求高收益为目标，高收益是一种不正常的状态，一旦高收益出现，就意味着在接下去的时间内，收益可能会持续下跌。因此，作为普通投资者来说，应该将货币基金作为日常理财中的现金管理“利器”，而不是投资工具。值得注意的是，随着下半年新股发行重启，货币基金可以通过跨市场的回购套利显著提高短期收益率；另一方面，IPO重启可能会推高货币市场利率，从而也间接提高了基金今后再投资的收益水平。

　　最具有前途 债券基金

　　在今年年初的时候，凭证式国债还是老百姓资金的避风港。半年过去后，今年第三期凭证式国债销售的首日，五年期国债却出现滞销。但在国家大力发展债券市场的背景下，债券基金无疑将成为下半年最具有前途的理财品种。

　　尽管从中长期来看，债市前景不甚明朗，但目前债市相对宽松的投资环境还将在一定时期内得以保持。债市基调不会发生太大改变，利多因素甚至可能稍占上风。对于普通百姓来说，下半年不妨可以重点关注债券基金，纯债券基金风险低，而增强型债券基金既可用债券投资获得稳健收益，也可当股票市场出现投资机会时获得较高收益。对于债券基金未来的前景，市场预测收益来源将主要集中于可转债、信用债、新股申购等方面的投资机会。如果宏观经济继续向好，企业的经营环境改善了，信用风险降低，信用债券的投资将会取得超额收益。IPO的重启，与股票市场有关的可转债也会受益。倘若经济复苏出现反复，国债、金融债则又将出现投资机会。因此，在下半年的投资理财中，不妨可以重点关注债券基金。

　　最让人惊喜 股权类产品

　　2009年，随着各大银行竞争日益激烈，各大银行在设计理财产品的时候，也更加注意创新，创造出新的投资渠道，使得客户能够投资到他以前无法涉足的领域，取得全新的套利机会。

　　上半年，银行理财产品资金运用领域频频创新，像中国银行、中国建设银行、中国光大银行、中国工商银行、中信银行以及招商银行均发行了攀钢钢钒现金选择权理财产品，如建行利得盈2009年第1期现金选择权理财产品，其以“每股不高于9.62元的价格购买攀钢钢钒股票”，并在两年后以10.55元的约定价格卖出给鞍山钢铁集团，若到期鞍钢集团按约定价格回收股票，则投资者有望获得9%左右的回报，从而实现套利。如果期间市场价格高于10.55元，则可以通过在二级市场抛售获利，实现更高收益。

　　下半年，随着创业板的推出，银行理财产品的套利空间将会更大，特别是一些与信托公司合作收购创投公司股权的产品，有望成为市场的又一亮点。

　　最捉摸不透 结构性产品

　　金融危机波及之下，结构性理财产品在今年上半年的表现可谓“冰火两重天”，让人捉摸不透。虽然有不少结构性理财产品出现大亏令投资者非常不满，但逆市中也不乏赚得“盆满钵满”的例子。像近日到期的荷兰银行发行的一款挂钩指数型的结构性理财产品，到期实现了14.83%的年收益率。让那些曾经怀疑结构性理财产品的投资者大呼意外。

　　盘点上半年到期的理财产品，在未能实现预期收益的产品排列当中，结构性理财产品最多，其中大多数是挂钩股票、基金、指数和汇率的品种。所以在下半年中，投资者对结构性理财产品还应保持一份警惕，因为它依旧是整个理财市场当中最捉摸不透的品种。

　　最速战速决 超短期产品

　　2009年上半年，什么理财产品发行密度最大？答案是超短期理财产品。仅仅在5月份一个月中，各家银行推出的超短期理财产品已超过100款，而产品存续时间也从28天到14天，从7天到1天，期限越来越短。这些超短期理财产品因其高度的流动性、收益相对活期存款较高而受到了投资者的热捧。几乎每家银行都有这种超短期的理财产品在发行，如工行的“灵通快线”、招商银行的“日日金”、“日日盈”、中国银行的“日积月累”、交通银行的“得利宝天添利”、光大银行的“日计划”等等。

　　超短期理财产品的预期收益高于活期存款，目前活期存款的利率为0.36%，一天通知存款利率为0.81%，7天通知存款的利率为1.35%，而一般超短期银行理财产品的预期年化收益率在1.3%到1.8%之间。风险小也是该类产品的特色，虽然该类产品有些并未承诺保本保收益，但因为此类理财产品一般投资于银行间债券市场、风险相对较低，而且一般都无申购和赎回费用。业内人士认为，超短期理财产品完全可以成为活期储蓄的升级版。

　　从下半年的情况来看，超短期理财产品还是有着很大的市场，特别是对于那些一时没有好的投资方向，又想让资金保持高流动性的人来说，更是可以关注这类产品。

　　最四平八稳 黄金产品

　　2009年上半年，黄金走势始终牵动着全球投资者的神经。就在全球投资者拭目以待黄金三度“冲千”之时，国际金价开始快速下跌。然而谁也不能否认，从目前的形势来看，黄金无疑将成为未来最四平八稳的理财品种。

　　随着全球流动性复苏和通胀预期增加，黄金作为抵御通胀的首选资产“避风港”，近期再次受到追捧。虽然全球各国经济出现了向好趋势信号，但金融危机的影响和未来经济走势并未完全明朗化，黄金的“避风港”效应仍未消退，依然是首选防御性资产之一。

　　对于普通投资者来说，在下半年可以密切关注黄金产品，包括纸黄金以及实物黄金等。对于比较熟悉股市的投资者来说，黄金类股票同样是进行黄金理财的一种手段。对于投资者来说，只要选择合理投资工具，培养理性投资心态，具备一定投资知识，仍然可以分享黄金“牛市红利”。(葛爱娟）