独家:全球金融危机对PE是“陷阱”还是“馅饼”

　　陈玮博士：非常高兴能到南京来跟大家做一个交流。我们刚刚洒泪离别了十月的股市，我们看到一个国家即将破产，我们也看到十月份全球股市都在大跌，我们现在也看到了，数以万计的美元在救市，从来都没有看到这么多的钱，那么中国的情况可能会好一些，我来自一线，做投资做了九年的时间，看到这次金融危机对我们这个行业的影响，我是昨天来的，前天晚上，我的大股东，投了我四个亿的股东请我吃饭，他四个月以来卖掉了第一个套房子，连续四个月，只卖掉一套房子，它还有五百套房子。

　　我问它为什么不降价呢，他说我他像万科一样，被砸万科的牌子！

　　在2008年，我们是做PE的，是做投资的，08年要怎么做呢，我们假设一下，01年如果做投资，03年买一套房，04年买股票，07股票和房子都卖掉，这样是最好的，世界上所有的生意就是买和卖的关系，但是因为有一个time在里面，我们搞不清楚什么时候买，什么时候卖，所有的学者都研究这个问题，现在到底应该怎么办，现在股市这头熊把我们的牛打得到处乱跑，中国最大的本事就是能在最快的时间内做一个最大的牛市，也能够在最短的时间内做一个最大的熊市！但是市场就是这样，有涨就有跌，08年的时候，做我们这行的，我不是做股票投资的，我是做股权投资的，这个投资在中国只有十一二年的时间，也经过一轮高潮和低潮，01年的时候那个时候热了以下，说创业板要推出来，我们很多人都去搞投资，到01年911以后，朱总理说创业板无限期推迟，而且IPO也暂停了，到05年好起来了，股权分置改革，到去年，热的要命，几乎每个人都在说投资，六月份是这个状况，六月份之后发生了更大的状况！99年到2000年有一些潮，2000年到04那个时候没人做投资，04年开始，又开始热了。

　　中国的经济很奇怪，中国没有过渡，只有冬天和夏天，没有春天和秋天，我们现在看经济形势是按月看的，下一步不知道是不是要按周看，按照原来的规律，原来上半年，股市上涨非常厉害，今年半年开始，股市下跌非常又厉害，而且在美国，今年上半年，美国的三大投资市场没有一家PE上市的案例，大家要知道，机会是跌出来的，你在1000点买股票，胜算的机会要多，我们做过很多国内的投资案例，比如说中材科技，潍柴动力，我们做个几十个企业上市，大多数都是在02年到04年投资的，这个时候很少人投资，但是我们挣钱都是在05年到07年，这个时候市场起来的，我们把股票又卖掉了，现在是08年，股票到了1700点，我不知道是不是一机会，应该是。所以现在真正的机构，我们这个市场，在七月份很多人离开了，去年很多人做股票的，做房地产的，都开始做PE投资，但是现在很多人又离开了，因为觉得这个行业有很大的风险，原来投资金峰科技的投资者挣200倍，现在可能就挣1、2倍，现在虽然市场冷，但是真正好的投资公司开始抄底，现在上市公司的市盈率在十来倍，比以前少，而且现在政府也开始支持，政府开始大力支持这个行业的发展，只有PE这个行业才能扶持中小企业。

　　世界上做股票做的最好的就是巴非特，但是他这几个月也亏了100亿，他的年收益率是25%左右；全世界做PE投资比较好的是黑石集团，最近几年的投资收益率是30%，从长期来看，做PE投资收益率比较稳定，而且会超过股市，去年这个时候和前年这个时候都是做股票的，今年都变了，我的市值是8.5元，你的市值是6.5元，都比谁亏的少，中国总体上指数涨都挣钱，指数跌全都亏钱，管你是谁。你从这个指标，PE投资长期看比股票要高，指数跌我也挣钱，指数涨我挣更多的钱，在纳斯达克市场，并购事件的投资收益率远远超过股票的投资收益率，但是我们要有一个好的心态，跌的时候有机会，但是高的时候一定有风险，就是说你什么时候做投票，要敢坚决的斩仓！

　　我给大家一个建议，首先就是人多的地方千万别去，大家都在股票的时候，你要小心，很多人买股票，不知道这个公司是干什么的，不知道这个公司的CEO是谁，所以去年有一段时间，这个市场非常的疯狂，要去投资就要了解它，现在这个行业还有很多可做的，比如说中国内需的一些行业，抗经济周期的行业，我上个月连投两个互联网的企业，我突然就发现，经济一萧条，大酒楼的生意下降了，但是网民的生意上来了，反正没事干了，就在家上网。我们应该更多的关注本土的中小企业，特别是技术导向型的企业，现在IPO时间也推迟的，我们现在的管理模式也改变，从1.0版本向2.0版本改变，现在是投完企业以后还要帮企业发展，要帮它发展，最近我们有一个企业，由于我们投的比重比较大，给他推荐的CFO，不行，又给他推荐了CEO，和他们一起共度难关。我们投资的利润来自于企业的资本利得，就是企业的价格高，才有钱，我们靠把企业的价值做大，卖给别人，或者让他们上市，获得资本增值的报酬。用两分钟时间，说一下我们这个企业，去年才成立，我们现在已经投了30多亿，19个项目，刚刚被评为中国最具投资潜力的PE50强，我们现在已经有三家企业上市了，我们现在是管理两个基金，现在中国所有本土团队管理两个基金就是我们一家，然后我们在江苏也有投资，还是那句话结束我的演讲，我希望你们成为我们的股东，我也希望我能成为你们的股东！

　　问：谈到PE，这个里面就牵扯到一个退出的问题，在这个方面，您有什么策略？同时还请问现在的PE行业侧重的行业方向是什么，因为作为我们企业来说，是需要有一些新鲜的血液和新鲜的资本进来的，您能大概介绍一下吗？

　　答：中国本土的PE和国外的PE比，很少有专业的行业PE，这个不是因为我们的本事大，而是和国外的PE，我们的本事小，同时我们也是属于相对综合的，只要你能赚钱的。同时我们更注重长期的价值，比如说我们现在的基金是七年，你想想，价格是风险最重要的因素，现在除非这次次贷危机把所有的金融打垮，否则，只要有金融存在，我们就有机会，如果谈到退出的话，我们不一定非要通过股票市场，只要有好的项目，好的股票，我们都会做。

　　问：我想请教的就是说，您的投资在实体经济当中有没有规模的限制吗？

　　答：你要找投资的时候，一定要到公司的网站上看看那个公司干什么的，我们是这样的，80%投在中后期，就是利润1000万以下，每次的投资额不低于2000万，还有20%的钱，三亿多的钱投在早期项目，就是说你有一个技术或者说有一个商业模式不错，自己也有一点钱，不是所有的钱都由我们出，我们不是天使投资人，你一定自己也要出钱，我们是早期项目和中后期项目都投资的。但是我告诉你，大部分投资机构是不投早期项目的。

    注：此文为深圳市东方富海投资管理有限公司董事长陈玮先生11月1日在由国内最大的独立第三方理财顾问机构诺亚财富主办，南京大学EMBA联合会联办的诺亚中国投资理财报告会上的演讲。

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