金价千元关遇阻 蓄势冲高还是构筑"双顶"?

　　时隔11个月后，疯狂的避险买盘再度将金价推高至1000美元的上方，不过就在投资者期待金价能否继续一鼓作气超越历史高位，再创辉煌的时候，国际金价涨势却戛然而止。这使得已经习惯金价飙升的投资者心里打起了鼓，究竟是一波大涨之后的正常回调，还是像去年3月一样见顶回落，在K线图上构筑“双顶”？

　　我们不妨来看看这轮反弹的最大动力是什么。

　　进入去年11月以来，美国自身的经济下滑趋势愈加明显，消费者价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数（PPI）以及消费者信心指数、就业数据等主要经济指标出现逐月大幅下滑的情况。超预期的糟糕表现，促使美元指数从11月下旬开始一路狂跌，一个月左右的跌幅就超过12%。

　　此时，之前买进美元的避险资金，再度全线出逃，而在油价暴跌、股市重挫、大宗商品期货不振的时候，黄金的独特保值魅力，成为了数额巨大的避险资金的唯一选择。

　　“避险，避险，还是避险！”分析师对于资金涌入黄金市场的理由就是这一个。至于避的什么险，很多投资者自己也并不清楚。经济刺激计划带来的通胀？美国经济崩溃？战争因素？其实这些看似沾边的理由，其实离目前的实际情况还有相当距离，一切只是预期。中银国际分析师王翀一针见血地指出：“‘避险’多少是羊群效应，不管想清楚的还是没想清楚的，都在这个口号下涌入金市。”

　　王翀表示，“短期内过于丰裕的流动性在黄金上又开始了投机潮，这是推动金价上行的主要力量。”

　　在避险资金中，相当一部分购买了进入门槛较低的黄金ETF。充足的现金，高涨的投资需求，以及全球实体经济日渐衰退，向来稳健的ETF也变得激情四溢，以惊人的速度增持黄金，进而推高金价，进而吸引更多资金入市。

　　持有巨量黄金实盘的黄金ETF成为金价上涨的最大推手。据高赛尔黄金数据，全球黄金年供给需求量约为3500吨左右，而ETF为代表的黄金零售投资已经占比超过三分之一。其中最大的黄金ETF SPDR Gold Shares 进入08年以后，增持黄金速度猛然提速，从年初的780.23吨开始，一路增持，2月开始更是连续8个交易日增仓，终于在2月17日持仓量突破千吨大关，并在19日增仓支1028.98吨的历史新高，保持至今。今年以来，其累计增持248.75吨黄金，增幅高达三成，无论是增速还是增幅均为空前水平。瑞信的黄金分析师David Davis预计，按照目前的增长速度，今年黄金ETF的需求量将能“轻易地”达到380至450吨的水平。

　　尽管目前基金持有量仍处于历史高点，但金价一过千元涨势立马放缓，甚至回落，使得投资者出现了前文中的担忧。对此多数分析师认为不必过分忧虑金价短期内的波动，中长期来看，金价仍是有相当空间的，因为推动金价上涨的“避险”这一核心因素仍在起作用。

　　对第二轮金融风暴的担忧无疑是目前投资者最最关注的。从近期的消息面来看，主权违约的风险正逐步占据人们的视野。继去年下半年北欧的冰岛几乎达到“国家破产”的地步后，近期东欧亦面临全面危机，标准普尔周三将乌克兰的外债评级调低两个等级至“CCC+”；此前，该行已先后把罗马尼亚和拉脱维亚的信用评级下调至“垃圾级”。

　　而早已风雨飘摇的银行业，坏消息仍不断传来。日本SFCG银行申请破产保护，创下今年日本上市公司破产规模的最高纪录；美国政府将接管至多40%的花旗银行的股份等等，使得投资者更是陷入惶恐之中。

　　但惶恐归惶恐，巨量的资金仍要寻找出路。股市？显然不行。与实体经济息息相关的股市，除了A股以外，其余的市场就没有过过好日子。欧美发达国家的股指跌幅普遍超过一成，美国道琼斯指数更是创出11年以来的低位，比“9·11”时期还差。原油？也不怎么样。虽然OPEC一再同意减产，但库存却一直居高不下，实体经济的低迷完全无法支撑油价。基本金属？没人要啊。美国的营建数据一月比一月下滑，LME的库存一天比一天多，中国需求也迟迟不见起色。农产品？在股市、油价大跌和美元攀升的影响下，很多品种比高位都砍掉一半。因此还有什么可买呢？黄金，只有黄金！

　　世界黄金协会(World Gold Council)在其2月18日公布的季度中报告表示，2008年全球黄金需求增长4%，至3569吨；投资需求增速超过珠宝需求和工业需求。报告预测，全球经济动荡将持续，这将支持对黄金的净投资需求，尤其是金条和金币。

　　各大金融机构对于今年金价均价的判断也因此水涨船高。摩根士丹利在1月21日发布的一份报告称，预计2009年黄金均价为每盎司900美元，较2008年的750美元高出20%，2010年、2011年和2012年黄金均价分别为1000美元、1050美元和1075美元，较其此前的预估上调了34%。瑞银的预期则更为大胆，金价不仅有望在数月内突破历史高点，且今年上半年黄金均价将达到1075美元/盎司。

　　不过也有分析师对黄金一片叫好声中，也表现出谨慎的担忧。中信建投分析师丁俭表示，“美元与黄金同时走强显示出投资者信心的缺乏与投资者眼中全球范围内可投资标的的稀缺。一般来说，黄金作为美元的替代品，除非在供需方面有较大的变化，将会与美元表现出反向变动关系。”他认为，目前投资者的信心对金价影响明显。“一旦投资者信心转好，将会使得一部分资金流入股市，使得金价下跌。”

　　美联储主席伯南克否认美国政府将把大型银行国有化的表态，以及奥巴马总统竭力让国民相信危机是可以战胜的时候，也给那些过于狂热的黄金投机者敲响了警钟。

　　看多而不盲目做多，严控风险，或许这才是一个黄金投资者目前最应当信守的投资准则。 （全景网/雷震）