中石化无奈减产刺激投机 塑料期货持续涨停

　　东华期货研发部陶金峰

　　近日，受国内主要生产商中石化减产的鼓励，以及在国内经济刺激新方案的影响下，前期一直低迷的LLDPE期货止跌强劲反弹，到11月17日已经连续三个交易日涨停。当日，主力合约L0901报收于6785元/吨，涨4.95%。

　　中石化无奈减产

　　今年下半年以来，受上游原料原油价格不断走低，国内产能扩张过快，而下游消费增长放缓，以及在全球金融海啸和欧美日主要经济体经济衰退下，LLDPE价格持续走低，其L0901期货价格由6月27日的最高点15600元/吨，跌至11月12日的上市以来的最低点5760元/吨，最大跌幅高达63.1%，成为同期国内跌幅最大的期货品种。面对国内外日益恶劣的外部经济环境，作为国内LLDPE主要生产商的中石化在11月份开始了较大规模的停产、减产和检修，减少市场供应压力，上调现货价格，并推动近日期货价格持续反弹。

　　其中，中石化北京线性11月份计划减量，现消息称，以天津联化装置延期开车及齐鲁石化减量为重点，总量计划减产30-35%。上海石化高压1PE装置11月份停车检修一个月；燕山石化老高压一线继续停车；齐鲁石化预计近期停产，本月计划减产6000吨线性；天津联化线性装置自9月底停车检修，现决定该套装置延期开车。上海金菲HDPE装置已于10月26日停车，预计停车7-10天左右。据市场消息称，上海赛科线性故障停车。以中石化为首的国内LLDPE较大规模的减产、停产和检修，减少了近日国内市场的供应量，提升了现货价格。上周五，国内LLDPE继续大涨，中石化北京、上海7042价格涨至8200元/吨，其他石化企业也涨至7700元/吨左右。17日，国内LLDPE现货价格出现比较混乱的局面，时常出现分歧，成交一般，市场观望气氛较浓，显示现货价格后续上涨动力稍显不足。

　　国内4万亿元投资刺激

　　11月9日，扩大内需十项措施正式出台。初步匡算，实施这些工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。11月10日的发改委紧急会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元。各地政府也相继出台扩大内需政策措施。国内4万亿的经济刺激计划无疑给消费比较低迷的LLDPE行业带来了暖意。我国LLDPE主要消费领域是薄膜（包括农膜），约占其总消费量的75%～80%，其他应用领域，如注塑、涂层制品及电线电缆等，约占20%～25%。在薄膜消费领域中，包装膜所占比重最大，约在70%左右；农膜约为30%。可以说，近期包括LLDPE期货在内的部分期货品种止跌反弹或盘整，是与上述中国因素密切相关的。

　　　LLDPE反弹空间或受抑制

　　尽管欧佩克组织日前威胁有可能在12月份再次减产，但是受全球经济衰退的担忧，国际原油价格依旧疲弱，目前在55美元附近徘徊。后期很有可能继续下探50美元的大关。原油价格的低迷，将限制下游产品LLDPE进一步上扬，特别是近日国际LLDPE价格并没有出现与国内相似的强劲反弹，进口成本没有同步提高。

　　此外，日前公布的欧美日经济数据也表明主要经济体已经步入衰退。日本政府周一公布数据显示，日本第三季度国内生产总值(GDP)较前一季度下降0.1%，连续第二个季度收缩，证实日本经济陷入衰退。欧洲联盟14日发布数据显示，欧元区15个经济体今年二、三季度国内生产总值(GDP) 接连下降0.2%，自1999年以来首次陷入经济衰退。美国10月份零售额连续第4个月下降，降幅达到创纪录的2.8%。欧美日等主要经济体衰退，将导致对于LLDPE在内的大宗商品需求减弱，LLDPE国际价格继续呈压，并限制国内LLDPE价格进一步反弹。

　　此外，市场瞩目的20国集团领导人金融市场和世界经济峰会(G20峰会)在上周六结束。此次峰会达成了包含47项内容的行动计划宣言，涉及提高金融市场透明度和完善问责制、加强监管、促进金融市场完整性、强化国际合作以及改革国际金融机构等五大领域。不过，本次金融峰会达成的协议更多是原则性的和象征性的，缺乏具体的操作细则。即便到明年3月31日前出台具体实施细则，对于全球经济恢复信心的作用也是有限的，对于原油、LLDPE等商品的作用也基本是中性偏多，支撑作用十分有限。