美元急跌后反弹 可继续做多

　　美股周二狂涨打压了美元，但周三中国公布极差的贸易顺差数据又支撑了美元。美元指数周二跌、周三涨，但总体仍跌，截至昨16：22，暂报88.75。欧元周二一度大涨，但随后回吐多数涨幅，周三进一步下跌；日元两天来窄幅盘整。

　　美元于高位极具韧性

　　因一些利好消息，市场对花旗集团的担忧消退，且美国众议院金融服务委员会主席BarneyFrank称可能恢复限制放空交易，在金融股涨势带动下，美国股市周二大幅上涨，其中道琼斯指数狂升5.8%，这引发风险偏好情绪急剧提升，使美元一度大幅走低。

　　花旗集团首席执行官VikramPandit在给员工的一封信中说，今年以来该银行已实现了盈利。Pandit在信中说，今年首季将为自2007年来最佳的一季。该消息引发金融股狂涨，直接压制了美元，因市场风险偏好情绪一度急升。

　　所谓限制放空，是指在交易规则上作修改，即放空委托价得高于前一笔成交价，这么做的好处是使打压者无法砸盘。很显然这并非根本性办法，仅是流于形式而已，所以周二美元先跌后又扳回多数跌幅，投资者逢低买回美元和利好政策的空洞无物高度相关。实际上，当前美国当局给人胡乱出招、病急乱投医的感觉，已给人们留下一种不好的印象。

　　另有消息称，为了解决银行的不良资产问题，未来陷于困境中的金融机构可以向当局借钱，而且想收购不良资产的机构，也可以向当局借钱。该措施最大的好处是避免了饱受批评的银行国有化，避免了政府直接拿纳税人钱去填洞。但仔细想想实际上是换汤不换药，和上述限制放空的交易规则一样有点自欺欺人，贷出去的钱也有可能石沉大海有去无回。该消息对汇市刺激和限制放空类似，只压制了美元数小时，其后投资者就回补美元。

　　美元中短线易涨难跌

　　周三，中国公布的2月贸易顺差环比下降近九成，同比也降了25%令人大跌眼镜。直接打压商品币种并引发市场避险情绪提升，美元就是在这种情况下延续周二涨势。另外，日元也兑澳元等商品币种上涨。

　　全球经济整体疲弱，前期投资者中还有人指望靠中国和印度等国经济带领全球走出泥潭，但从现在的情况看，这种预期似乎有点过于乐观。因此，在未来相当长的时期内，风险厌恶情绪是很难下降太多的，所以美元在可预见未来，或者缺少太多下跌动能。

　　不过从长线来看，美元也有隐忧，这就是恶性通胀。因为美国救市手法越来越离谱，这意味着大量的债券将会发行。从当前情况看，美国的债券需求量还是极大，不过未来就很难说。而一旦美债无法发行且金融机构又不得不救，此时美国就只能印钞，然后引发美元泛滥，最终使美元贬值。

　　管理全球最大债券基金的Pimco公司和股神巴菲特均认为通胀将卷土重来。巴菲特本周一表示，政府的刺激方案可能会导致通胀率超过上个世纪70年代的水平。Pimco在周二研发报告中表示，虽然预期通胀率近期会处于低档，但相信中期将会回升。美国公债收益率已经开始反映通胀预期，美国的10年期公债和抗通胀债券(TIPS)的收益率差，现在已扩大到0.87个百分点，在去年底为0.09个百分点，过去5年平均为2.27个百分点。

　　因真正出现通胀会较久，因此至少年内持有美元应问题不大。