瑞银集团：关注本周四大央行利率决定

　　瑞银集团12月1日汇市评论：

　　上周五欧洲时段，欧元/美元自1.2950附近大幅下跌，并于纽约时段呈现单边下行之势，逼近1.2700的水平。同时，美元/日元在纽约时段基本维持在95.00上下震荡。美股继续近期的涨势，标普500指数收涨1%。风险厌恶情绪也开始消退，1个月澳元/日元隐含波动率本周收于41.88，低于前周的55.98。

　　上周五没有常规经济数据公布，市场的关注焦点在于黑色星期五(BlackFriday)的销售，该日的销售常常被视为零售商当年能否收支平衡的参考。令人意外的是，新闻报道显示销售状况并非惨不忍睹。根据零售网络调查机构comSCore的报道称，网络在线销售较去年同期水平上升1%，另一机构ShopperTrak则称，线下和线上的零售销售量均较去年同期增长3%。尽管较去年黑色星期五的创纪录的7%的增长低，但确实给予市场一定的信心，表明消费者并没有大幅削减支出。

　　本周市场的主要焦点将指向美国非农就业和多家央行的利率会议。我们的经济学家认为，周五的非农就业人数将减少32.5万人，市场预期中值目前为减少24万人。利率方面，澳洲联储将于周二举行利率会议，新西兰联储、英国央行和欧洲央行将在周四公布利率决定。我们预期，澳洲联储将降息75个基点，新西兰联储将降息150个基点，英国央行将降息75个基点；我们的欧洲经济学家目前预期欧洲央行将维持利率不变。但市场对本周降息的定价达到81个基点。

　　我们认为，风险厌恶将持续，维持对美元强势的倾向。

　　欧元：

　　上周公布的欧元区11月CPI月增2.1%，较10月的3.2%大幅下滑，且低于市场预期的2.3%，数据将令欧洲央行在未来几个月降息的空间更大。此外，欧元区10月失业率升至7.7%的水平，高于预期的7.6%。尽管我们的经济学家维持欧洲央行明年将降息至2.0%的观点，但近期宏观经济数据有迹象显示下行风险愈加明显。我们的经济学家指出，通胀将可能很快跌至欧洲央行2.0%的目标下方，而在此状况下，对货币政策前景的预期将不利欧元，而这样的预期也得到了欧洲央行官员近期讲话的支持。其中欧洲央行官员诺亚上周强调，因通胀压力明显下降，有更多空间降息。我们目前对欧元/美元1个月和3个月的汇价目标依然维持在1.2500。

　　澳元：

　　澳大利亚10月私人部门信贷月增0.6%，稍好于市场预期的0.5%，9月为增长0.7%。澳洲联储和新西兰联储本周都将公布利率决定，我们预期两大央行分别降息75个基点和150个基点。尽管经济数据普遍疲弱，但上周五的数据显示，澳大利亚10月房产价格出现上涨。我们的经济学家指出，在当前全球信贷和房产数据恶化的背景下，对澳大利亚信贷和房产数据能否企稳的观察十分重要。

　　瑞银集团

　　2008-12-1