澳元定期存款“有戏”

　　1.1350;2.3250;2.3625;2.9250;3.1000;3.5000;3.6000。 你一定会疑惑笔者为什么会列出这么一组数据，根本一点规律都没有。的确，光从数字上看你肯定找不到规律，但是以上七个数字恰恰有一个共同的属性，它们都是目前国内五家大型国有银行和除此外市值最大的两家股份制商业银行的一年期澳元定期存款利率。

　　1.全球性的宽松货币环境所导致的流动性泛滥格局已经影响到境内的基础金融市场，要知道一年前澳元同样期限的固定收益理财产品报价曾经达到惊人的两位数。

　　2.外币储蓄存款利率不同于人民币储蓄存款利率，各商业银行有充分的自主定价权。而站在客户立场上看，同质产品的更优价格当然是我们的不二选择。

　　当然，之所以把澳元定期存款定为这周的主题推荐给各位读者，我想即便几家行中最高的区区3.60%年利息回报绝非笔者的主要考量。不过从另外的两方面因素看，配置部分资产到澳元定期存款上来是目前阶段一个不错的策略。

　　其一，外汇市场澳元兑美元的中长期汇率预期呈改善前景。作为典型的商品货币，在美国次贷危机转化为金融危机进而演绎成经济危机的大背景下，受制于资源商品价格的大幅调整，澳元在去年尤其是四季度的跳水行情堪称经典，一系列的历史纪录也纷纷被刷新。而一则关于中信泰富澳元衍生品的巨亏事件更是将澳元这一曾经的小众名词在中国提高到了大众情人的地位，笔者当时就提出治愈澳元汇率伤痛的唯一良药就是时间，而目前笔者倒认为澳大利亚病人已经可以被确诊为度过危险期了。

　　以微观的散干货运费指标为观察值，波罗的海散干货指数上周蹿升49%至逾三个月以来最高位，这暗示大宗商品的偏好可能升温，而事实上这同样应该是澳元的利好，有数据显示过去两年中波罗的海散干货指数与澳元间的关联度达到64%。此外虽然澳大利亚央行下调了2009年经济增长率预估从11月时的1.75%至仅仅0.5%，但这仍将显著优于G3（美国、欧元区、日本）预计出现衰退的表现，要知道这一预测还是建立在相对保守的一篮子商品价格判断基础之上。而从市场表现看，目前除石油外，主要的贵金属和农产品价格较最低点均已有了超过30%的回升，这也为澳大利亚经济的前景又拨开了一层迷雾，而接下去的年度铁矿石长协定价结果将是另一个重要的参考指标。最后从本次危机的根源看，澳大利亚的金融系统也远较美国本土以及欧洲大陆受到的冲击来得小，这也使得在美国疯狂举债填窟窿、欧元区拼命去杠杆化的同时，澳大利亚更可以从容地以自己的节奏去逐步优化自身的经济结构，而在这过程中相对的本币高息以及产业前景的诱惑都可能加速境外资金的回流进而推升澳元的汇率表现，中铝渴望进一步增持力拓的新闻其实已经有些窥斑见豹的味道了。

　　其二，人民币的平稳运行预期使得持有澳元的机会成本降低。自2005年汇改以来，人民币兑美元连续三年处于单边上升通道之中，这使得期间即便持有强于美元的非美品种，相应也会受到本币升值的收益侵蚀。但是这一局面随着去年下半年以来本币升值预期衰减以及和NDF价格与境内即期价格的倒挂而出现了改观，虽然近期有关中国经济最先复苏的观点令NDF价格有所回落，但是其仍高于目前境内即期价格，显示市场判断人民币在三年接近两成的持续升值后，有望在2009年告一段落，而这与当下官方的态度不谋而合。一旦如不少市场观点预期中的6.80一线能够成为美元/人民币的年度区间下端，那持有澳元的本币汇率风险或许还能转换为额外汇兑收益。

　　当然目前笔者也只能判断澳元处于震荡筑底的过程之中，出现真正的主力上升行情波段可能还需假以时日。不过考虑到目前市面上的澳元理财产品甚至不及部分银行的定期存款利率，故从中期的资产配置来讲，目前倒是一个可以考虑澳元一年期存款的不错时机。