债券基金扎堆分红 超额收益时机或已过去

　　当多数股票型基金面临无红可分的尴尬时，债券基金正在迎来分红的好时光。

　　Wind资讯的统计显示，截至12月11日，全部82只债券基金中，今年以来已有48只分红一次(包含)以上，年度分红总额高达55.54亿元。

其中嘉实超短债(行情,净值,基金吧)今年以来分红已经高达11次。晨星(中国)的数据显示，嘉实超短债(行情,净值,基金吧)今年以来的回报率为5.09%。

　　同期的207只股票型基金，年内分红一次(包含)以上的只有31只，年度分红总额为312.93亿元。但考虑到两类基金的份额差异，调整市场中债券基金的分红能力依然不容小视。

　　昨日发布分红公告的一家基金公司市场总监接受本报采访时说，“今年以来的市场太差了，我们用分红来回馈投资者，并没有特别挑选分红的时间。”

　　但接受本报采访的基金分析师认为，债券基金扎堆分红更多的是出于营销的考虑。

　　“回馈投资者并不见得要通过这种方式”，德圣基金研究中心首席分析师江赛春说，“这对普通投资者的实际意义不明显”。

　　“今年的分红幅度其实不大”，好买理财研究中心分析师庄正说。

　　小幅分红

　　“看起来更多有点‘意思’一下的感觉”。庄正如此形容债券基金今年以来的分红。

　　与去年动辄10份送8元，甚至十份送10元的大比例分红相比，今年基金公司在债券基金的分红上确实“小气”很多。

　　去年一年内，参与分红的共计29只基金，年度分红总额接近28亿元。累计分红次数为86次，但截至昨日的今年以来累计分红仅为76次。

　　从今年单位年度分红来看，分红额普遍较小。最高的为大成债券AB，年内共进行了两次分红，平均单位分红为0.1305元。信诚三得益债券A、B的单位平均分红只有0.0028元，还不到半分钱。

　　“在这个特殊时候，基金分红更多的是投投资者所好，基于心理上让投资者感觉好一些。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春说。

　　“虽然相比较股票型基金，债券基金的整体收益还不错，但债券基金之间的竞争和分化也很明显。”庄正分析说，债券基金在收益率上差距很大，规模上也有差距。

　　截至12月11日，晨星(中国)的数据显示，有三只债券基金今年以来的回报率在10%以上，中信稳定双利(行情,净值,基金吧)的回报率最高，为10.68%。今年中信稳定双利(行情,净值,基金吧)的分红次数为3次，单位平均分红为0.027元。银河银联收益、长盛中信全债、招商安本增利(行情,净值,基金吧)和嘉实债券则为负回报。其中银河银联收益的回报率为-6.71%。但今年10月10日，银河银联收益每10份基金单位派现金红利0.8元。

　　上述市场总监表示，今年的分红是在用去年的收益，公司去年的现金还不少，“不需要卖股票”。

　　“今年很多参与分红的基金其实都是吃去年的老底”。总部位于上海的第三方机构不愿具名的分析师也说，为了赶今年年底的分红，部分基金会减些仓位。

　　以华宝兴业宝康债券(行情,净值,基金吧)为例。从2003年成立至今，该基金进行了共计十次分红，今年以来唯一的一次分红在3月26日实施，每10份基金份额分1.30元，这也是该基金十次分红中力度最大的一次。今年一季度末，保康债券的份额为91.63亿份，Wind资讯的统计显示年度内的分红总额高达13.54亿元。查阅宝康债券(行情,净值,基金吧)的定期报告发现，2007年年报显示，截至2007年12月31日，宝康债券的股票配置仓位在4.94%，在市场下滑严重的今年二季度，宝康债券依然保持了4.20%的仓位。但是，今年一季度末，宝康债券的仓位只有1.74%。这正是在宝康债券分红之后的5天内。

　 国开行两期金融债遭疯抢 “降温”的事实摆在眼前

　　虽然分红不断，但债基热正在悄然降温。　　

　　统计显示，截至11月30日，今年下半年以来共发行了21只债券基金，总募集份额为318.6亿份，平均每只基金募集量为22.7亿份。而今年上半年债券基金平均首发规模为38.86亿元。

　　今年以来市场不好，股票型基金遭遇寒流，表现相对良好的债券基金一时被描述为高收益品种和避风港，基金公司排队发行债基，顿时大卖。

　　“这有点类似去年的股票型基金”，庄正说，“那时候大家纷纷申购和认购，但现在很多被套。债券基金今年热销，现在买进去，以后是不是可以全身而退？”

　　富国基金此前发布的今年四季度报告说，银行惜贷、风险厌恶情绪上升、降息预期，都可能推动债市在四季度直至2009年全年都有较好表现。“未来一年债市机会远大于风险。”

　　庄正称“债市最多还有半年好时光”。在此前发布的好买理财研究报告中，认为债券的资金面目前看来不乐观。

　　“11月债券市场高位震荡，不少债券基金对后市看法谨慎，纷纷获利了结，通过分红的形式将投资收益返还给投资者。”报告说，“对希望博取一定超额收益的短期投资人来说，短期看债券的价格波动风险增大。而对债券长期投资人来说，以长期通胀水平衡量，目前的债券市场收益率水平不具有明显吸引力。”

　　江赛春也表示在明年上半年之前，债券基金还会有机会，但他对把债券基金看作高收益品种并不认同，“不要把债券基金当作高收益品种来看待，也不能把收益率当作债券的评价标准。”

　　他认为债券基金只是相对安全的资产，同时可以弥补一定的资金成本，债券基金也有效益的差别，但对个人投资者“没有特别大的意义，对大的投资者和机构投资者才有意义”。

　　“长债表现的时期已经到来”。宏源证券(000562,股吧)称。富国基金也建议，债券的久期继续加长至3-5年，重点配置二级交易市场上2年多的央票及信用级别较高的公司债。