油价太低金价太高 预示国际原油价格初步见底

　　45美元的油价在一些分析师眼里已经显得偏低。加拿大某金融集团期货分析师张季东从三种背离关系来考量中期油价的走向。

　　背离之一，是原油西得克萨斯中质原油（WTI）低于布伦特原油（Brent）价格。WTI价格是北美地区原油的基准价格，受北美地区的供求情况影响较大；Brent价格是欧洲和西非原油的基准价格，受欧洲地区的供求情况影响较大。

从原油的品质而言，WTI高于Brent，在正常的情况下，WTI价格是高于Brent的。但是，由于美国需求趋弱，WTI价格已经低于Brent的价格。WTI作为全球基准原油参考价已经失真和扭曲。

　　“背离之二，是油价下跌和原油开采成本的上升。根据全球前十大石油公司披露的信息，2006年它们花在原油开采方面的勘探费用、生产成本和折旧摊销三者之和平均为20.4美元/桶，再考虑财务管理费用2美元/桶左右的费用，总成本达到了22.4美元/桶。”

　　他认为，如果考虑2007年和2008年上半年的成本上升的话，30~35美元/桶大致上是国际主流公司的盈亏平衡点，加拿大油砂开采成本换算成原油，更高达36~40美元/桶。如今40美元左右的价格显然是一个微利水平。这种价格水平将导致一些高成本的边际油田关闭，增产措施停掉，或新项目延后。这反过来又减少了原油的供应，供给减少的结果必然是价格上扬。

　　油价跟黄金价格的背离也值得重视。“历史数据分析表明，一般情况下原油和黄金的比价关系是1∶15。也就是说，以目前原油价格40美元/桶来衡量，黄金价格应为600美元/盎司；如以950美元/盎司的金价来衡量，原油价格应为64美元/桶。如果这种比价关系是合理的，那么只有两种可能：一是油价太低，二是金价太高。”