流动性充裕 国债开闸利率有望走低

　　2月11日，2009年第一期记账式国债招标。由于对今年宏观经济的预期存在较大分歧，市场对开年第一期的国债态度显得较为谨慎，分析员们多表示最后的中标利率较难预测，但预计略低于二级市场的利率。

　　“银行间市场的资金面仍然比较充裕，央行近日仍在回收流动性，银行仍存在配置需求。

　　招商证券也在同日发布的预测报告中指出，春节前数周货币投放较多，上周央行公开市场操作重启净回笼，但并没有改变近期货币市场流动性充裕的状况。“流动性充裕再加上通胀继续如期回落，本期国债的发行环境较为有利”。

　　在正式招标之前，多家机构都对09记账式1期国债利率的中标利率进行了预测，而预测结果则有一些分歧。

　　中信银行市场分析处关佳莹表示，目前市场仍预计国债的供应量在1.4万亿-1.6万亿左右，从农业银行发行的金融债低于二级市场利率约10%左右的情况来看，供应量大幅增长使市场对第一期的态度比较谨慎。她预计中标利率将在2.8%左右，略低于2月10日国债2.92%的收盘价。

　　在招商证券看来，这个收益率还有上浮的空间，预计发行参考利率区间在2.82%～2.87%。

　　该券商的报告认为，2009全年7年期限国债共发行6期，供给上仅较2008年增加两只，预计今年7年期国债发行量仅较2008年增加500亿左右，因此供给冲击并不明显。从需求看，债市经历前期快速调整后，机构需求也已出现企稳和回暖迹象。

　　市场人士表示，银行和保险等配置型机构将是第一期国债的配置主力。徽商银行资金经营部胡进之在10日的投标预测中表示，尽管前期基金抛盘严重，但从总体托管量上来看，基金的长期国债占比较少；而二级市场的量很难满足大行的配置需求，“在市场资金充裕的情况下，大行的投资户应该有较强的配置需求。”他认为，这期国债发行利率可能在2.70%-2.75%之间。

　　徽商银行的数据显示，长期国债的报价波动相对频繁。周二的双边报价在2.90%-2.71%之间。2月10日统计局公布的1月份CPI数据好于市场预期，交易所国债继续下跌。上证国债指数收盘跌0.10点或0.08%，以119.84点报收。