外汇理财坐完一年过山车 投资者如何慧眼识珠？

　　过山车、高台跳水、蹦极……用这些意味极度刺激的字眼来描述2008年的外汇市场走势，是再恰当不过了。在金融海啸冲击下，汇市从来没有像今年这般跌宕起伏，令众多外汇理财客遭遇“折戟沉沙”，连中信泰富这样的大佬级投资者也因澳元贬值陷入巨额亏损。

　　2008年之后，2009年的外汇理财又将呈现何种情景？在当前全球降息潮导致外汇理财收益率急转直下后，投资者又该如何“慧眼识珠”？

　　【回顾】

　　汇率走势如“过山车”

　　 “今年外汇走势非常特殊，大大出乎人们的预料。”巴黎银行外汇交易员宋甲对《每日经济新闻》记者表示，“今年汇市波动之大，是过去10年来从没有见过的。汇率的转变，都是以非常大的波动性来实现的。”

　　事实上，如果将今年外汇市场走势视为一次盘旋震荡的“过山车”游戏，那么今年7月中旬的非美元货币市场则上演了一次惊心动魄的下坡之旅。

　　今年上半年，在次贷危机冲击下，美元汇率持续走软，而大宗商品价格和其他高息货币飙升；但到了下半年，全球主要金融市场动荡不安，市场担忧全球经济衰退，投资者纷纷买入美元规避风险，长期呈颓势的美元反而成了“避险”货币；同时，延续数年之久的商品牛市破裂，曾受全球投资者青睐的高息货币，突然间命运大逆转。

　　“高息货币的逆转，大大出乎意料。”宋甲表示，以澳元为例，年初美元兑澳元约0.8762，升势持续6个月，至7月15日触及25年来的高位0.9849，但此后澳元汇率直线回落，至10月27日跌至0.6004，全年高低波幅近40%。而另一货币——韩元全年震荡波幅超过60%。

　　人民币今年走势也是惊心动魄。7月16日，人民币对美元汇率中间价涨至6.8128，创下汇改以来新高，上半年人民币涨幅为6.7%。此后，人民币对美元汇率保持稳定，并一直在6.85左右的窄幅区间波动。截至昨日，人民币兑美元汇率中间价报6.8357，下半年人民币反贬值0.3%。

　　但在下半年，美元对其他货币强势上涨，对欧元的涨幅近20%，对澳元涨幅近30%，因此，7月16日后，人民币对非美元货币的涨幅，并不逊于美元对这些货币的升幅。

　　此前延续的外汇交易法则，也在今年被打破了。宋甲表示，“之前，全球经济趋势稳定，息差交易盛行，因存在套利空间，高息货币看涨。但今年最值得回味的一个现象就是息差交易终结，高息货币承压非常厉害，而低息货币反而走强。”

　　【案例】

　　投资者遭澳元“血洗”

　　 外汇市场的风云突变，令此前对此毫无准备的外汇投资者遭遇“洗劫”的命运。无论是机构投资者还是个人投资者，都出现了较大的损失。

　　机构：中信泰富与“双铁”巨亏

　　此前，全球经济发展顺风顺水，大宗商品、房市、股市均出现大幅单边上涨，同时，因美元持续疲软，此前并不熟谙外汇市场的众多国内企业因保值增值需要，也购买了大宗商品期货、外汇投资及衍生品交易。但7月中旬突如其来的外汇逆转，让众多参与其中的投资者遭遇噩梦。

　　10月20日，中信泰富发布公告称，公司为某铁矿石项目签订的澳元外汇合约已实际亏损8.07亿港元，至10月17日，仍在生效的澳元外汇合约还将继续亏损147亿港元。换言之，中信泰富将为澳元外汇合约背上155亿港元的巨额损失，险些输掉一半家产。这也是因炒汇巨亏的诸多案例中，最为人所知的案例。

　　短短3天之后，中国中铁和中国铁建也爆出“澳元门”，相关数据显示，由于澳元大跌，中国“双铁”将分别承担23.51亿元与3.2亿元的汇兑损失。

　　“一场金融海啸，让一些小概率、大风险事件全部成为现实，这太可怕了。”一业内分析师如此评价道。事实上，由于下半年人民币对非美元货币大涨，所有海外上市公司的资本金以及海外业务，在折合成人民币记账后，都将产生巨大的汇兑损失。

　　个人：到期亏损20%

　　外汇市场的风云突变也威胁着银行理财产品的收益。在众多的外汇理财产品中，最令人大跌眼镜的，莫过于今年初银行集中发行的澳元理财产品。

　　“今年，我算是真正坐了一趟过山车”，一位购买了某知名外资行澳元理财产品的投资者向记者抱怨道，“上半年，澳元理财产品年收益9%，收益率高居榜首，冲着高收益，我购买了5万澳元的理财产品，没想到啊，不到3个月，澳元汇率暴跌30%，比股票跌得还凶。”

　　那些将人民币兑换成外币的投资者，对汇率风险更是有着切肤之痛。“理财经理当初对我表示，‘（这款理财产品）就是定期存款，您今年存入10万，明年就能拿到11万。银行保证您一定可以拿到10%收益。’”一位购买了澳元理财产品投资者对《每日经济新闻》表示。

　　“为此，我花了130万人民币，兑换了20万澳元购买澳元定期存款。即便一年后产品到期，我能顺利拿到2万澳元的净收益，但澳元已经暴跌30%，兑换成人民币，仍净亏损20%。”

　　【预期】

　　2009年依然充满变数 当心汇兑风险

　　 度过了极不平静的2008年后，市场普遍预期，明年上半年美元仍将继续走强，但下半年美元对其他货币将走软。对投资者来说，如果美元无法企稳，外汇理财市场依然充满了变数。

　　“明年来看，美元可能已经超买了，欧元可能反弹”，香港广达理财集团资深理财师陈炜炜表示，“一方面，美国有双赤字，而欧洲没有；另一方面，欧洲央行的货币政策比较谨慎，而美国货币政策比较放松，现在正大量印刷钞票。从这个意义上来说，美元对澳元、对加元都有下跌的空间。”

　　巴黎银行外汇交易员宋甲表示，美元能否企稳要看预期。一是对未来经济不确定性的预期，二是对未来通货膨胀的预期。如果前者占上风，美元将继续走强；如果是后者占上风，美元将走弱，澳元、大宗商品等抗通胀产品将走强。“现在有很多人预计，明年一季度，经济或将触底回暖，但我估计明年一季度后，情况或更为糟糕。”

　　就银行理财产品而言，经过之前几轮大幅降息之后，目前除澳元理财产品收益率可以达到4％以上外，保守型人民币理财产品和外汇理财产品收益率都在3%左右或以下。

　　由于对未来国际经济形势估计不乐观，汇市波动仍将维持震荡格局，加上一些挂钩性外汇理财产品设计的复杂性也在提高，一些业内分析师表示，预计2009年的外汇理财产品难以有良好的表现，尤其要注意用人民币购买外汇理财产品所潜藏的汇兑风险。

　　【影响】

　　外汇理财步入寒冬

　　 事实上，随着全球各大央行纷纷降息，外汇理财产品的发行和收益率都已大大缩水。

　　普益财富刚刚发布的 《商业银行理财市场报告》指出，11月美元理财产品市场占比为6.71%，今年以来首次低于7%；欧元、澳元和港币理财产品发行数均出现不同程度下降，特别是欧元理财产品，发行数由上月的18款下降至本月的10款。

　　“外汇理财产品的基础资产大都为外汇、美国及西方国家政府债券以及香港、伦敦市场的同业拆借利率”，香港广达理财集团资深理财师陈炜炜表示，“这也是外汇理财产品投资价值锐减的原因”。

　　陈炜炜表示，今年上半年，6个月期的澳元理财产品收益很容易实现8％~9％，但是近期这一收益仅有4％。上半年6个月期美元理财产品最高收益率达到7％，现在仅有3％左右。

　　外汇理财产品收益率下调，已经成为风潮。12月初，招行推出3个月期欧元、澳元理财产品，其年化收益率分别为3%、4%，较上月末同类产品分别下降0.6、0.9个百分点。该行本月推出的6个月期美元和港元理财产品，年化收益率分别为2.9%、2.6%，与两个月前相比，分别下降了1.7%和1.2%。

　　尽管市场冷清，但社科院金融研究所理财研究中心王增武博士认为，除结构性外汇理财产品外，普通类外汇理财产品作为一种介于股票和定期存款之间的工具，其收益比定期存款要高，风险比股票要低，对投资者来说，仍是一种不错的理财选择。但王增武表示，购买外汇理财产品，有三方面的风险要注意，一是汇率风险，二是理财产品标的物风险，三是期限风险。