瑞银集团：美股大涨带动高收益货币反弹

　　瑞银集团11月14日汇市评论：

　　欧元/美元周四纽约时段于1.2482-1.2857区间交投，美元/日元则维持95.44-96.43。股市方面，在欧洲股市表现平静后，美股道指周四收涨6.7%，标普500指数则大涨6.9%。Nymex原油期货自54.67美元/桶升至59.85美元/桶水平。投资者情绪在午盘出现反转，并带动成交量上扬。货币市场跟随股市情绪变动，澳元/美元和日元交叉盘涨幅居前，截至纽约时段尾盘，美元兑欧元和澳元分别下跌3.4%和4.7%，澳元/日元则自低点上扬超过8%。

　　美国财长保尔森敦促国会救助美国汽车制造企业，指出7000亿美元的金融救助计划并非为制造企业设计。经济数据方面，美国截至11月1日当周初请失业金人数升至51.6万；9月贸易帐较8月的591亿美元收窄至565亿美元，但剔除汽油后贸易赤字小幅上升，因出口大幅下降。此外，美联储商业票据数据显示，截至11月12日当周美联储持有商业票据仅小幅上升29亿美元，外国官方帐户持有美国国债自1.59万亿美元升至1.6万亿美元，外国央行进一步削减机构债持有量。此外，10月联邦预算大幅赤字，至2370亿美元，去年同期仅为570亿美元。

　　我们依然在当前全球经济疲弱，风险厌恶情绪依旧，利差收窄预期加大的背景下，看好美元前景。

　　欧元：

　　周四公布的德国3季度GDP季率下滑0.5%，远差于市场预期的下滑0.2%。贸易帐的拖累显示了外部状况的疲弱，而数据也显示德国衰退幅度可能较原有估计更深。德国财长施泰因布吕克表示，德国目前正从滞胀陷入衰退，中期经济前景已经改变。我们的经济学家认为，德国经济疲弱的状况至少将持续到2009年下半年，因领先经济指标已经大幅下落，所有经济景气指标目前显然已经呈现负面情绪。欧洲央行官员诺沃特尼周四警告称，欧洲央行的预测显示，欧元区经济将可能至少陷入滞胀，甚至在2009年出现收缩，并再次呼吁各政府通过财政政策支持经济。诺沃特尼同时表示，德国必须放弃对泛欧财政协作计划的怀疑，但这样的协议目前也仅处于萌芽阶段。我们认为，欧元将在相对估值的基础上继续承压。

　　日元：

　　日元在隔夜美股上扬的带动下大幅走低。我们对于欧元/日元和美元/日元是否能分别持稳于124.77和97.70水平表示怀疑，我们对这两个货币对的1个月目标预期分别在108.00和90.00。周四数据显示，日本10月国内企业商品物价指数(CGPI)月率下滑1.6%，低于市场预期的下滑0.9%。数据表明企业商品物价继续走弱，总体需求也将持续疲弱。我们的经济学家预计，日本未来物价水平继续走低。其他数据方面，日本10月工业产出月增1.1%，弱于市场预期的1.2%；设备利用指数上升1.6%。

　　对于日元来说，对于经济增长的进一步担忧，以及风险厌恶情绪的上升将继续给予支持。

　　瑞银集团

　　2008-11-14