原油跌、欧元跌 经济衰退黄金或许能异军突起

　　不少投资者质疑———黄金是否还具有避险功能？质疑的理由很简单，黄金价格跟随商品市场和金融市场的下跌而下跌。从7、8月份商品市场、外汇市场和有价证券市场高点计算，黄金具有明显的趋势下跌特征，但黄金的抗跌性依然明显。

　　黄金在欧元区是上涨的商品

　　我们看到的黄金价格下跌，看到的是美元计价的黄金资产在下跌，以我们人民币计价的黄金在下跌，但对于英国和整个欧元区国家的投资者而言，他们看到是在危机下还能守住正收益的黄金。我们以伦敦定盘价格计算：2008年第一个交易日伦敦定盘价格美元计价840.75美元，英镑计价424.806英镑，欧元计价573.343欧元。截止于上周五美元黄金774.5美元，519.555英镑，616.542欧元，同期美元计价的黄金下跌7.88%，英镑计价的黄金上涨22.3%，欧元计价的黄金上涨7.53%。

　　哪怕我们以美元来计价黄金，黄金的购买力也在相对中上升，之前1盎司黄金兑换不到7桶原油（在原油冲高147美元之际，黄金与原油比率为1：6.6），而在现在黄金能兑换原油超过16桶（截至上周五收盘），黄金近期在与商品资产和金融资产的比较中无疑正成为受基金经理青睐的资产。

　　黄金短期仍有上涨的动能

　　单从技术面来分析，我们可以看出现在的黄金市场还处于下跌通道之中，至少还没有完全摆脱商品下跌对自身的冲击。3月21日高点1032美元/盎司，7月18日时的高点988美元/盎司，10月10日的高点932美元/盎司，在以上点位并没有完全攻克之前，多头依然应保持警觉。

　　但短期黄金仍具有上涨动能，后市侧重要留意的抛压地带集中在850~880美元区域，能不能有效越过或突破视全球风险偏好而定，还有便是从国债和金融市场流出的资金能有多少流入黄金市场。

　　近期黄金走势受关联市场不利影响受拖累的成分较大，之所以这样讲，我们可以看到，尽管美国COMEX期货黄金不断走低，但现货金却异常坚挺，三线盘口（亚洲时段、欧洲时段、美洲时段均在不同时间产生较大的分歧），现货金商的旺盛需求和期金市场持续抛压反差鲜明。

　　黄金能异军突起相信并不会让大家太过意外。经济衰退导致避险需求和投资需求上升，价格下跌又继续激发大家对首饰金和投资金条的购买热情。一句话：经济衰退导致了商品需求大幅削减，除了黄金。

　　在原油还在50美元之下，在欧元挣扎于1.2500之际，黄金大幅拉起确实让习惯了“原油涨、欧元涨、黄金涨；原油跌、欧元跌、黄金跌”的人意外，悄然中黄金孤胆英雄的本色正在显现。