美元看救市脸色 日元独孤求败又降息又注资

　　连日大跌的美元自周四起猛烈反弹，美元指数周四涨0.71%，周五17时暂涨1.29%至80.493。周五日本央行宣布降息，日元先贬后升，欧元出现大幅回吐，前期大升的瑞郎也急速回吐。近期影响汇市主要因素是日本央行干预威胁及美国汽车业变数，预计未来美元将呈现反弹走势，但其后仍可能回落，可逢低适量回补。

　　日本降息并注资

　　周五日本央行将0.30%的基准利率调低至0.10%。该举措没啥意义，因为0.3%和0.1%区别不大，倒是日本央行宣布向市场注资有点意义，很显然美国的注资做法对其他国家有暗示作用。

　　日本内阁府称将收购商业银行所持有其他公司的股票，金额最高达20万亿美元（2230亿美元）。该措施能为商业银行提供可用资金，如此可扩大放款。最近因投资的股票大跌，许多日本商业银行资本金计提了不少，所以就难以扩大放款。

　　日本还批准一规模高达4万亿日元（4890亿美元）的振兴经济方案，想以此刺激经济。与此同时，日本央行表示将提高每月购买债券的比例。另外，日本央行还承诺会购买商业票据。

　　利率会议后，日本央行行长白川方明表示：“无法承诺未来不会再降息。”

　　日本利率已低至0.1%，很难想象继续下降有何意义，所以令人费解。所以与其说是减息，还不如说是欲向市场传递信号，即一方面表明央行的“积极救市”态度，另一方面表达了和美国协同应对危机的意愿。美国最近的做法是扩大资产负债表中的资产，日本也同样如此。

　　日本当局通过上述举措向市场注资，在效果上和“量化宽松”是一样的，所以白川方明否认这种说法的真正含义可能是：“注资是临时性举动，未来不一定成为常规做法”。这种表述说明日本和美国毕竟不同，并不敢无限量发行货币。降息有利于缓和日元升值压力，这当然也是日本央行考虑之一。

　　对抗日元升值

　　日元虽然兑美元下跌，但利率会议后兑其他币种多数升值，周五其兑欧元大升2.03%，兑英镑升0.64%，兑澳元升0.98%。最近一段日子，不少日本财经官员纷纷发话暗示“干预汇市”，这造成日元表现反复。

　　TokyoForex&UedaHarlowLtd.外汇交易部门总经理MasanobuIshikawa表示：“显然日本央行需要降息和额外的措施来改善流动性，不做任何事情将被视为默许日元大幅升值。”

　　日元兑美元过去三个月升值17%，年内升值26%，原因是信贷市场超过一万亿美元的损失促使投资者买进最安全的资产。

　　目前各路机构对日本央行会否干预汇市产生较大分歧，美国银行认为，日本央行进场干预以抑制日元升值的概率为50%。花旗集团认为西方假期时干预更有可能发生，因成交清淡，最易无量涨跌。美林观点更为保守，其指出，只有日元突然升值才会引发日本当局干预。

　　救市有效性决定美元后市

　　周五场中有些传言，说美国会将7000亿援救金融业的资金中拿出一部分援救通用汽车下属的金融公司，这样就能绕过法律限制。

　　关于汽车行业的消息非常混乱，如果救汽车业达不到预期效果，那么美元短期内还可能下跌，但中线未必会坏，投资者近期宜暂时回避美元，待明朗后再作计较。

　　关于美元后市，分析师分歧很大，罗杰斯竟然说出“美元会跌90%%这样令人看不懂的话，”而巴克莱却大唱反调，其于周三发布一份报告表示：“随着通缩风险升温，投资者所需要的是安全、流动性和保值，而美元和日元符合这些标准。”其还预测：“欧元兑美元三个月内会贬值10%至1.25美元，因接下来轮到欧元区减息。”

　　笔者认为，一般而言，如果各大央行注入流动性无效，美元后市应该走强，因为此时是通缩。而如果起效，未来多半会是通胀，这种情况下美元会大贬。因此，分析师们的分歧实际上可转换为“救市是否有效”一事上，对这种事投资者只能边走边看。