七大外资行理财投研揭秘：德银700人盯2750股票

　　外资行产品研发团队负责人主要是服务过香港、新加坡等海外市场的银行人士

　　如果单从产品的收益来看，由于外资行QDII产品发行量大，集体亏损拉低得分，但从产品创新、市场热点把握看，外资行整体表现优于中资银行。

　　普益财富最新的《商业银行理财能力报告》显示，汇丰、渣打和荷银显示出较强的理财产品发行能力，而从收益能力来看，渣打、恒生、东亚排名靠前。

　　事实上，所有外资行产品开发团队结构相类似。一般设在个人银行业务部下面，这些产品开发人员会根据分工不同盯每一块领域，如港股、商品、美股、债券、外汇等。然后根据市场需求或市场热点与投行部门接触，开发相应的产品。有些银行自己有投行部门，所以会“近水楼台先得月”，拿到的期权金更优惠，产品研发实力有所增加。

　　理财周报记者调查发现，外资行产品开发团队负责人主要是服务过香港、新加坡等海外市场的银行人士，也有从投行过来的专业人士。几家大的外资银行约在10-20人，几家小的银行约在4-5人左右。

　　花旗理财今年未踩准节奏

　　在理财产品的开发与推广方面，花旗银行首家推出代客境外理财（QDII）产品的银行，并迅速推出了施罗德一系列基金，投资于各个领域，当时领先于其他外资银行。

　　至今来看，花旗QDII产品线也是最丰富的。然而，成也萧何，败也萧何。其曾一炮打响的QDII，如今成为拉低理财产品整体收益的主力。金融海啸的冲击，使得不少QDII产品亏损严重。从产品内容来看，其QDII主要是海外共同基金，花旗扮演的是筛选、销售的角色。

　　从投研团队来看，在今年年中新上任的连锦东负责花旗中国零售银行业务，之前他在花旗香港任财富管理业务总监，负责投资产品及资金产品的研发、市场推广及销售策略。该部门的产品总监梁展霖先生，对产品的开发、上市则更为直接管理，其在固定收益产品和结构性产品方面比较资深。

　　但从花旗理财团队今年发布的观点来看，并没很好地踏准市场节奏。如在澳元、商品市场、金砖四国处于高位时，该团队继续表示看好这几个市场，且一直致力推广全球配置的理念。

　　受金融危机影响，该行近期产品发行速度明显放缓。据普益财富统计，8、9月份花旗银行仅发行了1款理财产品。

　　渣打产品量大，“越挫越勇”

　　与花旗银行不同的是，渣打银行发行的QDII产品主要是结构性票据，以美林结构性票据为主。收益结构相对复杂，在金融市场剧烈震荡之下，不少产品已经无法保本，出现亏损。

　　除QDII，渣打在结构性产品的创新方面一直拥有领先优势，国内第一款结构性产品便是渣打设计。其设计团队也经常能亮出一些新概念，如“做多做空机制”、“1核心+4卫星”的优化组合、“全天候”动态保障等等。其个人银行部首席投资总监梁大伟在渣打中国任职4年之久，对外汇交易和财富管理经验丰富。

　　其实从市场整体活跃度来看，渣打中国是所有外资行中最活跃的，其发行的产品数量可以说是所有外资银行中最多的一家银行。该行产品在2007年取得不错收益，多款产品提前赎回获取高收益。但在今年金融市场的震荡，以量取胜的渣打亏损的产品量也相应上升。

　　但是，这并没有影响渣打的发行热情，在8、9月份仍然保持着30余款的发行速度，其结构性产品依然是发行重点。

　　汇丰理财整体“不温不火”

　　汇丰银行作为QDII发行大户，其代销的香港市场基金曾一度受到追捧。然而，同样好景不长。可是，汇丰并没有因此停止发行QDII的脚步，而是进一步扩大了QDII的产品线。这也给汇丰在过去一年的综合理财能力表现上拉了分。

　　由于在香港市场的相对优势，汇丰推出的结构性产品以香港股票为主，尤其推“中国概念”。其产品期限以1年、2年为主。除QDII，汇丰在理财产品的整体风格偏“不温不火”，趋于中间水平。

　　东亚理财本土化方向明确

　　与其他几家外资银行相比，东亚银行的理财产品信息透明度最高，所有的产品都可在其网站上查找到最新表现。

　　从产品设计来看，挂钩标的以香港市场为主，紧跟市场热点。产品收益方面，由于QDII产品少，整体表现相对较好。但是，东亚产品创新并不突出，其投研团队也是近期开始加强，全球配置能力弱于前3家银行。值得关注的是，东亚一直致力本土化，如银信产品的开发等在外资行中表现突出。

　　恒生理财风格谨慎新花样少

　　在银行理财产品方面，恒生银行产品线一直比较固定，集中在“提前赎回”、“每日计息”等收益结构方面。其主推结构性保本产品，挂钩标的主要是利率、香港股票等。

　　整体来说，恒生没有推出什么新概念，所以风格显得比较谨慎，其曾经有一款80%保本的产品已算其很“大胆”的行为。正因如此，在这场金融震荡中，其产品亏损要低于上述几家银行，但预期收益的达到率则难免减少。

　　星展坚持稳健，不盲目迎合市场

　　事实上，要说在过去一年理财市场中最具个性的，当属星展银行。最突出的例子是，在去年众多银行推挂钩香港股票的理财产品时，星展没发一个类似产品，主要是挂钩汇率、挂钩利率的产品。澳元疯涨时，他们仍以人民币产品为主。

　　星展投研团队与其他外资银行类似，领军人物主要是来自拥有香港财富管理经验的银行人士。在接受理财周报记者采访时，其内部人士一直强调，“不能一味地迎合市场需求”。

　　德银全球研发团队近700人

　　与其他银行的理财产品相比，德意志银行的理财产品周期偏中长期。由于德银本身拥有投行部门的优势，其较早把握了农产品市场的热点，向市场推出了“德银DWS环球神农基金”结构性产品。

　　该产品的推出依赖于德银全球研发团队的实力。据悉，德意志银行在75个国家拥有一支近700人的国际化投资分析及研究团队，对全球范围内2750只股票进行密切的跟踪、研究和分析。

　　相对来说，德银理财产品的收益结构比较简单，收益采取“平均取值，上不封顶”的方式，可以让投资者一目了然地清楚产品的收益结构。