风险偏好转好 非美货币咸鱼翻身

　　　⊙特约撰稿 陈东海

　　近期外汇市场受到两个主要因素的支配：一个是全球资金的风险偏好重新好转，导致非美货币翻身；一个是由于瑞士央行干预外汇市场，使得瑞郎暴跌，而日元受瑞郎连累有所走软。

　　3月16日澳洲和亚洲市场，由于上周末G20会议老生常谈，因此即使日经225指数走高，外汇市场也是波澜不惊。

　　美银行高管发表乐观预期

　　自从全球爆发金融海啸和经济衰退以来，全球股票指数普遍大跌。资金的风险偏好明显下降，避险情绪显著上升，纷纷解除在高息国家和地区的投资，将资金流入美国和低利率国家和地区，因此导致美元自2008年8月起至2009年3月上旬为止，一直强势上升；相应的，非美货币在此期间则一路直线下滑。

　　而在3月10日，花旗集团首席执行官潘伟迪(Vikram Pandit)对花旗银行的员工公开了一份正面的内部备忘录。潘伟迪在信中说：2009年第一、第二两个月花旗银行实现盈利83亿美元，当前季度的表现是自2007年以来的最好水平。该消息导致花旗银行的股价在周二的市场上一日之内就上涨了38.1%，并带领其他银行股纷纷大涨，推动了美国股市大幅度反弹。美国股市的大涨，也带动了当日欧洲股市和次日日本股市收市大涨。随后在3月12日，摩根大通公司首席执行长戴蒙宣称该行1月份和2月份实现盈利，该消息带领美国股市小幅走高。3月13日，美国银行首席执行官Ken Lewis表示，该行今年前两个月实现盈利，而且2009财年营收将超过1000亿美元，未计税收与贷款损失准备金前盈利可能达到500亿美元，因此不需要政府再进一步注资。该消息又带动美国股指连日大涨。

　　全球股市的大幅度反弹上升和风险偏好的明显的重新回升，导致美元大跌，非美货币因此大涨。

　　减息受限使非美货币受益

　　2008年以后，随着非美货币（日元除外）开始减息，利率因素一直是导致美元上涨和非美货币直线下跌的另一个重要因素。2008年下半年以来，非美货币相比于美元的利率优势在不断缩小，这期间非美货币的走势与各自利率的走势呈现为同步下跌的关系。

　　英国的利率从2008年4月的5.25%开始节节降低，欧元区的利率从2008年10月的4.25%开始降低，澳大利亚的利率从2008年9月的7.25%开始降低，新西兰的利率从2008年8月的8.25%开始降低。截至3月16日，瑞士的基准利率仅为0.25%，英国、加拿大的基准利率已经降低至仅有0.50%，欧元区的基准利率仅为1.50%，而新西兰、澳大利亚的基准利率则分别为3.00%、3.25%。因此这些非美货币已经没有降息空间或者是降息空间极小。所以，未来一段时间，利率因素将变得比较中性，美元也就无法从利率因素中借得上涨的动力，非美货币自然可以从利率因素中得益了。