上周点评：
上周，由于市场受年末效应影响，提前采取锁定赢利的行动，因此，美元在多头获利盘了结的打压下深幅调整，欧元则在空头回补买盘的推动下强劲反弹。美国拯救汽车产业的努力一波三折，提升了市场风险度；欧洲央行月报巩固市场对于欧元明年1月不会降息的预期，也是促成美元大跌和欧元暴涨的原因。
美元指数上周以86.87开盘后，呈现深幅回落调整的走势，全周仅小幅摸高86.91即受阻，随后在震荡中展开深幅回调，至周末，最低下跌到83.21的6周低点，最后以83.67的次低点结束全周交易。周线为一根下跌实体320点的特长阴线。
上周，影响汇市行情演变的主要因素有：
1、年末锁定赢利，资金流向有利欧元。
圣诞和新年假期临近，市场习惯性地存在年末效应，即投资人进行锁定赢利的操作，只不过今年的年末效应有点提前。
由于今年7月份以来，美元指数连续5个月上涨收出月阳线，欧元兑美元则为连续5个月的月阴线，因此，市场进行锁定赢利的操作，无疑是对美元进行多头获利回吐，对欧元进行空头获利回补，这就造成短期资金回流欧元的需求。
其次，在欧元区年末财政年度结束前，资金有回流欧元的需求，这也是造成短期资金流向有利欧元的一个原因。
2、拯救汽车产业，参院闹腾增添风险。
上周，美元与美股之间的负相关性被打破了，但这并不说明市场的避险情绪减弱了，相反，市场受避险情绪主导可以从日元创13年新高继续得到佐证，那市场之所以暂时不青睐美元的避险作用了呢？这可能与对冲基金在年底前已经没有赎回压力有关。即美国对冲基金投资人要在年底前赎回，必须在11月底之前提出申请，所以，进入12月份之后，对冲基金已经无须为年底前的赎回压力犯愁了，这样，来自美国的风险因素，使美元也必须承担了。
上周，市场最为关注的美国三大汽车商的命运，是市场最大的风险因素。而且，由于美国政府和国会拯救汽车产业的努力一波三折，时而晴空，时而阴雨，考验市场神经，牵动美股动荡，因此，成为利空美元的因素。
上周初，先是美国白宫和国会众议院民主党议员对援救汽车商的计划进行角力；随后，国会民主党人作出让步，与白宫达成了使用quot;提高能源利用效率专项资金quot;资助三大汽车商，但周二众议院最终通过的计划，资助金额缩减为140亿美元，为半吊子的暂时帮助三大汽车商过度年底难关的方案，而非三大汽车商要求的340亿美元一揽子解决方案，三大汽车商靠着140亿美元只能勉强支撑到明年3月份，届时要看奥巴马政府如何决策；即便如此，该方案最终还是在参议院搁浅，参议院只有51票赞成该方案，无法形成立法，成为废案，并在周五亚洲市场宣布；最后，白宫只能再度表态，反对三大汽车商中的任何一家破产，将评估拯救汽车产业的其他可能选择，即可能被迫动用7000亿美元金融援助计划（TARP）的资金资助汽车产业，详细方案至周末仍未见定论。
整个谈判过程充满不确定性，令市场紧绷神经，周五亚洲市场传出谈判破裂的消息，更是立刻引发市场剧烈动荡，美元遭殃。
3、降息预期降温，欧元全面回升走强。
上周，欧元不仅兑美元强劲反弹，向上突破了自10月下旬以来的震荡箱体，而且，欧元还在交叉盘中全面走强。
刺激欧元全面走强的原因，在于市场对欧洲央行可能在明年一月份暂停降息的揣测，得到了巩固。
前周欧洲央行降息后，政策声明没有暗示将进一步采取降息行动，让市场揣测欧洲央行可能暂停进一步降息行动。
上周，欧洲央行在12月月度报告中表示，市场不确定性仍然高涨，但强调，欧洲央行管理委员会将继续努力使通胀预期符合中期目标，以支撑经济和就业持续增长，并促进金融稳定性。同样没有有关进一步降息的暗示。
欧洲央行管理委员会委员暨德国央行总裁韦伯表示，欧洲央行应谨慎，不能将利率下调得太低。欧元区利率之前最低到过2%，目前已处于2.5%。韦伯表示，如果降息至2%以下，实质利率将为负值，quot;我会避免这种情况发生。quot;欧洲央行管委会委员史塔克表示，在上次降息后，欧洲央行已没有很多操作空间，未来若进一步降息，幅度也会比较小。欧洲央行执委会委员斯麦吉表示，历史表明，各国央行的货币政策激励措施不易持续过长时间，从而给新一轮泡沫埋下隐患。欧洲央行管理委员会委员暨芬兰央行总裁利卡宁表示，一旦经济下滑期结束，应该上调利率，但现在形势存在进一步恶化的风险。这些央行官员的言论也降低了进一步降息的预期。
不过，欧洲央行内部还是存在分歧的。比如，欧洲央行委员魏霖克认为，欧元区通胀率将降至可以接受水准，这为欧洲央行采取措施应对经济放缓创造了空间；欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼在欧洲央行总部维也纳举行的新闻发布会上对当前经济形势发表看法时表示：quot;欧洲央行一直致力于保留一定的下调（利率）政策空间，2.5%的基准利率并不一定是最后的水准，我们还需要观察形势的进一步发展。quot;quot;我们所看到的衰退相当于1993年和2001年的衰退时期，这意味这是一个明显的深度衰退，但把它比作1929年/1930年的经济危机则完全是夸大了。尽管这是一个挑战，但它还是一个可以应对的挑战。quot;
主要货币接近降息周期的尾声，还可以从加拿大央行和瑞士央行的政策声明中得到佐证。瑞士央行再度降息50个基点，调降三个月瑞郎伦敦银行间拆放款利率（LIBOR）目标区间至0.00-1.00%，新区间中点降至0.50%，使得进一步降息的空间几乎被完全压缩；加拿大央行在上周降息后的政策声明中，与前几次不同，没有暗示有必要进一步降息的措辞。
显然，上述央行将关注美联储本周的降息行动和政策声明，以及前期降息后的累计效果，再来决定自己的政策取向，短期内可能暂时按兵不动。
相比较而言，英国央行货币政策委员的言论预示英镑将进一步降息，因此，英镑走势远逊于欧元。英国央行货币政策委员会委员森坦斯表示，英国将经历长期深度衰退，此次衰退程度预计堪比战后几次主要的经济低迷，大幅度的货币放宽政策发挥作用需要时间，降息要在数季之后方见成效。英国央行副总裁吉弗表示，需进行更多的全球协同性利率变动。
当然，英镑相对偏弱，还有英国财政大臣达林言论的影响，达林向英国议会表示：quot;英镑贬值有助于英国出口。quot;反映出英国当局目前容忍英镑走贬。
4、外部风险不退，内部风险逐渐升稳。
上周，虽然针对美元的避险需求暂时减弱，但对于日元的避险需求仍然强劲，因为市场风险因素未见消散，日本国内经济和政治风险因素又逐渐暴露。
日本第三季度实质GDP向下修正为较上季下滑0.5%，环比年率下滑1.8%，降幅大于预期；日本10月核心机械订单较上月下降4.4%，降幅大于预期，表明民间资本支出依然不振；日本10经常帐盈余较上年同期减少56.5%为9605亿日元，显示外需也不振；日本11月企业破产件数年增5.3%，今年上市公司破产数创战后新高；日本读卖新闻报导，日本政府本月可能会对经济作出近七年来最低迷的评估，将官方评估调降为形容情况正在恶化。这些因素反映日本经济衰退正在加深。
政治因素方面，日本《朝日新闻》最新民调显示，麻生太郎首相的支持率跌至22%，较11月份下滑15点；只有28%的受访着表示下次大选会投给自民党，民主党的支持度则达到36%；有略高于半数的受访者认为应该尽早改选国会。
当然，日本当局依然不希望看到日元暴涨，在因美国汽车救援案谈判失败促成日元急涨后，日本当局迅速进行了口头干预。日本财务大臣中川昭一表示，极为密切地关注汇市波动，不乐见市场剧烈波动，密切注意股市走势；日本财务省财务官筱原尚之表示，汇市对美国参院对汽车业纾困案折中失败，似乎反应过度。不过，日本当局目前暂无直接干预计划，因为日本财务大臣中川昭一指出：quot;目前未考虑干预汇市。quot;
上周市况：
交易货币***一周开盘**一周最高**一周最低**一周收盘***周涨跌幅
美元指数86.8786.9183.2183.71-316点
欧元/美元1.27251.34151.27161.3368+643点
英镑/美元1.47251.51171.46751.4960+235点
美元/瑞郎1.21881.22041.17171.1768-420点
美元/日元92.8193.9188.3491.30-151点
澳元/美元0.64810.68000.64550.6639+158点
美元/加元1.27101.27531.21561.2460-250点
现货金价753.80833.80752.65819.90+66.10美元
原油期货41.6449.1241.5546.58+4.94美元
本周基本面应注意以下信息和事项：（重点关注带**者）
美国方面：
周一，21：30**美国纽约联邦储备银行12月制造业指数
周一，22：00**美国10月净资本流动
周一，22：15美国11月工业生产
周二，02：00全美住宅建筑商协会1月房屋市场指数
周二，21：30**美国11月消费者物价指数
周二，21：30**美国11月房屋开工和建筑许可
周二，21：30美国11月实质所得
周三，03：15**美联储宣布利率决议
周三，21：30**美国第三季度经常帐
周四，23：00**美国费城联邦储备银行12月制造业指数
周四，23：00美国11月领先指标
欧元区方面：
周二，16：30**德国12月制造业和服务业采购经理人指数初值
周二，17：00**欧元区12月制造业和服务业指数初值
周三，15：00**德国11月消费者物价指数
周三，18：00**欧元区11月消费者物价调和指数
周四，17：00**德国12月Ifo企业景气判断指数
周四，18：00欧元区10月对外贸易收支
周五，15：00德国11月生产者物价指数
英国方面：
周二，17：30**英国11月消费者物价指数和零售物价指数
周三，17：30**英国央行公布12月会议记录
周三，17：30英国11月失业率
周三，19：00英国工业协会12月零售销售差值
周四，17：30英国11月政府收支短差
周四，17：30**英国11月零售销售
日本方面：
周一，07：50**日本央行第四季度短观报告
周二，07：50日本10月第三产业指数
周五，07：50日本10月所有产业指数
周五，11：30**日本央行公布政策决议
周五，14：00**日本央行公布经济月报
其他方面：
周一，16：15瑞士11月生产者物价指数
周二，08：30**澳洲央行发布11月会议纪录
周二，08：30澳洲第三季度房屋开工
周二，16：15瑞士第三季度工厂订单
周二，21：30**加拿大10月制造业销售
周三，08：30澳洲11月商品进口
周三，21：30加拿大10月批发库存
周四，08：30**澳洲央行12月报告
周四，15：15**瑞士11月贸易收支
周四，16：15瑞士10月零售销售
周四，21：30加拿大11月领先指标
周四，21：30**加拿大10月零售销售
周五，20：00**加拿大11月消费者物价指数
本周展望：
本周，市场风险因素依然难以消散，而且可能加剧，除了美国财政部推出怎样的汽车业救助计划之外，随着本周起华尔街进入金融机构业绩报告的集中披露期，美国银行业困境可能再度暴露风险。因为上周传出一些针对华尔街金融巨头的风险警讯，比如，美国银行计划未来三年内最多裁员3.5万人。摩根大通首席执行官JamieDimon发出警告，第四季度美国的银行状况可能很糟糕，他对美国国家广播公司商业新闻台（CNBC）表示：quot;11月本身的交易情况就已经很糟糕了，...，12月迄今的状况还要更糟糕，这将会是一个艰困的季度。quot;摩根士丹利预计其第四季度将出现过去五个季度中的第二个季度亏损。LadenburgThalmann分析师RichardBove调降富国银行股价目标，因该行第四季打算减计400亿美元与并购瓦乔维亚银行相关的资产，Bove现在预计富国银行2008年将录得每股亏损6.09美元，之前是预计每股盈利2.14美元。
由于目前针对美元的避险需求暂时减弱，因此，美国方面的风险因素，可能按正常逻辑关系产生不利于美元的影响。
另有一个因素反映投资人认为目前金融市场风险度仍高，那就是上周美国发行四周期的300亿美元国库券，得标利率竟然史无前列地为零，而且还获得4.2倍的超额认购，意味着短期游资即使不要回报，也愿意将现金交给美国政府避险，市场忧虑可见一斑。这反映出在最近一个月内，随着上市公司业绩报表的不断披露，可能暴出更多风险警讯。
当然，短期国库券的利率趋于零，也可以解释为市场押注本周美联储将继续降息，以避免美国经济长久深度衰退。美联储本周的利率决策，肯定是市场关注的焦点，进一步降息是毫无疑问的，幅度至少会是50个基点至0.5%，也可能是75个基点至0.25%。美联储原本预定12月16日举行一天会议，而由贝南克提议后，该为将于15日、16日举行两天会议，由此，市场预期在美元指标利率接近零之际，美联储可能将商量其他非传统的政策举措，比如，是否实施quot;量化宽松quot;政策。
美国波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦上周一就曾表示，美联储已经没有进一步降息的空间，但还有其它工具可用，而且财政政策可能开始在刺激经济方面发挥更大作用。
如果美联储都捉襟见肘了，那是否意味着事态的严重性进一步升级了呢？《华尔街日报》在上周三有消息称，美联储在考虑发行其自己的债券，也是破天荒的第一次。该报导称，美联储官员已经就此想法与美国国会进行了沟通，按照美联储的计划，其中包括发行票据或其它形式的债券，但目前尚不清楚初步商谈会否导致正式提案的出炉或是引发美联储的行动。
总之，答案可能在美联储政策会议后有所明朗。
此外，本周市场还将关注石油输出国组织（OPEC）的会议结果，减产可能是OPEC必然的选择，但减产幅度将是关键。OPEC主席卡利尔上周四表示，OPEC应同意在本周于阿尔及利亚召开的会议上更大幅减产。国际能源署（IEA）上周三则表示，OPEC成员国作政策权衡时，应该仔细考虑全球经济的形势。确实，如果因为减产导致油价重新走上升趋势，势必刺激通胀，这对全球央行大幅降息提振经济的努力将构成打击。但OPEC成员国中，不少国家的财政开支是严重依赖出国原油的收入的，油价跌跌不休，对这些国家的经济也明显不利。
目前，市场广泛预期OPEC此次会议上将做出减产的决定，将原油日产量至少削减100万桶，部分成员国或建议减产200万桶方能对油价产生影响。
再者，市场将关注英国央行12月、澳洲央行11月会议记录，以考察英镑和澳元是否仍有进一步降息的空间，这将预示本轮次全球降息周期是否已近尾声，毕竟如果高息货币都不愿意降息了，那低息货币就更没有能力降息了。市场还将考察美国、加拿大、英国、德国和欧元区的通胀指标，如果反映了陷入通缩的风险，尤其是德国和欧元区，恐怕就由不得欧洲央行不进一步采取降息行动了。
最后，日本央行是否会配合日本政府进一步采取刺激经济的行动，尤其是采取支撑日本股市的行动，可能不仅对日股和日元的走势有关键作用，也将对全球金融市场岁末年初的运作有重要影响。
技术面分析：
美元指数：目前，日线MACD指标死叉下穿0轴，日线RSI指标跌落到30以下的弱势区域，表明已处于弱势调整格局，因日线布林轨道处于开口过程，所以，本周仍将延续调整，但周线RSI指标已经跌近30临界点，预示本周调整获得支撑后，将有机会展开反弹，即本周将可能出现年内余下时间的调整低点。本周，美元指数的初步阻力位在84.40-84.60一带，强阻力位在85.25-85.55一带；初步支撑位在82.85-82.65一带，强支撑位在82.20-82.00一带。
欧元兑美元：目前，日线MACD指标金叉上穿0轴，日线RSI指标进入70以上的强势区域运行，表明已处于强势反弹之中，因日线布林轨道为开口状态，所以，预计仍有向上拓展空间的要求，但由于周线RSI指标达到了70附近的临界点，而且，本周后期日线布林轨道进一步开口的动能将受限，因此，本周可能出现冲高回落的走势。本周，欧元兑美元初步阻力位在1.35-1.3540一带，强阻力位在1.36-1.3640一带；初步支撑位在1.3160-1.3120一带，强支撑位在1.2990-1.2950一带。
英镑兑美元：目前，日线MACD指标仍在0轴下方处于金叉上行态势，日线RSI指标在30-70区域运行，日线布林轨道走平，表明本周仍将为区间震荡格局。本周，英镑兑美元初步阻力位在1.5115-1.5155一带，强阻力位在1.5340-1.5370一带；初步支撑位在1.49-1.4850附近，强支撑位在1.4710-1.4670一带。
美元兑瑞郎：目前，日线MACD指标在0轴上方死叉向下发散运行，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道开口，预示有进一步弱势调整的要求，但因周线RSI指标将达到30临界点，加上日线布林轨道本周下半周可能结束开口过程，所以，本周可能为探底反弹格局。本周，美元兑瑞郎的初步支撑位在1.1690-1.1650一带，强支撑位在1.1555附近；初步阻力位在1.1870-1.1910一带，强阻力位在1.1970-1.2020一带。
美元兑日元：目前，日线MACD指标在0轴下方为死叉状态，但仍没有出现向下发散运行的状态，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道向下运行，表明仍为弱势探底格局。本周，美元兑日元的初步支撑位在90.10附近，强支撑位在88.00-87.50一带；初步阻力位在91.60-92.00一带，强阻力位在92.90-93.30一带。
美元兑加元：目前，日线MACD指标在0轴上方为死叉下行态势，日线RSI指标在30-70区域摆动，日线布林轨道走平，预示为区间震荡的平衡市格局。本周，美元兑加元的初步阻力位在1.2530-1.2560一带，强阻力位在1.2750-1.2780一带；初步支撑位在1.2350-1.2320一带，强支撑位在1.2160-1.2120一带。
澳元兑美元：目前，日线MACD继续在0轴下方金叉上行，有上穿0轴的迹象，日线RSI指标在30-70区域的偏上部分摆动，日线布林轨道继续走平，预示本周仍为区间震荡格局，但如果向上突破0.6775一线的日线上轨阻力，将可能触发一波上行趋势。本周，澳元兑美元的初步阻力位在0.6740-0.6780一带，强阻力位在0.6840-0.6860一带；初步支撑位在0.6530-0.65一带，强支撑位在0.6360附近。
交通银行上海分行
叶耀庭
2008-12-15
(责任编辑：贾海滨)
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