央行大幅降息拉低人民币理财产品收益率

　　近11年来央行最大幅度的降息，导致银行理财产品收益率大幅下降。昨日，据普益财富对上周人民币理财产品的统计显示，当前人民币1个月期、3个月期和6个月期产品的平均年收益率分别为2.34%、2.99%和3.28%。

　　信贷资产类产品发行创新低

　　据统计，本观察期内（11月21日至11月27日），国内14家商业银行共发行63款产品，发行数较上周下降近半。其中，保证收益理财产品有22款，市场占比（某类产品占当期全部产品的比例）为34.9%；保本浮动收益理财产品有4款，市场占比仅为6.3%；非保本浮动收益理财产品有37款，市场占比为58.7%。

　　目前市场占比仍接近50%的信贷资产类理财产品，成为大幅降息的主要“受害者”。本观察期内发行仅29款，创今年发行新低，但市场占比仍高达46%。据统计，6个月期以下的同类产品平均年收益率已降至4.07%，6个月至1年期此类产品的平均年收益率降至5.16%。

　　由于收益率与商业银行贷款利率存在着正相关关系，因此贷款利率的下调首先将影响到新发信贷资产类理财产品的预期收益，新发理财产品预期收益率还可能存在较大幅度的下降。

　　虽然商业银行在额度控制取消后，已经不存在继续通过理财产品为企业融资的动力，但由于通过类似渠道银行可以提前回笼资金并转移风险，因此信贷资产类产品还将继续存在。但其提前终止的风险，将随着未来仍可能的降息而加大。

　　债券到期收益大幅下滑

　　对于国内理财市场近期的新热点——债券和货币市场类理财产品，普益财富认为，进入降息周期，债券到期收益率曲线已经大幅下移。

　　据中国债券信息网的数据显示，11月26日，中债银行间固定利率国债收益率曲线各关键期限点较上一交易日平均下跌6.45bp。“货币市场工具的收益率全线下行，这也将使得债券和货币市场理财产品的整体收益水平下降。”

　　值得注意的是，前期曾大量发行的票据类理财产品本周也急剧回落，仅发行了9款，且同类产品收益水平也不可避免地将呈现下降趋势。票据资产类理财产品的资金主要用于购买或者受让银行承兑汇票或者商业承兑汇票对应的票据资产，以再贴现利率作为银行承兑汇票利率的定价基础。此次央行大幅降息，再贴现利率也下降明显，银行承兑汇票的利率也将随之下降。