全球汇率竞争性贬值 黄油战争已经出现某种苗头

　　本报记者 李关云

　　11日,俄罗斯央行放松了对卢布的严格限制，意外宣布将卢布汇率波动区间上下限各放宽0.3卢布，这暗示央行将允许卢布贬值。

　　在全球经济增长放缓、需求萎缩的萧瑟秋风中，各国纷纷拿起来一个从外面取暖的武器——无需的竞争性汇率贬值。

　　历史上著名的“黄油战争”，已经出现某种苗头。

　　1930年，通过将本币贬值，新西兰出口的黄油在海外市场享受到价格优势，其出口黄油的主要竞争对手丹麦在1931年也进行货币贬值。此后两国你追我赶，一路“将贬值进行到底”，打起了一场货币竞争性贬值战。

　　“受伤者”

　　一旦新版本的“黄油战争”打响，中国如果维持人民币汇率坚挺的话，必然会蒙受巨大损失。

　　今年以来韩币贬值已经超过30%，台湾地区作为电子产品的主要产地之一，在出口方面是韩国的主要竞争对手之一。而台湾最近的出口状况已经出现颓势，9月份对中国大陆的出口额甚至下降了7.5%，从8月的97亿美元下滑至93.6亿美元。

　　而目前新台币也已经做出回应，11月12日，美元兑新台币收盘走高，收报新台币32.994元，而交易员预计该汇率13日将继续走高，新台币将继续贬值。

　　而大陆企业也已经受到影响。“我刚去土耳其参加了一个会议,亲眼目睹了该国的货币在一个星期内就贬值了10%,最高时期曾贬值50%,而我们的人民币还是那样坚挺,我们感受到很大的压力。”

　　奇瑞汽车的国际业务的一位负责人，已经体会到他国货币贬值带来的压力。该企业出口出现下滑。

　　在全球经济增长放缓的情况下，美国等主要消费市场已经出现萎缩迹象，扩大内需和促进净出口(外需)已经成为各国提振经济的主要手段。

　　而汇率竞争性贬值成为一个向外取暖的选项。

　　卢布贬值拉出口

　　俄罗斯对外贸易在8月发生了逆转。根据俄罗斯央行公布的进出口贸易(FOB)统计数据，2008年1月至7月俄罗斯对外出口保持增长趋势,从1月的345.24亿美元,增长到7月峰值的477.99亿,但8月份出口却突然下滑至455.74亿,9月份出口继续下滑至438.24亿。俄罗斯进口方面的走势同样在8月发生逆转，进口额从今年1月的156.46亿美元增长到7月的峰值286.55亿之后,在8月却下滑至270.43亿美元,9月进口额为273.89亿。

　　面对此种情形，俄罗斯当局决定采取行动。

　　俄罗斯央行行长伊格纳季耶夫近日表达了卢布贬值预期，随即俄罗斯货币贬值步伐飞快，11日俄罗斯央行已经放松了对卢布的严格限制,宣布将卢布汇率波动区间上下限各放宽0.3卢布，这一举动实质上已经暗示俄罗斯央行将允许卢布贬值。

　　根据俄罗斯央行数据，11月12日美元兑卢布汇率已经达到27.3399。与2008年1月1日24.4387的汇率相比，卢布贬值已经超过10%。实际上今年上半年卢布曾经小幅升值，美元兑卢布汇率一度逼近23的整数关口，但8月后形式逆转，进入贬值通道, 美元兑卢布汇率在10月28日最高达到27.3507。

　　纷纷贬值取暖

　　贬值取暖，纷纷而起。

　　在国际主要货币的贬值风潮之中，韩元跌幅最大。

　　11月12日，韩国央行公布的美元兑韩元汇率为1337，与年初仍然低1000的汇率相比，韩元兑美元贬值已经超过30%。韩元贬值的速度，同样是在8月份开始加快。8月18日兑美元汇率还维持在1038.5，但9月2日就突破1100关口，达到1108.1，而在10月29日韩元贬值最严重的时候，美元兑韩元汇率最高达到1478.5。

　　欧元和英镑，同样加入了贬值的队列。

　　11月11日，欧洲央行公布的欧元兑美元汇率为1.2747，与2007年12月31日1.4721的汇率相比，欧元已经贬值15%。欧元兑美元在今年年初曾一路保持升势，4月份汇率一度逼近1.6,至7月汇率还一直在1.5-1.6之间上下浮动,但8月欧元升值趋势逆转。

　　12月11日，英国央行公布的美元兑英镑汇率为0.9108，与2008年1月2日0.838的汇率相比，英镑贬值已经接近10%。英镑同样经历了一个从升值到贬值的转变，今年上半年英镑走强，美元兑英镑一度跌破0.8关口，但7月末8月初英镑开始进入贬值通道，7月15日美元兑英镑还一度逼近0.8，但8月15日汇率已经达到0.8589，10月27日，美元兑英镑达到今年以来的最高点0.9255。

　　人民币贬值预期临近

　　在全球各主要货币相继贬值的背景下，人民币却一路保持坚挺。

　　11月11日，中国海关公布了最新的进出口统计数据：10月中国出口1283.27亿美元，进口930.88亿美元，顺差达到352.39亿美元，创下历史新高，其主要原因在于进口方面增长速度跟不上出口。进口实际上也属于国内需求的一部分，一定程度上反映了内需增长的压力。保持增长必须借力外需。

　　但中国首先选择了自己取暖的办法——拉动内需。

　　11月12日，中国人民银行公布的美元兑人民币汇率为6.8291。人民币在今年上半年维持升势，美元兑人民币汇率从年初的7.3，到6月到达6.8。各国货币兑美元汇率在8月开始进入贬值通道后，美元兑人民币汇率却保持稳定，始终在6.8上下浮动。

　　11月9日，中国政府公布了高达4万亿人民币的经济刺激计划，希望借助投资带动内需市场。但根据经济发展规律，内需市场的启动往往需要时间。

　　不过，目前各国货币出现竞相贬值的态势，已经给中国的出口带来压力。

　　奇瑞企业国际负责人表示，“预计这种情况(汇率贬值)会持续到明年2月份左右”。

　　国务院总理温家宝在10日召开的落实最新宏观政策会议上强调，要以经贸发展基金、财政贴息等政策措施，努力保持出口增长。

　　“不排除人民币贬值的可能性。” 11月10日，中国人民银行行长周小川在巴西召开的国际清算银行会议上的这一表态，打破了长久以来外界对人民币升值的一贯预期。而近期无本金交割远期外汇(NDF)市场上的最新报价已经低于当前汇率，已经反映出对人民币的贬值预期。

　　不过商务部研究员梅新育博士指出，这一轮货币贬值并非国家意志的体现，而是市场自发调整所造成的，与当年的竞争性货币贬值有所不同。“在全球金融危机爆发的时候，只有拥有政治和经济霸权的国家才能成为最后的避风港，所以目前各国货币对美元贬值是正常的。”